每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 蔡鼎    

有這樣一只股票，它的流通盤極小，交易量很少，分紅上限有嚴(yán)格的法律規(guī)定，甚至公司章程明確規(guī)定要將公眾利益放在股東利益之前。那么，你覺得這只股票的價(jià)值幾何？

在現(xiàn)實(shí)中就有這樣一只妖股：它從今年7月下旬以來，兩個(gè)月時(shí)間漲幅累計(jì)達(dá)108%；最近兩年時(shí)間里，它的股價(jià)接近暴漲四倍！

這只“妖股”可不是隨隨便便的一家私營(yíng)公司，它竟然是瑞士央行！

▲瑞士央行大門 （圖片來源：瑞士央行官網(wǎng)）

以鐘表、軍刀、銀行業(yè)和阿爾卑斯山滑雪場(chǎng)聞名于世的瑞士，一直以性格平和、善于理財(cái)著稱。曾經(jīng)以保密服務(wù)譽(yù)滿天下的瑞士銀行業(yè)雖然已不復(fù)當(dāng)年輝煌，但瑞士央行手中握有的資產(chǎn)卻是相當(dāng)可觀。

每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾咦⒁獾?，瑞士央行目前旗下的資產(chǎn)總值大約為750億瑞士法郎（約5100億元人民幣），而瑞士全國(guó)人口僅有837萬人。照此計(jì)算，瑞士央行持有的海外資產(chǎn)如果分到每個(gè)公民頭上，平均每人能分到61萬元人民幣！

不過，央行可不是普通的股份制銀行，無法用一般的股市邏輯為其估值。

即使瑞士央行的資產(chǎn)和盈利滾雪球般增長(zhǎng)，但瑞士法郎從1923年開始就規(guī)定：瑞士央行的股息分紅每股不得超過15瑞郎（股本的6%），約合人民幣102元。而瑞士央行的總股本，也不過區(qū)區(qū)10萬股而已！

一位分析師甚至表示，現(xiàn)在全世界的金融專家都對(duì)這只“妖股”蹭蹭瘋漲的表現(xiàn)摸不著頭腦。因?yàn)榱鲃?dòng)性太差，股息微不足道，平日里專家們根本不會(huì)花精力分析這只股票！

共發(fā)行10萬股

每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾咴谌鹗垦胄械木W(wǎng)站了解到，在瑞士證券交易所上市的瑞士央行，共發(fā)行了10萬股。

根據(jù)瑞士國(guó)家金融法規(guī)定，瑞士央行是一家具有特殊法律地位的合資公司。在瑞士憲法的框架下，印鈔和制定貨幣政策的權(quán)力收歸瑞士聯(lián)邦政府所有，但聯(lián)邦政府并不持有央行股權(quán)，而是作為上級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)央行進(jìn)行監(jiān)管。

瑞士各州政府和銀行機(jī)構(gòu)均持股央行，并且央行股東總共可以推選5位成員進(jìn)入貨幣委員會(huì)，其余3名貨幣委員會(huì)代表則由聯(lián)邦政府推舉。

▲瑞士山地風(fēng)光 （圖片來源：rough guide）

每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾咦⒁獾?，作為一個(gè)由四種語言區(qū)26個(gè)州組成的小國(guó)，瑞士央行的制度設(shè)計(jì)最大程度上平衡了聯(lián)邦政府和地方政府之間的關(guān)系。

瑞士央行章程寫道：“瑞士央行擁有印制瑞郎鈔票的權(quán)力，因此盈利應(yīng)是理所當(dāng)然的事。但是央行發(fā)鈔的目的首先是要服務(wù)全國(guó)公眾利益，因此股東的分紅不得超過股本的6%。”

瑞士央行在每年給股東付息后，剩余盈利將上交三分之一給聯(lián)邦政府，三分之二由各州政府分掉。

神秘暴漲，不知幕后推手是誰

每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾咦⒁獾剑詮?007年1月瑞士央行上市交易后，在長(zhǎng)達(dá)9年的時(shí)間里，其股價(jià)非常穩(wěn)定地在1000瑞郎左右徘徊。

進(jìn)入2016年7月以后，風(fēng)云突變，一場(chǎng)讓全世界措手不及的暴漲開始了。

2016年7月1日，瑞士央行股價(jià)報(bào)收1090瑞郎，到了該年10月7日，其股價(jià)漲到2010瑞郎，相當(dāng)于3個(gè)月時(shí)間漲幅84.4%。經(jīng)歷了大半年時(shí)間的橫盤整理后，2017年下半年見證了這只股票更瘋狂的沖刺。2017年7月21日，瑞士央行股票報(bào)收1910瑞郎，到了9月21日，其股價(jià)一度漲至4490瑞郎。截至2017年9月25日，瑞士央行股票暫報(bào)3990瑞郎，比起兩個(gè)月前上漲了108%。

然而，在這波突如其來的暴漲面前，全世界都搞不清是否有人在背后操盤。

每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾咴谌鹗垦胄?016年年報(bào)看到，截至2016年底，唯一能夠確定身份的私人股東是德國(guó)富豪席格特，此外還有一名金融監(jiān)管擴(kuò)大委員會(huì)成員持有1股。

瑞士央行年報(bào)顯示，瑞士各州的公共部門持有約52%的股份，剩下48%由私人投資者持有，但私人股東的投票權(quán)只占20%。

一位蘇黎世分析師對(duì)market watch網(wǎng)站表示：“這種央行股票換手率通常很低，因此不排除有人以極小的資金量買入，從而炒高股價(jià)。”

瑞士央行資產(chǎn)雄厚

每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾甙l(fā)現(xiàn)，瑞士央行近年來資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)十分迅速。

據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)等估算，瑞士央行持有的美股資產(chǎn)超過了800億美元（約合人民幣5280億元）。一份不完全統(tǒng)計(jì)清單顯示，瑞士央行持有著蘋果、亞馬遜、美孚、可口可樂等標(biāo)志性大盤美股。其中，光是蘋果公司的股票，瑞士央行就持股大約27億美元。

據(jù)彭博社報(bào)道，瑞士央行2017年向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交文件的次數(shù)越發(fā)頻繁，持股總值也從2016年時(shí)的480億美元規(guī)模增加到800億美元以上。

然而，瑞士銀行最主要的資產(chǎn)還是歐元資產(chǎn)。

瑞士央行的一個(gè)最重要的政策目標(biāo)，是要將瑞士法郎對(duì)歐元的匯率壓制在較低水平，以免損害出口競(jìng)爭(zhēng)力。由于瑞士法郎是重要的避險(xiǎn)貨幣，很多國(guó)際游資喜歡兌換瑞郎存儲(chǔ)，以對(duì)沖歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)。

瑞士銀行的策略是印制大量的瑞士法郎鈔票，去市場(chǎng)上購買歐元資產(chǎn)。這樣做的好處是既可以廉價(jià)配置海外資產(chǎn)，又可以抑制瑞士法郎在外匯市場(chǎng)上的匯率。

經(jīng)過多年運(yùn)作，瑞士央行持有大約2800億歐元（約合人民幣2.2萬億元）的歐元資產(chǎn)，包括黃金、國(guó)債和股票等。由于最近兩個(gè)月歐元兌瑞郎匯率上揚(yáng)，這些歐元資產(chǎn)以瑞郎計(jì)價(jià)就增值更快了。

一位華爾街分析師對(duì)金融時(shí)報(bào)表示，瑞士央行在2017年末的利潤(rùn)水平可能創(chuàng)下歷史新高。

▲圖片來源：瑞士旅游局

不過正如本文之前所說，由于瑞士央行限定了分紅水平，再高的利潤(rùn)對(duì)于持股股東而言也意義不大。瑞士央行的股票為何最近受到如此熱捧，仍然是個(gè)未解之謎。

這位分析師還表示說：“這種流動(dòng)性極差的小盤股，機(jī)構(gòu)投資者都看不上，分析師也不會(huì)費(fèi)神去追蹤分析。一定是有些個(gè)人在里面炒高股價(jià)，至于他們是誰，那就只有老天爺才知道了。”

每經(jīng)記者 蔡鼎

每經(jīng)編輯 鄭直