整體仍保持較高倉位

節(jié)后市場(chǎng)會(huì)穩(wěn)步向上，幾乎成為四地基金經(jīng)理的一致預(yù)期。滬上一家大型公募的投研人士認(rèn)為，從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，主力資金做多沒有絲毫猶豫，相當(dāng)堅(jiān)決。但做多中留著一份謹(jǐn)慎，配置偏向防御型板塊，倉位將從前期漲幅較高的周期行業(yè)，再度轉(zhuǎn)向白馬消費(fèi)板塊。

“雖然今年一季度白馬板塊累積了相當(dāng)大的漲幅，但仍具備較大的估值修復(fù)空間，未來市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望回歸到有業(yè)績(jī)的白馬股上。”一家中型基金公司基金經(jīng)理認(rèn)為，如果節(jié)后如期實(shí)現(xiàn)開門紅，四季度將延續(xù)上漲局面。

根據(jù)北京、廣州、上海、深圳地區(qū)基金公司的反饋，節(jié)日前一周，基金公司整體仍保持較高倉位。根據(jù)機(jī)構(gòu)倉位測(cè)算，截至上周末，基金倉位超過90%的基金211只，占樣本數(shù)量的37%；倉位低于70%的基金174支，占樣本數(shù)量的30%。

基于對(duì)節(jié)后市場(chǎng)的看好，一些大型私募也在順勢(shì)加倉，加倉的板塊重點(diǎn)也與公募有相當(dāng)多的交集。朱雀投資表示，市場(chǎng)經(jīng)過前期良性調(diào)整，估值總體較低，業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升的必需消費(fèi)板塊，迎來配置良機(jī)。翼虎投資也表示，市場(chǎng)開啟慢牛行情，關(guān)注“金九銀十”消費(fèi)旺季、“雙十一”電商促銷帶來的投資機(jī)會(huì)。

風(fēng)格切換中加大波段操作

展望四季度走勢(shì)，大多數(shù)基金經(jīng)理不認(rèn)同指數(shù)會(huì)有較大的單邊上漲，但部分基金經(jīng)理認(rèn)為結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍存，未來會(huì)從行業(yè)景氣與估值的角度甄選行業(yè)和個(gè)股。“四季度不排除市場(chǎng)會(huì)在3300點(diǎn)位附近有一定程度的調(diào)整，操作上我們會(huì)比前期更活躍一些，加大波段操作。選股方面，估值與成長(zhǎng)匹配的白馬股將是重點(diǎn)配置方向。”北京一家公募投資負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。

從配置性價(jià)比來看，家電、定制家具、食品飲料和消費(fèi)電子板塊中業(yè)績(jī)確定增長(zhǎng)的公司更多。此外，受訪基金對(duì)記者表示，10月份將進(jìn)入上市公司三季報(bào)集中披露期，未來選股會(huì)沿著三季報(bào)的線索，篩選出估值水平不高、業(yè)績(jī)相比二季度有較大改善的行業(yè)。此外，倉位中還會(huì)適當(dāng)增配供給側(cè)改革、“一帶一路”等主題的龍頭國企。

加大波段操作的思路，同樣得到市場(chǎng)認(rèn)同。深圳公募基金基金經(jīng)理表示：“從近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，目前宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)明確，市場(chǎng)整體情緒處于較為樂觀的狀態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步提升。但到了四季度，市場(chǎng)可能會(huì)迎來風(fēng)格轉(zhuǎn)換，資金偏好會(huì)切換到注重業(yè)績(jī)與估值匹配的個(gè)股，而不是像當(dāng)下僅靠估值提升。”受訪的基金經(jīng)理認(rèn)為，在風(fēng)格切換時(shí)期，加大波段操作也是避免市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一種有效操作手法，有利于博取更高的收益。

增量資金等候入場(chǎng)

受市場(chǎng)回暖影響，增量資金不斷加速進(jìn)場(chǎng)。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，8月份共發(fā)行基金76只，為6月份來數(shù)量最多的一個(gè)月，其中股票型15只，混合型31只。9月份，則有3只股票型基金和14只混合型基金發(fā)行。國慶長(zhǎng)假后，還有4只偏股基金和1只股票基金即將發(fā)行。值得注意的是，在發(fā)及即將發(fā)行基金的主題，大多圍繞與消費(fèi)升級(jí)有關(guān)的板塊。

基金公司敢于扎堆發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品自有其底氣。從募集時(shí)間看，下半年權(quán)益類產(chǎn)品平均募集時(shí)間為25天，比上半年的平均募集時(shí)間縮短了9天，募集速度正在加快。從宏觀數(shù)據(jù)來看，宏觀經(jīng)濟(jì)的韌性比預(yù)想中更好，三季度多項(xiàng)重要數(shù)據(jù)明顯回暖，上市公司年報(bào)超預(yù)期的也不在少數(shù)，這些在二級(jí)市場(chǎng)上已經(jīng)有所體現(xiàn)。從資金情緒來看，市場(chǎng)對(duì)持續(xù)營(yíng)銷的績(jī)優(yōu)基金熱情也十分高漲。滬上某基金公司相關(guān)人士表示：“節(jié)前，公司旗下個(gè)別基金獲得凈申購資金較多，規(guī)模提升快，銀行渠道成為凈申購資金的主要來源。”

機(jī)構(gòu)分析人士表示，在各路資金紛紛入場(chǎng)推動(dòng)下，市場(chǎng)仍處于反彈窗口期，四季度市場(chǎng)還有多重題材蓄勢(shì)待發(fā)，這些因素都將促進(jìn)增量資金加速入場(chǎng)。