每經(jīng)編輯 王曉波

美國(guó)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站（零對(duì)沖）“Zero Hedge”近日便刊文列出了美國(guó)多座信用風(fēng)險(xiǎn)極高的城市，其中就包括洛杉磯、亞特蘭大、休斯頓等數(shù)座知名大城市，而曾盛傳瀕臨破產(chǎn)引發(fā)外界擔(dān)憂的芝加哥更是“名列前茅”。

芝加哥風(fēng)險(xiǎn)最高

這篇名為《下一個(gè)申請(qǐng)破產(chǎn)的美國(guó)城市是哪里？》的文章稱，“如果你住在這些‘紅色’的城市里，那可能是時(shí)候要開始尋找另一個(gè)家了。”從圖上可以看出，這些“紅色”的城市包括奧克蘭、洛杉磯、菲尼克斯、奧斯汀、休斯頓、亞特蘭大和匹茲堡等城市，圣安東尼奧、薩克拉門托、達(dá)拉斯等城市的級(jí)別也僅次于“紅色”。

▲美國(guó)各大主要城市信用風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別（圖片來(lái)源：摩根大通）

每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，下圖是摩根大通根據(jù)美國(guó)每座主要城市年支付債務(wù)、養(yǎng)老金以及退休金占全年預(yù)算的比例來(lái)進(jìn)行排名的。而這一排名的最終結(jié)果也讓人大跌眼鏡——知名城市芝加哥的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)最高，芝加哥具名60%以上稅款將用于償還債務(wù)和養(yǎng)老金，其次是達(dá)拉斯與菲尼克斯，以及匹茲堡。與此同時(shí)，還有十幾座其他城市的年度預(yù)算中，超過(guò)50%用于為以往支出的維護(hù)成本提供資金。

摩根大通在一份報(bào)告中寫道：

作為700億美元美國(guó)市政債券的管理者，我們非常關(guān)注美國(guó)市政債券的信用風(fēng)險(xiǎn)。

下面的圖表顯示了美國(guó)各州、各市、縣的“IPOD”比率。這代表市政財(cái)政收入占需要支付直接債務(wù)所產(chǎn)生的利息的百分比，并且在30年的時(shí)間里，完全攤銷養(yǎng)老金和退休人員的醫(yī)療保健義務(wù)（假設(shè)保守的計(jì)劃資產(chǎn)回報(bào)率為6%）。

雖然沒有硬性規(guī)定，但在稅收、非養(yǎng)老金支出、基礎(chǔ)設(shè)施投資、對(duì)無(wú)資金計(jì)劃和債券償還的貢獻(xiàn)方面，擁有超過(guò)30%的IPOD比率的市政當(dāng)局可能最終會(huì)面臨非常困難的局面。

▲美國(guó)各州、市、縣的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)（圖片來(lái)源：摩根大通）

從這幅圖中可以看出，在“IPOD”比率最高的幾個(gè)州分別為伊利諾伊、新澤西、康涅狄格、肯塔基和夏威夷；就城市而言，“IPOD”比率最高的則分別是芝加哥、拉拔克（Lubbock，德克薩斯州一市）、亞特蘭大和匹茲堡。

記者還注意到，今年6月初，穆迪和標(biāo)普雙雙調(diào)降伊利諾伊州信用評(píng)級(jí)至接近垃圾級(jí)別，是美國(guó)各州史上的最差評(píng)級(jí)。

▲截自彭博社相關(guān)報(bào)道

穆迪曾將芝加哥評(píng)為“垃圾”級(jí)

美國(guó)第三大城市芝加哥曾靠鋼鐵行業(yè)、制造業(yè)起家，上世紀(jì)70年代，鋼鐵行業(yè)不景氣、制造業(yè)企業(yè)外遷，芝加哥不斷遭遇挑戰(zhàn)。近年來(lái)，芝加哥面臨著政府財(cái)政入不敷出、巨額赤字難以化解的壓力，盡管在過(guò)去的五年時(shí)間內(nèi)芝加哥市的年收入增長(zhǎng)均值為5%，但還是被國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的穆迪投資者服務(wù)機(jī)構(gòu)（Moody's Investors Service）下調(diào)債務(wù)評(píng)級(jí)為“垃圾”級(jí)。

根據(jù)城市聯(lián)合會(huì)（Civic Federation）追蹤的城市財(cái)政數(shù)據(jù)，在2002年開始的10年間，芝加哥大舉借債，公債借款增加了84%。這使每個(gè)芝加哥居民負(fù)擔(dān)的債務(wù)增加了1300美元。

長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性預(yù)算赤字和龐大的無(wú)資金養(yǎng)老金負(fù)擔(dān)，到2016年底總計(jì)達(dá)到3576億美元，降低了城市的一般債務(wù)信用評(píng)級(jí)，提高了借貸成本。路透社指出，芝加哥長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)性預(yù)算赤字和龐大的養(yǎng)老金負(fù)擔(dān)，到2016年底總計(jì)達(dá)到3576億美元，這降低了芝加哥一般債務(wù)信用評(píng)級(jí)，提高了借貸成本。

令芝加哥市民感到欣慰的是，近日，芝加哥市長(zhǎng)拉姆·伊曼紐爾（Rahm Emanuel）提議通過(guò)了一種新的債務(wù)結(jié)構(gòu)降低借貸成本，目的是使投資者免受金融問題的影響。當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周四周四（10月5日），芝加哥市政委員會(huì)的財(cái)政委員會(huì)批準(zhǔn)了這項(xiàng)提議。

底特律破產(chǎn)后，近200所學(xué)校成廢墟

破產(chǎn)會(huì)給城市帶來(lái)什么影響？或許可以將底特律的變化作為參考。

底特律市政府因負(fù)債185億美元，于2013年7月18日宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，也成為美國(guó)歷史上最大的市政府破產(chǎn)事件。每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者注意到，對(duì)于底特律衰落的原因，尚存在不同的觀點(diǎn)，其中主要包括種族因素和產(chǎn)業(yè)因素。

首先，底特律的退休基金來(lái)源不足，已經(jīng)連續(xù)數(shù)年處于赤字，180億美元債務(wù)中有92億資金缺口：其中35億來(lái)自退休基金，57億來(lái)自退休者醫(yī)療費(fèi)用。該城市99.6%退休者的健保債務(wù)付不出來(lái)，退休基金要負(fù)擔(dān)退休者醫(yī)療費(fèi)用的80-100%。市政財(cái)務(wù)中公務(wù)員薪資福利占市政收入的36%，應(yīng)提撥退休基金和福利金的金額又占39%，剩下不到2成多的錢能用來(lái)建設(shè)和發(fā)展經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致惡性循環(huán)，市政服務(wù)惡化引致更多高級(jí)產(chǎn)業(yè)和人才不愿進(jìn)駐，貧窮誘發(fā)犯罪。

據(jù)德國(guó)《明鏡》周刊今年三月曾報(bào)道稱，近幾年底特律關(guān)停了近200所學(xué)校，大多數(shù)學(xué)校關(guān)閉后再無(wú)他用，閑置并荒廢。近年來(lái)，底特律糟糕的經(jīng)濟(jì)狀況導(dǎo)致教育經(jīng)費(fèi)吃緊，教師拿不到工資，教育質(zhì)量得不到保證，生源也大量流失，不得已關(guān)閉許多學(xué)校。

▲底特律一處高中完全成了廢墟（圖片來(lái)源：makeloveland.com）

據(jù)人民網(wǎng)報(bào)道，去年4月8日，底特律公立學(xué)校董事會(huì)起訴密歇根州州長(zhǎng)里克·施耐德等州政府官員，指責(zé)州政府連續(xù)更換學(xué)區(qū)危機(jī)管理官員，對(duì)學(xué)生造成長(zhǎng)遠(yuǎn)傷害，侵害了學(xué)生的憲法權(quán)利。同一天，底特律校區(qū)3名校長(zhǎng)被告發(fā)收受賄賂，此前已經(jīng)有十幾名校長(zhǎng)、學(xué)區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人接受調(diào)查。

▲底特律市民抗議學(xué)校關(guān)閉（圖片來(lái)源：aft.org）

底特律公立學(xué)校前任危機(jī)管理經(jīng)理達(dá)內(nèi)爾·厄爾利透露，受入學(xué)人數(shù)減少、債務(wù)高企等因素影響，底特律公立學(xué)校將耗盡所有經(jīng)費(fèi)，再次瀕臨破產(chǎn)。照此情形，底特律公立學(xué)校將同該市一樣面臨破產(chǎn)窘境。

每經(jīng)記者 蔡鼎

每經(jīng)編輯 趙云