每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 金喆    

每經(jīng)記者 金喆 每經(jīng)編輯 張海妮

國慶期間港股市場全線飄紅，但有一家上市公司的中小股東卻有點(diǎn)郁悶。10月4日，做空機(jī)構(gòu)Iceberg Research（以下簡稱Iceberg）發(fā)布報告，對西藏水資源（01115，HK）的7項指標(biāo)提出質(zhì)疑，認(rèn)為其存在財務(wù)數(shù)據(jù)造假的可能。

受此消息影響，西藏水資源在10月4日股價一度走低，當(dāng)天報收于2.97港元，下跌1.33%。不過，西藏水資源很快做出回應(yīng)，在10月4日和6日連發(fā)兩份澄清公告。西藏水資源直言“Iceberg所發(fā)布的報告毫無事實根據(jù)，屬于虛假指控、惡意誤導(dǎo)”，并指出倘若虛假報告引致公司股價下跌，Iceberg可以通過交易公司股票或相關(guān)衍生工具獲得“非法收益”。

10月8日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者試圖聯(lián)系西藏水資源，但截至發(fā)稿未果。

做空機(jī)構(gòu)稱財務(wù)數(shù)據(jù)涉嫌造假

最近，西藏水資源成為做空機(jī)構(gòu)的又一個目標(biāo)。10月4日，Iceberg在官網(wǎng)發(fā)布一份15頁、標(biāo)題為“西藏水資源（1115，HK）：啤酒去哪了”的報告，還順帶附上了一份翻譯后的中文版。

Iceberg在報告中提到，經(jīng)過他們的實地調(diào)查和研究，發(fā)現(xiàn)西藏水資源主要存在啤酒業(yè)務(wù)利潤奇高卻未見產(chǎn)品、飲用水業(yè)務(wù)嚴(yán)重隱瞞真實廣告費(fèi)用、財報數(shù)據(jù)有漏洞、主要股東一直減持、現(xiàn)金流充足卻對外舉債等方面的問題，認(rèn)為其會計真實性存疑，有極高的財務(wù)造假可能性。

“盡管西藏并不以啤酒聞名，西藏水資源負(fù)責(zé)生產(chǎn)青稞啤酒的子公司西藏天地綠色飲品發(fā)展有限公司（以下簡稱天地綠色）卻是全世界利潤率最高的啤酒廠。”Iceberg對比了香港消費(fèi)品上市企業(yè)的利潤率后得出結(jié)論，西藏水資源也以57.6%的利潤率成為該項指標(biāo)最高的公司。

據(jù)了解，天地綠色在2016年共銷售6萬噸啤酒，其中98%在西藏銷售。但I(xiàn)ceberg卻在實地走訪中發(fā)現(xiàn)，沒有在當(dāng)?shù)氐木祁惻l(fā)市場和餐館里找到上述青稞啤酒，也沒有在京東、淘寶天貓等電商平臺發(fā)現(xiàn)這款產(chǎn)品在售。隨后，Iceberg通過兩天的場外觀察進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，天地綠色是拉薩啤酒的代工方之一。

Iceberg還在報告中對拉薩啤酒與天地綠色的股東關(guān)系做出分析，并對天地綠色作為“全球最貴啤酒”生產(chǎn)企業(yè)的利潤來源提出質(zhì)疑。此外，Iceberg還列舉了西藏水資源在過去一年對飲用水業(yè)務(wù)的市場推廣情況，認(rèn)為公司在廣告上的實際支出與2016年年報中不足2000萬元的數(shù)據(jù)不吻合。 

公司：將采取措施和法律行動

就在報告拋出的當(dāng)天，西藏水資源便發(fā)布了第一份澄清公告。在指責(zé)Iceberg的報告毫無事實根據(jù)后，西藏水資源直言，買賣股票或空頭頭寸是正常的交易行為，但若任何人士借著發(fā)布不實的虛假報告而謀取利益，這種“非法行為”應(yīng)該予以譴責(zé)。

“本集團(tuán)專注業(yè)務(wù)發(fā)展，不評論短期的股價變化，但對蓄意散布不實消息、惡意誤導(dǎo)投資者、破壞市場秩序及任何借此謀取不當(dāng)利益的違法行為，必將采取一切必要措施和法律行動。”西藏水資源稱，將向監(jiān)管機(jī)關(guān)報告已進(jìn)行調(diào)查，堅決捍衛(wèi)廣大股東和投資者的合法權(quán)益。

兩天后，10月6日，西藏水資源再發(fā)公告，稱公司已展開行動，準(zhǔn)備向?qū)ceberg提出若干指控的報告負(fù)有責(zé)任的相關(guān)實體及有關(guān)人士提起法律訴訟。同時還指出，董事會進(jìn)一步確認(rèn)，公司及子公司2011年至2016年的綜合財務(wù)報表是經(jīng)過公司獨(dú)立核算師審核，截至公告日期，上述機(jī)構(gòu)不會修訂或撤回報告內(nèi)的無保留審核意見。

西藏水資源2017年中期報告顯示，今年1~6月實現(xiàn)收入4.56億元，同比增長5%，公司擁有人應(yīng)占利潤1.61億元，同比增長2%。公司解釋稱，上述增長主要是由于水業(yè)務(wù)分部的收入和利潤有所增加，其中水產(chǎn)品銷售量增長47%，對應(yīng)的收入增長13%。

不過，同期的啤酒業(yè)務(wù)在銷量和收入上均出現(xiàn)下滑，幅度達(dá)到9%。西藏水資源表示，主要是由于西藏相對有限的市場有激烈的競爭，目前啤酒產(chǎn)品在區(qū)內(nèi)和區(qū)外的收入占比分別為98%及2%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，盡管較去年超過70%的毛利率數(shù)據(jù)有所下降，但水業(yè)務(wù)分部今年上半年的毛利率依然高達(dá)66%，啤酒分部的毛利率為49%。綜合來看，西藏水資源在今年上半年的毛利率為60%，與去年同期的61%相差無幾。

如今，西藏水資源與Iceberg各執(zhí)一詞，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者將保持持續(xù)關(guān)注。（實習(xí)生羅立蘭對本文亦有貢獻(xiàn)）