國慶節(jié)后首個交易日，滬深兩市跳空上漲的姿態(tài)無疑有力提振了眾多原本猶疑不定的投資者的信心。從盤面上看，市場呈現(xiàn)出較明顯的深強于滬的格局，且中小創(chuàng)漲幅高于滬深300指數(shù)。

分析人士指出，久違的跳空上漲一方面是節(jié)日期間多重利好疊加的效果，另一方面反映了投資者博弈反彈的強烈意愿。歷年來，A股均有“紅十月”效應(yīng)，十月份大概率走強是多數(shù)券商人士的共識。

多重利好效應(yīng)釋放

國慶節(jié)前后，市場多方位利好積累，為A股跳空上漲積蓄了力量。首先，中國人民銀行9月30日宣布自2018年起對普惠金融實施定向降準(zhǔn)政策；其次，包括中國在內(nèi)的全球主要國家PMI指數(shù)均創(chuàng)近年來新高，顯示全球經(jīng)濟加速復(fù)蘇。此外，國慶長假期間外圍股市“漫山紅遍”，為A股反彈提前“造勢”。

“由于休市期間市場出現(xiàn)了上述超預(yù)期利好因素，早盤出現(xiàn)高價搶籌現(xiàn)象，從而形成跳空缺口。”普信資產(chǎn)管理有限公司高級策略研究員劉鵬表示。

星石投資指出，國內(nèi)制造業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢，高端制造業(yè)有望走向繁榮。未來需重點關(guān)注進入冬季后，供暖帶來的環(huán)保壓力下，生產(chǎn)活動的表現(xiàn)情況如何。

華泰證券戴康團隊指出，節(jié)假日期間中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期疊加延時定向降準(zhǔn)，以及增長改善和低通脹的組合有利于A股行情走得更遠。本輪供需格局改善促使A股上市龍頭企業(yè)盈利能力持續(xù)修復(fù)，未來真正的威脅更可能是通脹而非再度陷入通縮。

板塊輪動助推慢牛

回顧歷年走勢，A股市場存在較明顯的“紅十月”效應(yīng)。國金證券統(tǒng)計顯示，三大主要股指(上證綜指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指)除2008年、2013年表現(xiàn)錄得負收益外，其余8次(年)的十月A股表現(xiàn)以“指數(shù)上漲”或“震蕩、結(jié)構(gòu)性上漲”為主要特征。

對于“紅十月”效應(yīng)的成因，國金證券分析師李立峰、樊繼拓認為，可部分歸結(jié)于十月屬于“年末季初”窗口期，在經(jīng)濟相對平穩(wěn)的前提下，央行對流動性管理采取“削峰填谷”的方式，市場預(yù)期相對平穩(wěn)。

站在當(dāng)前時點，李立峰等認為，國內(nèi)股市將大概率迎來“紅十月”行情。一方面，海外市場偏向積極。特朗普政府減稅計劃年內(nèi)落地的可能性較大，可為給美國經(jīng)濟注入一劑“強心針”，“特朗普交易”或重現(xiàn)，利多權(quán)益類市場。

另一方面，國內(nèi)因素呈現(xiàn)積極變化。經(jīng)濟年內(nèi)實現(xiàn)軟著陸的可能性大，定向降準(zhǔn)的實施有助于A股盈利(ROE)結(jié)構(gòu)性改善，且釋放了流動性偏暖的信號，未來一段時間貨幣政策收緊的概率很低。

從板塊輪動上看，今年年初以來，金融、消費和周期板塊形成較有序輪動，目前成長股也有接棒上行的態(tài)勢。

“金融、消費、周期、成長，這樣一種輪動格局，符合我們對中國股市慢牛的基本判斷。”聯(lián)訊證券分析師朱俊春、殷越表示，慢牛輪漲背后是政府成功的經(jīng)濟政策，以及中國股市慢牛共識漸成。

朱俊春、殷越認為，金融股慢牛在核心點位如滬綜指3300點附近起到了舉足輕重的作用，而消費股的向上彈性則及時響應(yīng)在行業(yè)旺季中，周期股強勢不僅得益于淡季漲價也得到了環(huán)保限產(chǎn)的助攻，成長股表現(xiàn)離不開“國家隊入主”的催化，更重要的在于人工智能等強勢主題發(fā)揮。以上種種背后，有更深層次原因，那是在政府供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進下，宏觀經(jīng)濟運行平穩(wěn)且略超市場預(yù)期，為股票市場穩(wěn)中向上保駕護航。

多主線捕捉牛股

昨日概念板塊中，概念漲幅排名分別是智能穿戴、OLED、區(qū)塊鏈、軟件、寬帶提速。行業(yè)中，通信、計算機和電子板塊漲幅居前。

劉鵬指出，上半年，基建與供給側(cè)改革提振上證50與滬深300指數(shù)走出結(jié)構(gòu)性牛市；中小創(chuàng)延續(xù)調(diào)整，延續(xù)去偽存真的過程。在金融去杠桿環(huán)境下，隨著主板與中小創(chuàng)估值一年以來的此消彼長，以及市場對國家加強信息產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的預(yù)期，預(yù)計其中的真成長企業(yè)有望成為四季度A股市場黑馬。

國信證券分析師燕翔指出，當(dāng)前A股市場的結(jié)構(gòu)性慢牛行情將延續(xù)，投資方向上建議關(guān)注三條主線：一是傳統(tǒng)行業(yè)中可以充分受益產(chǎn)業(yè)集中度提升的企業(yè)；二是新興產(chǎn)業(yè)中創(chuàng)新驅(qū)動帶來的產(chǎn)業(yè)升級，如5G、新能源汽車、核電、新材料、人工智能等；三是消費升級板塊的機會。

國泰君安證券分析師李少君表示，受益于定向降準(zhǔn)和港股大漲，大金融板塊中的銀行、保險、地產(chǎn)有短期博弈機會。受益于國慶、中秋節(jié)假日提振消費等因素，看好二線白酒、醫(yī)藥、航空、家電、定制家具、汽車、商貿(mào)零售等。另外，建議充分重視制造業(yè)投資機會，長期看好裝備制造、核電、集成電路國產(chǎn)化等行業(yè)。