十倍桿杠，不會爆倉，比配資還牛的炒股方式最近徹底和個人投資者無緣了?。?！

中國證券報（ID：xhszzb）記者獨家獲悉，9月27日，中期協(xié)以發(fā)文的形式叫停了期貨風險管理子公司與個人開展場外期權業(yè)務。

中期協(xié)文件要求：“風險管理公司不得與自然人客戶開展衍生品交易服務”。文件還要求，自通知發(fā)布之日起，風險管理公司應立即開展自查工作并于10月15日之前向中期協(xié)提交自查報告。

據(jù)中國證券報（ID：xhszzb）記者了解，此前券商被禁止與自然人開展場外期權業(yè)務，但是期貨風險管理子公司卻可以開展，監(jiān)管此次叫停主旨是“拉平監(jiān)管”，防止存在監(jiān)管套利。

什么是場外期權？為啥被稱為最牛的炒股方式之一？

場外期權說法是相對于場內期權的，是指在非集中性的交易場所進行的非標準化的金融期權合約的交易，目前國內場內期權發(fā)展較慢，市場上可交易的也就是50ETF等有限品種。

場外期權最大的優(yōu)勢就是在于非標準化，也就是不用受那么多條條框框的限制，這樣會有什么好處呢？

一家進行場外期權交易的配資機構這樣宣傳：

杠桿可以達到10-30倍，保證金交易，沒有爆倉風險。舉的交易例子是這樣的：正常情況我們買入600516，假如在10元價位買入1萬股，總計投入10萬元。股價漲到30元，我們總計獲利20萬元，收益率為200%。

場外期權情況下，假如在股價10元位置投入10萬元，購買看漲期權，相當于持有200萬市值600516，若隨后股價漲至30元?？傆嫬@利400萬元。投入10萬收益率4000%。

是不是很刺激？？？

場外期權不僅杠桿高，而且贖回靈活。很多券商都是采取百慕大行權模式，到期日前每隔一定時間就會有一個行權日，不必等到期日才能行權。而有一些配資機構和券商合作的模式更牛，可以在行權期內任一交易日行權，比如你看漲某只股票漲到30元，看漲期權是一個月，只要一個月內股價達到30元，你都可以選擇行權！

正是因為如此，場外期權今年以來發(fā)展迅速。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會官網(wǎng)發(fā)布的《場外證券業(yè)務開展情況報告》，截至7月底，證券公司開展權益類場外金融衍生品初始交易2630筆，涉及初始名義本金782.65億元，月末未了結初始名義本金余額4258.33億元，從初始名義本金上看7月份比1月份的300億左右增加了一倍有余。

（圖片來源：中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)截止至7月底）

為什么禁止個人投資者參與？

事實上，場外期權一直只針對機構投資者的，個股的場外期權主要是券商和私募之間在玩，個人投資者是沒辦法參與的。

因此也衍生了一些規(guī)避監(jiān)管的辦法，比如個人投資者和一些合格的機構簽訂“委托代持”類型的投資協(xié)議，以機構為通道，和券商進行場外期權交易。還有就是通過認購定制產品，以產品為通道，從而達到交易目的。

除此之外，之前期貨的風險管理子公司也可以開展場外期權業(yè)務。不過，9月27日，風險管理子公司這條路被堵死了。而中國證券報（ID：xhszzb）記者從一些機構了解，個人投資者通過其它通道也變得比較難。

為什么要禁止呢？最主要的原因就是：風險！

就是期權這東西，本來都是拿來套期保值，做避險的，但是一些所謂的牛散沖進去，直接就單邊看漲，變相做成了超級杠桿工具。

股票漲兩倍，你賺40倍，反過來說，也就是股票跌5個點左右，你的保證金就沒了，風險其實并不小！

除此之外，期權由于靈活性比較高，被拿來和各種產品結合，從而規(guī)避監(jiān)管。比如之前“減持新規(guī)”出來之前，大股東不能隨意減持了。機構和券商就合起伙來，把場外期權加進來，

先將股票通過大宗交易打折把股票賣給券商，留一部分資金做保證金，再低價買入一個看跌期權，高價賣出一個看漲期權，通過合理的比例限制，等到6個月期限一到，無論市場價如何，都能保證大股東以接近當初賣出的價格實現(xiàn)減持，這樣就提前鎖定了減持收益。

這樣幫助大股東，顯然違背了目前的監(jiān)管意愿，對于小散也是相當不利。

更可怕的是，一些互聯(lián)網(wǎng)金融公司以及私募以所謂“場外期權”形式與投資者開展保證金交易，實質上已經(jīng)變成了“單邊對賭”。

中國證券報（ID：xhszzb）記者聯(lián)系了一家針對個人的A股場外期權平臺，負責聯(lián)系的工作人員告訴記者，“選擇1周的場外期權，申請十萬的股票賬戶只需要3%權利金，也就是4000元”，該交易的杠桿達到近30倍。

該工作人員還告訴記者，“個人操作期權，目前只能通過我們，權利金轉給我們公司。”也就是說，整個交易環(huán)節(jié)中，沒有第三方存管或者清算等機構，實際上淪為投資者和此類機構之間的單向“對賭”。

更可怕的是，對方支持微信和支付寶付款?。?！

這些公司萬一跑路了怎么辦，就算不跑路，萬一他跟你開的空倉怎么辦，就算開的不是空倉，萬一你賺太多他不愿給怎么辦，畢竟支付寶轉賬有額度限制……

“市場參與的機構，理論上應該具有單方面覆蓋風險的能力，但這些機構不一具備，”銀河期貨深圳分公司總經(jīng)理助理檀君君說。

“監(jiān)管層加強監(jiān)管我們是支持的，場外期權存在定價不透明、不合規(guī)套利等潛在風險，不能讓太多的交易存在于監(jiān)管的視線之外，未來的趨勢應該更多讓交易回到場內。”一家大型券商場內期權業(yè)務人士表示。

上海財經(jīng)大學證券金融學院證券期貨系副教授陳智華：

“期權本身是拿來避險的，但是如果參與者投機成分較高，期權本身的杠桿就會帶來風險，個人參與者的話還是以投機者較多，監(jiān)管主要是為了防止風險。”

所以，場外期權雖好，但風險意識不能少，諸君小心謹慎吧。

來源：中國證券報（ID：xhszzb）

記者：孫翔峰