每經編輯 每經記者 黃小聰    

每經記者 黃小聰 每經編輯 吳永久

作為資管行業(yè)的兩大領域，公募和私募一直以來都有不少交集，而在過往，更多的是聽到公募的某某明星基金經理又“奔私”了，給人感覺公募一直在給私募源源不斷的輸送著各大頂尖高手。但這兩年以來，這種單向輸送人才的方式，變成了另外一種形式的回流。

那就是不少知名的私募機構紛紛轉向申請設立公募基金，如今，已有鵬揚基金、凱石基金、博道基金等通過“私轉公”陸續(xù)回流到公募的大家庭中。但是私募轉公募，意味著原來的私募業(yè)務從此就不能再開展了，那么，這么多的私募產品、人員，究竟都是怎么平移到公募平臺的呢？

《每日經濟新聞》記者近期獨家獲得一份相關資料，得以首次揭秘“私轉公”大挪移背后的點點滴滴！

私募產品轉為公募專戶

資料顯示，目前來看，在“私轉公”的案例中，首先對于產品的轉移，基本上采取的就是清盤和轉為公募專戶的操作方式。

比如于2016年獲批的P基金公司，在取得經營許可證前，原有直發(fā)私募基金已全部清盤，存續(xù)的投顧型資管產品轉由基金任投資顧問。

而2017年獲批的K基金公司，獲得批復后，對私募證券資產管理業(yè)務進行清理，原有私募證券投資基金大部分清盤，個別存續(xù)直發(fā)私募證券投資基金平移為基金管理有限公司管理的特定客戶資產管理計劃。

具體來看，2017年7月，K基金公司完成2只平移特定客戶資產管理計劃產品備案。其中“**穩(wěn)健增長2號證券投資基金”轉為“**穩(wěn)健增長2號資產管理計劃”，“**新經濟1號證券投資基金”轉為“**新經濟1號資產管理計劃。”

而近期正在做業(yè)務平移的B基金公司，也是類似的操作方式，產品由私募證券投資基金變更為特定客戶資產管理計劃，或者提前終止。

值得關注的是，平移的私募基金，全部客戶簽署新資管合同后，在完成變更產品備案，具備生效條件之前，仍按照原私募基金合同正常運作；具備生效條件后，基金公司發(fā)布合同生效公告，新資管合同生效，原私募基金合同失效。

母子基金平移大變化

當然，這只是共性層面的一些平移操作，而具體到每支產品上，其實平移工作也有很大的不同。主要來說主要涉及兩類產品，一類就是普通的私募產品，那么就按照上述提到的方式直接轉為一對多基金專戶；還有一類則是涉及到結構嵌套的產品，那么操作起來就比較麻煩了。

根據(jù)監(jiān)管要求，基金專戶不能母子結構嵌套，因此，對于這類產品的平移方式，就必須先母基金清盤，資金回到子基金，然后每個子基金變更為一對多基金專戶，獨立運作。

另外，在產品投資范圍上，有些產品在做平移時也進行了相應的修改，比如根據(jù)基金法規(guī)要求，刪除了非標準化資產（例如金融機構發(fā)行的理財產品）。并把權證、期權、國債及商品期貨等實際投資不涉及的品種刪除。

而基金公司為了更好的進行平移，在一些產品要素上往往會進行保留，不做修改，比如在開放頻率、開放日、申購/贖回金額限制、申購/贖回費率、存續(xù)期限、投資經理、固定管理費、業(yè)績報酬（沿用之前的高水位）等產品要素方面，均保持不變。

至于投資者非常關注的預警止損線，主要的變化也在于母子結構的產品上，沒有母子結構后，預警止損下移到新產品進行設置。有基金公司考慮到母、子基金的當前單位凈值的差異而設置了新的預警止損線。比如原先母基金設置在（預警0.850，止損0.800），子基金未設置，現(xiàn)在轉為專戶后，則變成（預警0.750，止損0.700）。

基金經理跟產品走

除了產品本身，私募人員的平移其實也是非常重要，以B私募為例，據(jù)記者了解，B私募在轉為公募之后，B私募的員工人數(shù)從私募時期的45人，擴充至現(xiàn)在的55人，而擴充人員主要分布在研究部、運營部、監(jiān)察稽核部，如今，所有部門和人員平移至B基金。

其中最為受關注的莫過于基金經理的安排，比如原來的基金經理是不是還會繼續(xù)掌管原來的產品？在這方面，B私募的操作方式則是，當所有基金經理平移到基金公司后，原先管的產品也是直接平移，沒有變化。

簡單而言，涉及到前期及后續(xù)的“私轉公”工作由市場部同事完成，投研部門的產品運作正常，基金經理和研究員各司其職。

另外，為了使整個平移工作盡快完成，“私轉公”的公司在對待客戶上，也做出了各種優(yōu)惠安排，比如在產品費率方面，如果有些產品目前還在面值以下，則考慮當達到一定條件（比如回到面值以上）之前，專戶的管理費不收取。

當然，如果客戶不愿意轉換的話，可以在開放日選擇退出。

主要難點在新合同簽署

雖然在“私轉公”的過程中，私募已經做了各種方案，但《每日經濟新聞》記者從機構獲悉，其實在客戶重新簽合同這一環(huán)節(jié)上，是存在著不小的變數(shù)。有機構人士就表示，在過往就曾碰到過在簽補充協(xié)議的時候，碰到各種突發(fā)情況，客戶并不配合簽署合同或補充協(xié)議。

在這份資料中，B公司也針對“私轉公”過程中一些機構人士提出的疑問，進行了回應！

問題1：在平移的過程中，私募這幾個賬戶，在平移還沒有完成的情況下，操作有沒影響？

B基金公司：新的資管合同不是馬上生效，因為涉及到備案以及平移的進展情況，在新合同還未生效之前，老合同還是有效的，所以產品還是按照私募基金合同正常運作。

問題2：客戶如果沒簽協(xié)議，也沒有進行贖回，該怎么辦？

B基金公司：按照合同肯定是要求每個投資人都簽署，這也是遇到的一個挑戰(zhàn)，如果遇到個別客戶不簽署，我們會配合跟客戶進行溝通，如果最后還是不簽署，這個產品就要做特殊處理了，也會拖延整個進度。

問題3：產品建倉方面，倉位是否一起平移，還是重新建倉？

B基金公司：不需要拆母子結構的基金，可以無縫平移，倉位不受影響；而如果涉及母子機構的產品，母基金終止，再到子基金獨立運作，需要一個過程，也就是要先變現(xiàn)，再到子基金重新建倉，這其中會存在交易成本等因素。