經過多年發(fā)展，我國市場已有1.23億投資者，持股市值低于50萬元的中小投資者占比超過95%成為我國資本市場的特殊“市情”。如何維護中小投資者的參與權、回報權等合法權益，提高其識別風險、防范風險的能力，是長期以來一直擺在監(jiān)管者面前的現實課題。 中國證監(jiān)會投資者保護局(下稱“投保局”)負責人日前接受采訪表示，隨著我國資本市場日漸發(fā)展，我國市場的投資者保護制度體系也日益完善。監(jiān)管層近年來在制度建設、日常監(jiān)管中著力構建全鏈條的投保格局，基本形成從發(fā)行到退市各環(huán)節(jié)的投資者保護全覆蓋。 據其透露，正在修訂中的證券法草案二審稿擬增加投資者保護專章，明確維護投資者權益的要求，將廣泛涉及規(guī)范現金分紅、投資者適當性管理、先行賠付制度、持續(xù)信息披露、增加證監(jiān)會投資者教育及處置系統(tǒng)性風險職責等內容。 與此同時，證監(jiān)會已劃定，下一階段投資者保護重點工作，將圍繞完善證券期貨糾紛多元化解機制、深化普惠金融服務、加強投資者保護基礎設施建設等三個維度展開。 制度規(guī)則日趨完善 證券法擬明確一系列投保要求 我國市場目前有1.23億投資者，其中持股市值低于50萬元的中小投資者占比超過95%。如何維護中小投資者的參與權、回報權等合法權益，提高其識別風險、防范風險的能力成為擺在監(jiān)管者面前亟需解決的現實課題。 近年來，隨著我國資本市場日漸發(fā)展，投資者保護的制度體系日益完善。目前，證券法、公司法、基金法、刑法及大量行政法規(guī)和規(guī)章共同構建了我國市場的投保規(guī)則體系。 這一體系還在進一步完善的過程當中。證監(jiān)會投保局負責人透露，正在修訂中的證券法草案二審稿擬增加投資者保護專章，明確一系列維護投資者尤其是中小投資者權益的內容。具體包括： 擬規(guī)范現金分紅，要求上市公司按照公司章程的規(guī)定分配現金股利；強化投資者適當性管理，強調證券公司銷售證券、提供服務應當與投資者的風險承受能力相匹配；規(guī)定先行賠付制度；將持續(xù)信息披露擴充為專章規(guī)定，擴大信披義務人的范圍，增加信披內容、明確信披方式，強化公司董事、監(jiān)事、高管人員在信披中的責任，強調信披應當真實、準確、完整，簡明清晰、通俗易懂，并應當同時、平等披露；增加證監(jiān)會投資者教育、處置系統(tǒng)性風險的職責等。 著力打造全鏈條投保格局 市場監(jiān)管與投資者保護如同一個硬幣的兩面。上述負責人表示，證監(jiān)會在制度建設、日常監(jiān)管中著力構建全鏈條投保格局，從如下四方面開展工作，做到發(fā)行到退市各環(huán)節(jié)的投資者保護全覆蓋。 首先，在股票發(fā)行改革、退市、并購重組、公司債券、新三板等制度建設中全面嵌入投資者保護要求。其次，嚴格審核，嚴把發(fā)行質量關，防止企業(yè)欺詐上市；在新股發(fā)行制度改革中納入專門的投保機制，建立攤薄即期回報補償機制和保薦機構先行賠付制度。再者，保護投資者知情權、參與權、回報權等各項合法權益，鼓勵上市公司通過現金分紅等方式加大投資者回報。最后，全面從嚴監(jiān)管執(zhí)法，劃出投資者權益維護的紅線，同時持續(xù)開展投資者風險警示教育。 在此基礎上，因違法行為而受損害的投資者賠償問題近年來愈發(fā)獲得監(jiān)管層重視。該負責人說，近年來證監(jiān)會積極推動完善了矛盾糾紛多元化解機制、探索了先行賠付機制、開展了支持訴訟試點。 2016年最高人民法院與證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了《關于在全國部分地區(qū)開展證券期貨糾紛多元化解機制試點工作的通知》，目前各地調解組織已有32家，形成了全國范圍的調解網絡，通過司法、公證、仲裁等方式確認調解協(xié)議均有實踐。一年多來，各調解組織共受理調解案件2857件，辦結率82.7%，調解成功1955個案件，涉及金額5億元。 2013年平安證券、2014年海聯(lián)訊（300277）大股東、2017年興業(yè)證券先后主動成立先行賠付專項基金，共計約3.1萬名適格投資者獲得約5.05億元的補償額，均覆蓋超過98%的補償總額。截至目前，中證中小投資者服務中心已開展匹凸匹、康達新材（002669）、上海綠新、安碩信息（300380）、鞍重股份（002667）及“ST大控”等6起維權案件的訴訟工作。 此外，該投保局負責人還透露，我國市場正探索建立證券期貨糾紛示范判決機制。對具有群體性特征的證券期貨侵權訴訟案件，可以參考借鑒有關示范訴訟的制度做法，研究建立示范判決機制，按照“類似案件類似處理”的原則，解決在司法實踐中存在的多方起訴、重復審理的問題。 來源：上海證券報 記者：馬婧妤