十九大報(bào)告提出，深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展。健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，深化利率和匯率市場(chǎng)化改革。健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)被放在了更加重要的位置，這場(chǎng)防范和化解風(fēng)險(xiǎn)的攻堅(jiān)戰(zhàn)已吹響號(hào)角。業(yè)內(nèi)人士表示，防范重大金融風(fēng)險(xiǎn)必須多措并舉，在貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架下，防風(fēng)險(xiǎn)將通過(guò)監(jiān)管協(xié)調(diào)和強(qiáng)化來(lái)完成。與此同時(shí)，深化金融改革，引導(dǎo)金融回歸服務(wù)實(shí)體的本源，更是防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在。

主線： 防風(fēng)險(xiǎn)是金融工作重中之重

從去年年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，到今年7月召開的第五次全國(guó)金融工作會(huì)議，再到剛剛閉幕的黨的十九大，“守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線”都被放在了非常突出的位置。

防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是金融工作的永恒主題，伴隨著最近幾年國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)的變化，主動(dòng)防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)也被放在了更加重要的位置。

十九大代表、中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在中央金融系統(tǒng)代表團(tuán)開放日回答記者提問(wèn)時(shí)表示，金融風(fēng)險(xiǎn)有一般性的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，如個(gè)別金融機(jī)構(gòu)不健康、不符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，甚至存在關(guān)閉破產(chǎn)的可能性。而所謂系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)則有導(dǎo)致金融危機(jī)的可能，會(huì)在市場(chǎng)上引發(fā)劇烈的連鎖反應(yīng)，使經(jīng)濟(jì)和就業(yè)遭受重大沖擊。

“防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，各國(guó)有所不同，但也有共同點(diǎn)。”周小川說(shuō)，對(duì)全球而言，要防止惡性通貨膨脹所造成的風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)價(jià)格劇烈調(diào)整所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)泡沫既有可能出現(xiàn)在資本市場(chǎng)上，也有可能出現(xiàn)在房地產(chǎn)市場(chǎng)上，還可能出現(xiàn)在影子銀行和金融衍生產(chǎn)品方面。而對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌國(guó)家而言，特別是對(duì)從傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的國(guó)家而言，另外一種現(xiàn)實(shí)的金融風(fēng)險(xiǎn)是所謂金融機(jī)構(gòu)大面積不健康的風(fēng)險(xiǎn)。

周小川說(shuō)，如果經(jīng)濟(jì)中順周期因素太多，使這個(gè)周期波動(dòng)被巨大放大，在繁榮時(shí)期過(guò)于樂(lè)觀，也會(huì)造成矛盾的積累，到一定時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)所謂明斯基時(shí)刻。這種瞬間的劇烈調(diào)整，是我們要重點(diǎn)防止的。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示，防范金融風(fēng)險(xiǎn)一直是各金融監(jiān)管部門和金融機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)，總體來(lái)看，金融各個(gè)部門和環(huán)節(jié)運(yùn)行平穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)是總體可控的。但隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門進(jìn)入動(dòng)能轉(zhuǎn)換、結(jié)構(gòu)調(diào)整的新時(shí)期，實(shí)體企業(yè)在產(chǎn)能過(guò)剩、庫(kù)存增加、杠桿率提高和成本上升的壓力下，經(jīng)濟(jì)效益有所下滑。與此同時(shí)，國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)一直處于深度調(diào)整階段，國(guó)際金融市場(chǎng)不確定因素還有很多，內(nèi)外因素共同作用導(dǎo)致我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)有所積聚。

具體而言，曾剛指出，一是金融業(yè)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度，引發(fā)了資產(chǎn)價(jià)格泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。

二是在金融創(chuàng)新加速的同時(shí)，監(jiān)管制度的完善相對(duì)滯后，導(dǎo)致套利業(yè)務(wù)盛行，大量風(fēng)險(xiǎn)游離于監(jiān)管之外。

三是金融機(jī)構(gòu)過(guò)于關(guān)注短期收益，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度明顯減弱，越來(lái)越多的資金投向金融市場(chǎng)相關(guān)領(lǐng)域，“脫實(shí)向虛”越發(fā)嚴(yán)重。種種跡象意味著金融繁榮與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的背離，由于缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展做支撐，金融業(yè)依靠“自?shī)首詷?lè)”帶來(lái)的繁榮必然伴隨著系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的快速積累。

十九大代表、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席郭樹清表示，今年銀行業(yè)加強(qiáng)監(jiān)管以防范風(fēng)險(xiǎn)，按照問(wèn)題導(dǎo)向原則，主要是針對(duì)銀行同業(yè)、理財(cái)、表外三個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域。

郭樹清表示，之所以確定這三個(gè)領(lǐng)域，一是因?yàn)槠涓采w了比較突出的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，如影子銀行、交叉金融、房地產(chǎn)泡沫、地方政府債務(wù)等；二是這些領(lǐng)域主要涉及資金空轉(zhuǎn)，進(jìn)行整治對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響比較小。

路徑：雙支柱調(diào)控框架護(hù)航金融穩(wěn)定

如何防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，成為十九大代表熱議的話題之一。十九大報(bào)告提出，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。代表們表示，強(qiáng)監(jiān)管和協(xié)調(diào)監(jiān)管是宏觀審慎政策的重要體現(xiàn)，也是防范重大金融風(fēng)險(xiǎn)不可或缺的措施手段。

十九大代表、中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱表示，金融危機(jī)前主流央行的政策框架以貨幣政策為核心，穩(wěn)定物價(jià)是政策目標(biāo)，對(duì)防止高通貨膨脹起到了很好的作用。但本輪國(guó)際金融危機(jī)說(shuō)明，價(jià)格穩(wěn)定并不代表金融穩(wěn)定，危機(jī)前美國(guó)的物價(jià)穩(wěn)定，金融資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲，市場(chǎng)行為具有明顯的順周期性，跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳染性較強(qiáng)。因此，大家反思認(rèn)為，維持金融系統(tǒng)穩(wěn)定，只有貨幣政策還不夠，金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源是金融順周期性和跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳染，宏觀審慎就是對(duì)金融順周期行為和跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳染對(duì)癥下藥。易綱表示，建立雙支柱調(diào)控框架可以起到兩方面作用，一是保持幣值穩(wěn)定，二是維護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。

多位央行人士以及央行此前發(fā)布的貨幣政策報(bào)告曾多次強(qiáng)調(diào)“健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架”的重要性，央行也早已從2009年就開始系統(tǒng)研究和探索宏觀審慎政策框架，2011年央行引入差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整制度，并在2015年將其升級(jí)為宏觀審慎評(píng)估體系（MPA），從七個(gè)方面約束金融機(jī)構(gòu)，實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，當(dāng)年又將外匯流動(dòng)性和跨境資金流動(dòng)納入宏觀審慎管理范疇。不過(guò)，周小川也表示：“我們已經(jīng)開展了這幾個(gè)方面的工作，但是確實(shí)在制度、規(guī)則設(shè)置和政策協(xié)調(diào)上還做得不夠好，所以今年7月全國(guó)金融工作會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)提出了雙支柱調(diào)控框架，要讓兩個(gè)支柱之間配合得更好。包括‘一行三會(huì)’和各大金融機(jī)構(gòu)，也都希望把這個(gè)工作做得更好。”

雙支柱調(diào)控框架也要求不同部門之間的金融監(jiān)管要進(jìn)一步協(xié)調(diào)和統(tǒng)一。今年7月召開的第五次全國(guó)金融工作會(huì)議提出，設(shè)立國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，強(qiáng)化人民銀行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范職責(zé)，落實(shí)金融監(jiān)管部門監(jiān)管職責(zé)，并強(qiáng)化監(jiān)管問(wèn)責(zé)。堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向，針對(duì)突出問(wèn)題加強(qiáng)協(xié)調(diào)，強(qiáng)化綜合監(jiān)管，突出功能監(jiān)管和行為監(jiān)管。

國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)將是一個(gè)負(fù)責(zé)具體金融監(jiān)管協(xié)調(diào)、有明確職責(zé)和權(quán)力的部門。周小川此前表示，金穩(wěn)會(huì)將重點(diǎn)關(guān)注四大領(lǐng)域的問(wèn)題，包括影子銀行、資產(chǎn)管理行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融和金融控股公司。

在防風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管大基調(diào)下，監(jiān)管強(qiáng)度也將進(jìn)一步升級(jí)。郭樹清表示：“今后整個(gè)趨勢(shì)是金融監(jiān)管會(huì)越來(lái)越嚴(yán)，嚴(yán)格執(zhí)行法律，嚴(yán)格執(zhí)行法規(guī)，嚴(yán)格執(zhí)行紀(jì)律。我們認(rèn)為銀行業(yè)的前景是很好的，風(fēng)險(xiǎn)是可以化解的，矛盾是可以解決的，但是需要付出艱辛的努力，還需要包括企業(yè)、客戶、居民個(gè)人等各方面共同配合。”

根本：引導(dǎo)金融回歸服務(wù)實(shí)體

業(yè)內(nèi)人士表示，防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定不僅要強(qiáng)化監(jiān)管，其治本之道是深化金融改革，完善和健全金融市場(chǎng)，引導(dǎo)金融回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源。十九大報(bào)告指出，深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比例，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

資金在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)是不少金融風(fēng)險(xiǎn)滋生的源頭，因此，引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)?rdquo;、服務(wù)實(shí)體是防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。郭樹清表示，銀行業(yè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)主要資金來(lái)源，占到80%以上，從農(nóng)業(yè)到制造業(yè)到服務(wù)業(yè)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的各行業(yè)都是銀行業(yè)服務(wù)和支持的對(duì)象。在調(diào)整結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)型升級(jí)等方面，銀行業(yè)也應(yīng)該發(fā)揮更加重要的作用。“從未來(lái)看，要繼續(xù)做好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)工作，努力支持銀行業(yè)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜，重點(diǎn)支持普惠金融、小微企業(yè)融資、三農(nóng)融資、脫貧攻堅(jiān)方面的融資。同時(shí)，繼續(xù)支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、安居工程等重大的公益性項(xiàng)目。”他說(shuō)。

今年以來(lái)，銀監(jiān)會(huì)密集出臺(tái)多項(xiàng)政策，重點(diǎn)對(duì)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)及理財(cái)業(yè)務(wù)從多個(gè)方面嚴(yán)查嚴(yán)糾，嚴(yán)格控制資金空轉(zhuǎn)。“從目前效果來(lái)看，同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、同業(yè)負(fù)債規(guī)模均比年初減少了兩萬(wàn)多億元。銀行理財(cái)增速大幅下降，同業(yè)理財(cái)凈減少，委托貸款增長(zhǎng)持續(xù)放緩，特殊目的投資也大幅度下降，效果比較明顯。我們?cè)诩哟蟊O(jiān)管行政處罰力度的同時(shí)，也督促商業(yè)銀行開展自查，嚴(yán)格問(wèn)責(zé)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)28家全國(guó)性商業(yè)銀行內(nèi)部問(wèn)責(zé)5.8萬(wàn)人次，保持了高壓態(tài)勢(shì)。可以說(shuō)，銀行業(yè)資金脫實(shí)向虛勢(shì)頭得到了初步遏制。但是我們也不能掉以輕心，還需繼續(xù)加大整治力度。”郭樹清表示。

央行在引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)?rdquo;方面也有出手。今年9月30日，央行公告稱將實(shí)行定向降準(zhǔn)。公告表示，根據(jù)國(guó)務(wù)院部署，為支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)聚焦單戶授信500萬(wàn)元以下的經(jīng)營(yíng)性貸款以及助學(xué)等貸款，央行決定統(tǒng)一對(duì)上述貸款增量或余額占全部貸款增量或余額達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行實(shí)施定向降準(zhǔn)政策。央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，對(duì)普惠金融實(shí)施定向降準(zhǔn)政策并不改變穩(wěn)健貨幣政策的總體取向，此舉建立了增加普惠金融領(lǐng)域貸款投放的正向激勵(lì)機(jī)制，有助于促進(jìn)金融資源向普惠金融傾斜，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，屬于結(jié)構(gòu)性政策。

十九大代表、中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席劉士余也表示，按照中央精神，要把發(fā)展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場(chǎng)體系。中國(guó)資本市場(chǎng)是中國(guó)金融體系的短板，中國(guó)資本市場(chǎng)要打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的攻堅(jiān)戰(zhàn)，要補(bǔ)短板，不能制約去杠桿的進(jìn)程，要為融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化作出應(yīng)有貢獻(xiàn)。

經(jīng)濟(jì)參考報(bào)記者 張莫 實(shí)習(xí)記者 向家瑩