每經(jīng)編輯 王海慜    

每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 何建川

繼滬深300指數(shù)、中證100指數(shù)、深成指近日接連創(chuàng)出年內(nèi)新高后，今日上證綜指也終于刷新年內(nèi)高點(diǎn)。今年下半年以來(lái)，A股市場(chǎng)開(kāi)啟了一輪持續(xù)至今的慢牛走勢(shì)，也是今年內(nèi)漲勢(shì)最集中的階段，然而兩市融資買(mǎi)入額占A股成交額比例這一代表市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好的指標(biāo)卻在下半年總體處于下降趨勢(shì)中，10月以來(lái)截至目前這一比例創(chuàng)出下半年最低值。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也注意到，部分白馬股下半年融資買(mǎi)入額占比卻出現(xiàn)趨勢(shì)性上升。以貴州茅臺(tái)為例，10月以來(lái)截至目前這一比例甚至創(chuàng)出2016年以來(lái)的新高。對(duì)于今年來(lái)白馬股的持續(xù)走強(qiáng)，有主流券商認(rèn)為，在脫虛向?qū)嵉谋尘跋?，A股的一些龍頭白馬將受益于這一趨勢(shì)。

市場(chǎng)情緒指標(biāo)溫和下降

今年下半年以來(lái)，A股市場(chǎng)開(kāi)啟了一輪持續(xù)至今的慢牛走勢(shì)，各大指數(shù)均有不同程度的上漲，其中漲幅最大的是中小板指數(shù)。

不過(guò)，與不斷上行的指數(shù)相對(duì)應(yīng)的是，下半年來(lái)，各指數(shù)的振幅呈現(xiàn)持續(xù)收斂態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，兩市融資買(mǎi)入額占A股成交額比例這一代表市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好的指標(biāo)也在下半年處于下降的趨勢(shì)中。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，長(zhǎng)假后的第一個(gè)交易日即10月9日，兩市融資買(mǎi)入額占A股成交額比例達(dá)12.11%，不過(guò)隨后該比例便持續(xù)下行，10月24日，這一數(shù)字創(chuàng)下10月來(lái)最低的9%。另外，從月度行情來(lái)看，今年7月以來(lái)，A股出現(xiàn)了一輪持續(xù)性上漲，然而兩市融資買(mǎi)入額占A股成交額的比例卻在下半年總體處于下降趨勢(shì)中，今年7月、8月、9月，該比例分別為10.08%、10.24%、10.17%，而截至10月25日，10月這一比例為9.9%。

對(duì)此，東北證券認(rèn)為，近期融資買(mǎi)入額占比的持續(xù)下降，預(yù)示著在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好溫和下行的趨勢(shì)中，需要情緒來(lái)推動(dòng)的高彈性板塊難有持續(xù)的表現(xiàn)。

不過(guò)從2016年以來(lái)看，融資買(mǎi)入額占比呈持續(xù)回升態(tài)勢(shì)，2016年1月這一比例僅為8.24%，而這也反映了2016年來(lái)市場(chǎng)整體逐步回暖的態(tài)勢(shì)。2010年以來(lái)，該比例的月度最高點(diǎn)出現(xiàn)在2015年2月，單月融資買(mǎi)入額占A股成交額比例高達(dá)16.94%，而排名前10的月份均出現(xiàn)在2014~2015年的牛市期間。

白馬股融資買(mǎi)入占比攀升

本周，以藍(lán)籌股為主的滬深300、中證100指數(shù)不斷創(chuàng)出年內(nèi)新高，白馬股板塊近期也持續(xù)走強(qiáng)。事實(shí)上，這背后兩融資金的推手作用不容忽視。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然今年下半年以來(lái)，A股市場(chǎng)整體融資買(mǎi)入額占市場(chǎng)成交額的比例出現(xiàn)趨勢(shì)性下降，不過(guò)在兩融標(biāo)的中卻有一批公司一反這樣的趨勢(shì)，目前兩市第一高價(jià)股貴州茅臺(tái)便是其中的代表。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，今年7月貴州茅臺(tái)融資買(mǎi)入額占成交額的比例為12.54%，截至10月25日，10月的這一比例提升至15.52%，這一數(shù)字不僅創(chuàng)下年內(nèi)新高，還創(chuàng)下了2016年來(lái)的新高，而2016年來(lái)該比例的高點(diǎn)出現(xiàn)在2017年8月。

除了茅臺(tái)，在A股所有兩融標(biāo)的中還有多支個(gè)股10月來(lái)的融資買(mǎi)入占比創(chuàng)下2016年以來(lái)的新高，包括中國(guó)平安、永輝超市、張?jiān)、新大陸、雙鷺?biāo)帢I(yè)、華孚時(shí)尚、世聯(lián)行、圣農(nóng)發(fā)展、洪濤股份、四維圖新、愛(ài)爾眼科、華誼兄弟、格力地產(chǎn)、中恒集團(tuán)、北京城建、桂東電力、振華重工、陽(yáng)泉煤業(yè)、首開(kāi)股份、健康元、三友化工、好當(dāng)家、康緣藥業(yè)、洲際油氣、百聯(lián)股份、江蘇銀行、陜西煤業(yè)、環(huán)旭電子、長(zhǎng)城汽車(chē)、力帆股份、大唐發(fā)電等。

另外，東阿阿膠、小天鵝A、合肥百貨、金融街、許繼電器、錫業(yè)股份、新和成、寧波華翔、華峰氨綸、東華軟件、金螳螂、東華科技、寧波銀行、大連重工、九陽(yáng)股份、水晶光電、東方園林、廣聯(lián)達(dá)、海康威視、康得新、利源精制、上海機(jī)場(chǎng)、上港集團(tuán)、古越龍山、海信電器、浙江東日、中國(guó)衛(wèi)星、樂(lè)凱膠片、伊力特、銅峰電子、陽(yáng)光照明、海正藥業(yè)、外運(yùn)發(fā)展、安琪酵母、酒鋼宏興、平高電氣、白云山、山東高速、華魯恒升、安徽水利、光明乳業(yè)、金楓酒業(yè)、東方明珠、太極實(shí)業(yè)、珠江實(shí)業(yè)、沱牌舍得、均勝電子、魯抗醫(yī)藥、馬鋼股份、永輝超市等個(gè)股10月以來(lái)的融資買(mǎi)入占比創(chuàng)下今年來(lái)的新高。

值得一提的是，上述公司中有多支個(gè)股來(lái)自包括食品飲料、醫(yī)藥、家電、農(nóng)林牧漁行業(yè)在內(nèi)的大消費(fèi)板塊，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至今日收盤(pán)，今年來(lái)在申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)子行業(yè)中，累計(jì)漲幅排名前兩名的分別是食品飲料、家電。同時(shí)，這些公司中還集中了一批行業(yè)龍頭。

中信證券日前發(fā)布的報(bào)告中指出，在脫虛向?qū)嵉谋尘跋?，除了?yōu)質(zhì)的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，銀行理財(cái)產(chǎn)品、短期理財(cái)型保單、貨幣市場(chǎng)基金、信托產(chǎn)品等其它資產(chǎn)配置的預(yù)期收益率都或多或少受到了制約；而從流入權(quán)益市場(chǎng)增量資金的投資偏好來(lái)看，最受益的仍然是稀缺的價(jià)值龍頭。

另外，中信證券也認(rèn)為，在這樣的趨勢(shì)下，除了各行業(yè)龍頭公司，純粹的低估值、高股息股票也將受益。而這塊資產(chǎn)最主要的增量投資資金來(lái)源于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，今年保費(fèi)的大幅增長(zhǎng)加上權(quán)益配置資金增量基數(shù)較低，預(yù)計(jì)明年保險(xiǎn)資金在權(quán)益資產(chǎn)上的增量配置資金相比今年會(huì)有顯著增加。