靴子終于落地。10月27日，同洲電子（002052）發(fā)布了詳式權(quán)益變動報告書，創(chuàng)始人袁明將通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式將持有的上市公司1.23億股票轉(zhuǎn)讓給轉(zhuǎn)讓深圳市小牛龍行量化投資企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“小牛龍行”)名下予以執(zhí)行。至此，同洲電子告別袁明時代。

然而，伴隨著同洲電子控制權(quán)和實際控制人的變更，市場有說法稱，小牛龍行此舉有可能將旗下的金融資產(chǎn)裝入上市公司。對此，筆者詳細梳理了一系列公開信息后發(fā)現(xiàn)，上述猜測其實經(jīng)不起推敲。

此外，小牛龍行實控人系小牛資本董事長彭鐵曾在公開活動中指出，實業(yè)是社會經(jīng)濟發(fā)展的基本，金融的本質(zhì)是服務實業(yè)發(fā)展。而有接近彭鐵的人士也證實了其說法：“彭鐵接盤同洲電子的目的并不在于外界傳言的‘類金融企業(yè)借殼上市’，反而持續(xù)發(fā)力主業(yè)的趨勢較為明顯。”

控股是為了借道上市？猜測不切實際

經(jīng)歷了一系列的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)剝離后，小牛龍行結(jié)束了持續(xù)一年有余的同洲電子控股權(quán)懸而未決一事。但與此同時，小牛龍行的進一步動作也讓市場對其有諸多猜想——彭鐵或?qū)⒔璧劳迣崿F(xiàn)小牛系上市？而10月25號的籌備轉(zhuǎn)讓公告發(fā)布后，輿論也再次將這一猜測推到了風口浪尖：小牛龍行接手后，有沒有可能裝入旗下的金融資產(chǎn)呢？

公開資料顯示，近年來，小牛資本旗下的金融平臺搭上行業(yè)發(fā)展的順風車，已經(jīng)發(fā)展為華南區(qū)規(guī)模最大的網(wǎng)貸平臺之一，成長空間十分值得期待，這讓市場傾向認為小牛資本或有意“曲線借殼”。

不過，筆者梳理公開信息后發(fā)現(xiàn)，上述猜測其實經(jīng)不起推敲。首先，IPO審核標準就是第一道攔路虎。

根據(jù)相關規(guī)定，我國企業(yè)在境內(nèi)上市，需連續(xù)三年以上盈利。值得注意的是，目前國內(nèi)互金企業(yè)很少能達到這一嚴格的財務標準。按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，小牛資本未來12個月內(nèi)若一次性或分批向同洲電子累計置入超出其2015年資產(chǎn)總額的資產(chǎn)時，將構(gòu)成借殼上市，審核標準趨同于IPO審核標準。

雖然互金公司近年來發(fā)展迅猛，但上市之路卻異?？部?，此前國內(nèi)P2P企業(yè)沖刺A股的折戟者也不在少數(shù)。

2015年6月，紅嶺創(chuàng)投董事長周世平透露已經(jīng)收購一家上市公司，有媒體進一步報道稱，其收購的上市公司為三元達，收購完成后其將占股30%。市場一度將這一消息解讀為紅嶺創(chuàng)投將借殼三元達。隨后，周世平本人澄清說收購三元達為周世平董事長個人行為，與紅嶺創(chuàng)投無關。今年7月，三元達在公告中明確聲明：“目前紅嶺創(chuàng)投為公司實控人周世平控制的公司，公司未來12個月內(nèi)無與紅嶺創(chuàng)投進行重大資產(chǎn)重組的計劃或安排。”

其次，監(jiān)管的認可是滿足上市合規(guī)性的必要條件。雖然《意見》、《最高法》等監(jiān)管政策接連出臺，預示著P2P正式得官方肯定以及關注，但目前監(jiān)管細則仍未出臺，監(jiān)管部門對互金深度整改依然進行中，從最新的政策信息提出的“金融行業(yè)應定位于實體經(jīng)濟”思路來看，短期內(nèi)類金融企業(yè)在境內(nèi)上市仍不切實際。

同洲電子回歸主業(yè)穩(wěn)定發(fā)展

種種跡象表明，小牛龍行向上市公司裝入P2P資產(chǎn)已經(jīng)絕無可能，那么，彭鐵控股同洲電子又在下怎樣的一步棋呢？或許我們能從公開信息中得到些許蛛絲馬跡。

公開資料顯示，同洲電子成立于1994年，于2006年成功登錄深交所。公司屬于數(shù)字視訊行業(yè)，主營業(yè)務為全業(yè)務融合云平臺、數(shù)字電視終端軟件及終端設備、寬帶網(wǎng)絡接入設備、IPTV終端、OTT終端及數(shù)字電視前端軟件及前端設備等的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，以及與智慧家庭、電視互聯(lián)網(wǎng)相關業(yè)務開發(fā)、集成和運營。

公司目前的主要產(chǎn)品為廣電全業(yè)務融合云平臺、數(shù)字電視終端軟件、數(shù)字電視終端設備、數(shù)字電視一體機、寬帶網(wǎng)絡接入設備、IPTV終端、OTT終端及數(shù)字前端設備等，以及與智慧家庭相關的增值業(yè)務的開發(fā)、集成和運營。

然而，伴隨著近年來IPTV 和OTT業(yè)務的沖擊，有線電視行業(yè)的生存環(huán)境越來越嚴峻。在大環(huán)境不佳的背景下，2016年同洲電子年報業(yè)績出現(xiàn)了虧損。不過，2016年年報中同時也顯示，公司會根據(jù)既定的發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務規(guī)劃開展工作，將主要經(jīng)營力量回歸到傳統(tǒng)機頂盒業(yè)務上來。而同洲電子官網(wǎng)也表示，近一年多以來，公司在海外多個國家開拓業(yè)務。

優(yōu)化的效果很快顯現(xiàn)。筆者注意到，同洲電子2017年1季度盈利149萬元，資金緊張狀況逐步得到緩解，客戶訂單較上期有增長；而截止今年3季度，同洲電子的營收、利潤也有了非常大的變化，其中，就貨幣資金而言，公司該科目共有4.79億元。

事實上，這同洲電子業(yè)績的向好發(fā)展也代表了公司未來堅持主業(yè)的可能性很高，并且，經(jīng)過多年的持續(xù)發(fā)展，同洲電子已經(jīng)技術上形成壁壘，在渠道上有著多年沉淀，市場占有率較高。

此外，據(jù)同洲電子內(nèi)部人士透露，2017年圍繞智慧家庭領域，同洲電子除了發(fā)展原有數(shù)字電視業(yè)務外，圍繞這領域還有一些投資并購動作。“同洲回歸主業(yè)趨勢已經(jīng)很明顯了，而外界猜測同洲電子會成為小牛系上市的殼資源的可能性比較小。”

筆者注意到，小牛龍行實控人系小牛資本董事長彭鐵曾在公開活動中指出，實業(yè)是社會經(jīng)濟發(fā)展的基本，金融的本質(zhì)是服務實業(yè)發(fā)展。截止目前，同洲的電子管理團隊和主營業(yè)務都沒有出現(xiàn)較大變動，而且在主營業(yè)務上發(fā)展也比較積極，三季報顯示全年有可能實現(xiàn)扭虧為盈，這在一定程度上也符合彭鐵所言的“支持同洲目前的產(chǎn)業(yè)升級”。

此外，有接近彭鐵的人士也表示，彭鐵接盤同洲電子的目的并不在于外界傳言的“類金融企業(yè)借殼上市”，反而持續(xù)發(fā)力主業(yè)的趨勢較為明顯。

值得一提的是，作為深耕行業(yè)多年的龍頭企業(yè)，同洲電子深諳“內(nèi)容為王”的重要性，廣電系統(tǒng)擁有的影視內(nèi)容一直是網(wǎng)絡媒體、新媒體尤其是電信運營商們的垂涎之物，而背靠“國家廣電系統(tǒng)”這顆大樹的同洲電子已經(jīng)與廣電系統(tǒng)已有十多年的戰(zhàn)略合作，這也使得它能夠優(yōu)先擁有更多的內(nèi)容資源。

上述說法也得到了市場投資人士的認同，“市場只知道同洲機頂盒以前做的好，其實同洲與廣電系也有深入的合作，目前二級市場廣電系個股整體處于價值洼地。”根據(jù)公開資料顯示，同洲電子與廣電系統(tǒng)一直以來具有深度長期的合作關系，并且同洲電子擁有一千多項專利和專利申請權(quán)。

“關注過廣電系股票的投資人對同洲電子都不陌生，曾經(jīng)的龍頭。這次股東更換其實對于同洲來說可能是一件好事，目前可以肯定的是，對于連年業(yè)績不佳的同洲電子來說，從袁明時代徹底剝離，轉(zhuǎn)而回歸優(yōu)勢主業(yè)，才能更好把握未來的發(fā)展機會”。市場投資人士進一步分析稱。

值得一提的是，公告發(fā)布后，同洲電子連續(xù)2天“一”字漲停，市場的反饋從側(cè)面佐證了市場對此次股權(quán)受讓的態(tài)度是積極的。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風險自擔。）