基金公司今天公告將樂視網(wǎng)估值在三個跌?；A上，再下調(diào)30%，兩次下調(diào)相當于從15.33元干到7.82元，暴跌49%，腰斬了股價！

賈躍亭目前還有150多億股票被質(zhì)押和凍結(jié)，這部分質(zhì)押基本確定發(fā)生到2016年11月危機前，當時市值在230億到300億，如果按平均30%股權(quán)質(zhì)押率計算，可從券商銀行拿到69到90億，按7.82元算，賈的股權(quán)只值80億，已不是平倉線的問題，而是直接“爆倉”了！

保守一點，如果按20%的低質(zhì)押比例測算，賈從銀行券商借到46億到60億，算利息后現(xiàn)在相當于50億到70億，80億的市值和140%的平倉線差不多了！

持有樂視網(wǎng)的多只基金沒有等到樂視網(wǎng)的復牌公告，反而等來樂視網(wǎng)三季報巨虧的消息。

樂視網(wǎng)發(fā)布三季度報告稱，樂視網(wǎng)2017年前三季度虧損16.52億元，同比下降435.02%，就在同一天，嘉實基金發(fā)布公告再次下調(diào)樂視網(wǎng)估值，調(diào)整后估值價格為7.82元。

樂視網(wǎng)估值繼續(xù)被跌停

先說第一次下調(diào)。

今年7月8日，嘉實，中郵，易方達等多家基金公司就曾下調(diào)樂視網(wǎng)估值，多數(shù)按照3個跌停調(diào)整樂視估值。

在今年8月25日，樂視網(wǎng)向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.28元，同時，以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。在10轉(zhuǎn)贈10，分紅除權(quán)后，樂視網(wǎng)的向前除權(quán)價格由停牌前的30.68元變?yōu)?5.33元。

然而樂視三季報又出了一些新的事情。

1、今年前三季度營業(yè)收入60.95億元，同比去年下降63.67%，凈利潤虧損16.516億元，同比去年下降435.02%。

2、樂視網(wǎng)也同時做出全年虧損的預警，樂視網(wǎng)在三季報中稱，由于前三季度受到關聯(lián)方債務及資金緊張、流動性風波影響，對公司聲譽和信譽度造成負面影響，公司廣告收入、終端收入、會員收入均出現(xiàn)較大幅度下滑。預計公司 2017 年全年累計歸屬上市公司股東的凈利潤為虧損。

3、在發(fā)布三季報的同時，樂視網(wǎng)也宣布總經(jīng)理梁軍因個人原因辭職，不再在上市公司擔任任何職務。根據(jù)樂視網(wǎng)披露的信息，梁軍在加入樂視前，在聯(lián)想集團曾任職17年。2012年，梁軍加盟樂視網(wǎng)負責電視業(yè)務，同時擔任子公司樂視致新總裁。

于是有了現(xiàn)在第二次的估值調(diào)整。

10月28日，嘉實基金發(fā)布關于旗下基金持有的“樂視網(wǎng)”股票估值方法調(diào)整的公告，公告中稱，根據(jù)樂視的三季報，自2017年10月27日起，對旗下證券投資基金持有的“樂視網(wǎng)”股票進行重新估值，在上述除權(quán)除息價格的基礎上再下調(diào)30%，即7.82元進行估值。

中郵基金同日也發(fā)布公告稱，自2017年10月27日起對公司旗下部分基金持有的樂視網(wǎng)股票的估值進行調(diào)整，考慮到停牌期間公司股本轉(zhuǎn)增和分紅的情況后，估值價格調(diào)整7.83元。

此次7.82元的估值下調(diào)后價格相比15.33元下跌49%。相當于先來三個跌停，還遠遠不夠，再來三個半跌停，合計來了6個半跌停！

賈躍亭被樂視網(wǎng)“催債”

屋漏偏逢連夜雨。

停牌了半年的樂視網(wǎng)，不僅沒法復牌，還被眾多基金下了“加多幾個跌停”的戲碼，這讓一類機構(gòu)很難受，瑟瑟發(fā)抖。

那就是眾多涉足二級市場股權(quán)質(zhì)押業(yè)務的券商，各種量級的股權(quán)質(zhì)押是市場不可忽視的一個重要風險點，誰也不知這個坑挖得到底有多深。

2015年下半年，賈躍亭一次性質(zhì)押了5.07億股，套現(xiàn)近百億資金，投入樂視生態(tài)業(yè)務。

尷尬的是，樂視網(wǎng)跟賈躍亭催債了。

樂視網(wǎng)公告說，樂視網(wǎng)董事會發(fā)函再次提醒并要求賈躍亭、賈躍芳繼續(xù)履行借款承諾。催款公告中稱，賈躍亭于2015分多次與樂視網(wǎng)簽訂借款合同，總計承諾向樂視網(wǎng)借款57億元，但迄今實際借款額為0元。賈躍芳于2014年12月、2015年2月承諾借款1.78億元、15億元，實際借款余額為11萬元。

不僅如此，沒回國的賈躍亭還時不時爆出新的負面新聞。

昨天賈躍亭被媒體爆料說，有投資人七八月收到賈躍亭一份關于FF汽車的融資計劃書。文中透露，法樂第未來工廠停擺很久了，根本沒有生產(chǎn)。8月，賈躍亭向美國聯(lián)邦破產(chǎn)法院申請FF的破產(chǎn)，且通過破產(chǎn)重整把公司賣給其他投資人，自己退出。

賈躍亭當然是選擇了辟謠。

150多億市值還在質(zhì)押

再說回股權(quán)質(zhì)押的事情。如果樂視網(wǎng)復牌，連續(xù)跌停已經(jīng)是定局。上述的5億股的股權(quán)質(zhì)押將遭遇爆倉風險。

三季報顯示，賈躍亭10億股相當于150多億市值還在質(zhì)押，這些質(zhì)押從券商銀行具體拿到多少錢并不清楚。

而基金君查閱wind時發(fā)現(xiàn)，涉及到這一部分二級市場股權(quán)質(zhì)押的機構(gòu)有多家券商以及信托公司跟銀行。

如果樂視網(wǎng)復牌，那么可能會出現(xiàn)這樣的情形：大跌、接著觸及質(zhì)押線、再接著觸及平倉線，最后強平出現(xiàn)踩踏。

神秘的樂視股票“平倉線”

所謂股權(quán)質(zhì)押，就是以所持有的股權(quán)作為質(zhì)押標的物進行融資的一種方式，其目的無疑是為了融資。

如果上市公司股價頻頻出現(xiàn)下跌，大股東的股權(quán)質(zhì)押往往也會面臨猶如杠桿一樣的風險，可能會遭遇強行平倉。而賈躍亭所質(zhì)押的樂視網(wǎng)股權(quán)，其實就遭遇著這種跌價可能帶來的風險。

自從去年11月份首度爆發(fā)資金危機至今，樂視網(wǎng)的股價多次創(chuàng)下新低，對于賈躍亭所質(zhì)押股份是否面臨平倉危機也屢屢成為外界的熱議話題。

此前，賈躍亭2015年10月26日質(zhì)押的5億多股股份平倉線為35.21元。而在去年底那場危機中，樂視網(wǎng)的股價曾在盤中已經(jīng)跌破這一價格。但隨后樂視方面就出來澄清：“(平倉的說法)與實際情況不符，純屬臆測。”隨后賈躍亭也表示自己的平倉線肯定比35.21元要低不少。

對此，有人推測35.21元的平倉線其實是一種簡單的數(shù)學方法推測，與實際情況肯定是有距離的。

通常股權(quán)質(zhì)押中，預警線通常為股價的160%，平倉線通常為股價的140%。那么按照2015年10月26日樂視網(wǎng)大約50元/股的股價計算，如果賈躍亭質(zhì)押率為50%，那么預警線就大約是40元/股，平倉線大約為35元/股，這種35.21元/股的平倉線猜測應該就是這么來的。但如果賈躍亭表示其實平倉線遠低于這一價格，那么就意味著他的質(zhì)押率低于50%。實際上，股東的股權(quán)質(zhì)押率是無需對外披露的，因此外界對于賈躍亭的“平倉線”只能是猜測，而且這一數(shù)字還會隨著質(zhì)押者后期的補倉等手段出現(xiàn)變化。

不過后來網(wǎng)上又流傳消息，稱賈躍亭的平倉線應該在30元附近，是因為樂視在股價跌到30元附近時就會宣告停牌。

重倉樂視網(wǎng)基金大幅下跌

多只重倉樂視網(wǎng)基金出現(xiàn)在10月27日基金跌幅榜前列，數(shù)據(jù)顯示，有基金10月27日凈值大跌4.02%，位居當日基金跌幅榜首位，基金三季報顯示，樂視網(wǎng)為該基金第三大重倉股。此外，同樣重倉樂視網(wǎng)的幾只基金凈值跌幅也超過3%。

最新發(fā)布的基金三季報顯示，多只重倉樂視網(wǎng)的主動型基金也面臨不小的贖回壓力。

上海一位基金公司研究總監(jiān)表示，樂視網(wǎng)第3季度營業(yè)收入僅有5.53億，相比第一，第二季度41億、14億，營業(yè)收入大幅下降，第3季度凈利潤也由2季度的虧損7.61億擴大至10.14億，說明公司基本面已經(jīng)惡化，目前除了等待是否有戰(zhàn)略投資者進場之外，沒有看到好轉(zhuǎn)的可能性?；鸸鞠抡{(diào)樂視網(wǎng)估值合情合理。

上海另一位基金公司基金經(jīng)理則稱，樂視網(wǎng)資金鏈出現(xiàn)問題之后，無法在視頻網(wǎng)站等公司戰(zhàn)略布局的領域繼續(xù)投入資源，目前其所在行業(yè)格局也發(fā)生了變化，優(yōu)酷等其他視頻網(wǎng)站已經(jīng)超越樂視網(wǎng)的行業(yè)地位，基金公司下調(diào)估值也考慮了這部分原因。

來源：中國基金報（微信號：chinafundnews）記者：陸慧婧 季豹 泰勒