每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者?謝欣?實習記者?張曉慶    

每經(jīng)記者 謝欣 實習記者 張曉慶 每經(jīng)實習編輯 任芷霓

10月25日晚間，先鋒新材（300163，SZ）披露重大資產(chǎn)重組方案，公司擬向先鋒弘業(yè)出售旗下所有資產(chǎn)及負債，并擬以8.3億元購買開心投資旗下四明投資及梵帝貿(mào)易各51%的股權，兩項交易對手均為上市公司實控人盧先鋒旗下公司。

值得注意的是，2016年先鋒新材就曾嘗試收購以上乳業(yè)標的，但因標的資產(chǎn)未來盈利能力有較大的不確定性而未獲證監(jiān)會批準。那么，如今國際原奶價格回升，公司此次能否成功轉型？

兩家標的均為乳業(yè)公司

公告顯示，先鋒新材擬從關聯(lián)方開心投資處購買四明投資和梵帝貿(mào)易兩項資產(chǎn)各51%的股權。

先鋒新材表示：“本次重大資產(chǎn)重組將為上市公司帶來全新的利潤增長點，有利于增強上市公司的持續(xù)經(jīng)營能力，提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、核心競爭力。”

不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，目前兩家標的公司的業(yè)績表現(xiàn)平平。

根據(jù)公告，四明投資為控股型公司，未實際開展經(jīng)營活動，其經(jīng)營業(yè)務全部來自下屬子公司Moon Lake和Van Milk。Moon Lake主營業(yè)務為原奶的生產(chǎn)和銷售，Van Milk主營鮮奶的生產(chǎn)和銷售。

數(shù)據(jù)顯示，四明投資2015年、2016年以及2017年1~6月未經(jīng)審計的營業(yè)收入分別約為2.34億元、2.21億元和1.31億元，對應實現(xiàn)的凈利潤分別約為521.02萬元、虧損3.54億元和虧損2609.29萬元，毛利率分別為11.41%、負1.96%和負7.87%。

另一標的梵帝貿(mào)易主營業(yè)務為從Van Milk進口Van鮮奶并在國內(nèi)進行銷售，根據(jù)未經(jīng)審計的財務數(shù)據(jù)顯示，2016年及2017年上半年，梵帝貿(mào)易實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為60.99萬元和182.81萬元，凈利潤分別為負86.45萬元和負287.35萬元。

記者注意到，去年盧先鋒就曾想將本次標的資產(chǎn)注入到先鋒新材，但該重組方案因標的資產(chǎn)未來盈利能力有較大的不確定性而被證監(jiān)會否決。

原奶市場趨于穩(wěn)定

那么對于此次資產(chǎn)重組，公司能否打消市場對標的資產(chǎn)盈利能力的疑慮？10月27日，《每日經(jīng)濟新聞》記者聯(lián)系先鋒新材董秘辦并發(fā)送了采訪函，但截至發(fā)稿，未能獲得回復。

在資產(chǎn)重組預案中，先鋒新材表示，經(jīng)過2016年的重組整合過渡，2017年上半年已初見成效，Moon Lake提交了三個牧場的有機認證申請，進入有機轉換期，2017年上半年原奶產(chǎn)量較上年同期上升了10%。

另一方面，國際奶價的一路飆升也增強了先鋒新材的信心。根據(jù)IFCN出具的《Dairy Report 2017》，2014年至2016年年中原奶價格一直處于下行周期，2016年下半年開始，原奶價格觸底反彈，開始步入上升通道。

公司稱：“國際奶價持續(xù)上揚將顯著提升原奶業(yè)務盈利能力，且國內(nèi)鮮奶的銷售渠道已初步搭建，其他乳制品的產(chǎn)銷業(yè)務已開始籌備，發(fā)展計劃及前景已清晰，未來盈利能力得以改善。”

這也意味著原奶價格的波動將直接影響著上游乳企的盈利狀況。對于未來原奶價格的預期，資深乳業(yè)專家宋亮告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，2016年下半年至2017年，原奶價格是恢復性上漲，而從2018年開始奶價已經(jīng)不可能大幅度上漲，因為供應量仍大于需求量。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬亦表示，目前原奶市場趨于穩(wěn)定，隨著世界性奶源的增長，有下探空間，但幅度不會很大。

先鋒新材表示，本次交易完成后，公司將運用資本市場平臺整合資源，進一步打造成為高端乳業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營的自主品牌。未來將繼續(xù)增加產(chǎn)品線，向乳制品全產(chǎn)業(yè)鏈拓展，并將重點瞄準中國市場。

朱丹蓬認為，中國乳企在澳洲“跑馬圈地”已經(jīng)很多，原奶必須要通過下游銷售才能變現(xiàn)，關鍵在于打造供應鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、營銷鏈。