10月27日，央行以利率招標方式開展了1400億元逆回購操作，其中，500億元的63天期逆回購操作中標利率2.90%，600億元的7天期逆回購操作中標利率2.45%，300億元的14天期逆回購操作中標利率2.60%，均與上次持平。這是央行在公開市場首次進行63天期逆回購操作，也是截至目前期限最長的逆回購操作。對此，多機構(gòu)表示，63天期逆回購有助于平抑資金面波動，保持年內(nèi)流動性基本穩(wěn)定，但并不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向。

鑒于27日有500億元逆回購到期，因此公開市場凈投放900億元，當周公開市場凈投放累計3900億元。而在此前一周的五個交易日，凈投放額達5600億元，為半年來的最大單周凈投放量。

公開市場近期連續(xù)大規(guī)模凈投放，市場人士普遍認為主要是受月底臨近，資金面趨緊影響。中信證券固定收益首席研究員明明對記者表示，從歷史數(shù)據(jù)來看，11月是全年財政性存款釋放“小月”，而12月財政性存款則大幅釋出，年底財政存款波動較大，此番操作是央行“削峰填谷”、對流動性進行精準調(diào)控的體現(xiàn)，有助年內(nèi)流動性水平保持中性平穩(wěn)。

目前，央行在公開市場操作上進行的逆回購主要是7天期、14天期和28天期逆回購，而63天期逆回購也成為歷史上進行過的期限最長的品種。

中金固收研報認為，延長逆回購期限，將一部分7天和14天逆回購用2個月品種來替代，可以降低公開市場操作頻率，銀行也不用擔心每周有大量逆回購到期而不敢使用資金，有助于穩(wěn)定資金面，平抑資金波動。

從過去14天期和28天期逆回購操作推出的經(jīng)驗來看，這一新期限的逆回購操作也有成為常態(tài)工具的可能。方正固收研報認為，2016年8月及9月央行分別把逆回購期限拉長到14天和28天，之后14天和28天逆回購就成為了相對常態(tài)的工具，兩個月期的逆回購可能也不會淺嘗輒止。

在當下時點央行開展63天期逆回購操作利好歲末資金面，而業(yè)內(nèi)人士仍普遍認為，此舉并不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向。

“逆回購創(chuàng)新工具的正式落地并不代表中國貨幣政策取向的轉(zhuǎn)變。完善逆回購期限品種，實現(xiàn)更加靈活精準地進行流動性調(diào)節(jié)，其背后透露的仍然是央行穩(wěn)定資金面水平削峰填谷熨平擾動的意圖。”明明表示，后續(xù)央行將保持總體中性的公開市場操作，兩個月逆回購更大可能是對原有流動性投放工具組合的替代。

申萬宏源研報同樣認為央行此舉并非貨幣寬松。“央行定向降準考核時點是每年的2月份，因此相比對接定向降準，其實更重要的是跨年。在既有MLF操作的情況下，央行拉長逆回購久期到底是作為現(xiàn)有短期限逆回購的補充還是替代區(qū)別將十分顯著?？乜偭康拇蟓h(huán)境下，相應收緊短期限逆回購的投放量將是大概率事件，而總量控制程度則將完全取決于央行。”該報告指出。

來源：經(jīng)濟參考報 記者：張莫 向家瑩