導(dǎo)讀

富國(guó)大通投研中心：主板市場(chǎng)走勢(shì)好于中小板和創(chuàng)業(yè)板，但從細(xì)節(jié)看來(lái)短期市場(chǎng)令人擔(dān)憂，賺錢效應(yīng)僅存在于個(gè)別板塊的個(gè)別個(gè)股當(dāng)中，如保險(xiǎn)、自由貿(mào)易港、食品飲料、白酒等板塊。11月市場(chǎng)應(yīng)以防御為上。

富國(guó)大通證券市場(chǎng)要聞點(diǎn)評(píng)

1、趣店“風(fēng)光”上市，股價(jià)高開(kāi)低走

10月18日,趣店正式在紐交所上市,但隨著一篇名為《揭開(kāi)趣店上市的面具:一場(chǎng)出賣靈魂的收割游戲》的文章刊出,引發(fā)了社會(huì)各界對(duì)趣店商業(yè)模式和道德的爭(zhēng)論,趣店也因此深陷輿論漩渦,間接導(dǎo)致股價(jià)暴跌,截止到10月26日,從登陸紐交所首日最高股價(jià)35.45美元跌至26日收盤價(jià)26美元。

10月18日,金融科技公司趣店正式登陸紐交所,開(kāi)盤價(jià)為34.35美元,成功進(jìn)入百億美元市值行列。作為中國(guó)企業(yè)今年以來(lái)在美上市的最大規(guī)模交易,高調(diào)上市后,趣店遭受了持續(xù)盈利能力、現(xiàn)金貸爭(zhēng)議等質(zhì)疑。

富國(guó)大通認(rèn)為，趣店的上市把消費(fèi)貸、現(xiàn)金貸的現(xiàn)象引發(fā)的社會(huì)輿論推向了風(fēng)口浪尖。近幾年隨著消費(fèi)升級(jí)，一部分人群的消費(fèi)觀念悄悄改變，超前消費(fèi)已經(jīng)被大眾所接受。隨著科技金融技術(shù)的進(jìn)步，基于大數(shù)據(jù)的支持將消費(fèi)者的信用水平進(jìn)行了畫(huà)像和分級(jí)，建立了區(qū)別于人民銀行征信系統(tǒng)的社會(huì)人群信用體系，對(duì)于不同的消費(fèi)場(chǎng)景和不同信用水平的人群進(jìn)行發(fā)放消費(fèi)貸款。

我們認(rèn)為這類場(chǎng)景真實(shí)，消費(fèi)貸款的利率水平較低，違約率同時(shí)也比較低的消費(fèi)貸未來(lái)的發(fā)展有巨大市場(chǎng)空間，并且是健康可控的，有利于社會(huì)人群信用體系的建立。而與此同時(shí)部分公司脫離實(shí)際場(chǎng)景和個(gè)人客戶的信用水平發(fā)放的現(xiàn)金貸不僅利息遠(yuǎn)超36%/年，而且違約后存在嚴(yán)重利滾利和暴利催收，這類行為將會(huì)受到監(jiān)管和法律上的約束，避免引起嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題。

2、北京住建委公告披露：京東已進(jìn)軍房地產(chǎn) 涉租賃和新房市場(chǎng)

北京市住建委網(wǎng)站10月20日發(fā)布“北京住房租賃監(jiān)管平臺(tái)技術(shù)合作項(xiàng)目的比選結(jié)果公告”，公告顯示：北京京東尚科信息技術(shù)有限公司為中選單位，該公司由北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司全資控股，這意味著，京東將成為北京住房租賃市場(chǎng)的支持平臺(tái)，拿到了進(jìn)軍住宅租賃市場(chǎng)的入場(chǎng)券。

據(jù)了解，京東將于10月24日召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，宣布京東房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上線，京東將推動(dòng)房產(chǎn)與電商行業(yè)的融合，同時(shí)，京東房地產(chǎn)將攜手各大名企，打造網(wǎng)上購(gòu)房親體驗(yàn)，這也意味著，京東還將進(jìn)軍新房領(lǐng)域。

富國(guó)大通認(rèn)為，在19大會(huì)議結(jié)束之后，房子是用來(lái)住的不是用來(lái)炒的、居者有其屋的執(zhí)政理念深入人心。隨著房地產(chǎn)價(jià)格的高位運(yùn)行，龐大的二手房的存量市場(chǎng)孕育著租賃的巨大市場(chǎng)，同時(shí)新的房地產(chǎn)政策已經(jīng)使得出讓的商業(yè)用地改變成了只租不賣的性質(zhì)。那么大學(xué)畢業(yè)生和剛參加工作不久的年輕人就能夠通過(guò)租賃的方式擁有自己的住處。租賃市場(chǎng)是建立在個(gè)人信用體系下的，京東方面不僅有個(gè)人的信用評(píng)價(jià)系統(tǒng)，同時(shí)也具備需求端的客戶群體，并且商品消費(fèi)分期的成熟模式嫁接至房屋租賃上駕輕就熟，所以以個(gè)人信譽(yù)為基礎(chǔ)的住房租賃體系逐步形成。

3、OLED柔性時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，京東方步入第一梯隊(duì)

OLED開(kāi)創(chuàng)顯示產(chǎn)業(yè)全新格局，柔性O(shè)LED大勢(shì)所趨。OLED滲透率逐漸提高已是行業(yè)共識(shí)，根據(jù)HIS研究數(shù)據(jù)，2017年面板行業(yè)總產(chǎn)值約1260億美金，其中OLED占比19%，預(yù)計(jì)2020年行業(yè)總產(chǎn)值將達(dá)1400億美金，OLED占比提升至30%。OLED最大的殺手锏是可實(shí)現(xiàn)柔性，柔性O(shè)LED顯示發(fā)展方向?yàn)榍?rarr;可折疊→可卷曲，目前柔性O(shè)LED形態(tài)以固定曲率的側(cè)邊彎曲為主，大大改善了手機(jī)屏幕外觀，未來(lái)柔性O(shè)LED將進(jìn)一步進(jìn)化為可折疊甚至可卷曲的形態(tài)。

目前韓廠占據(jù)主導(dǎo)地位，京東方量產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期，引領(lǐng)國(guó)產(chǎn)轉(zhuǎn)移大趨勢(shì)。全球OLED供應(yīng)格局來(lái)看，結(jié)合IHS統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前韓國(guó)處于主導(dǎo)地位，國(guó)內(nèi)以京東方為代表的龍頭企業(yè)正加速投建產(chǎn)線。IHS預(yù)計(jì)2017年OLED智能手機(jī)出貨量排名前五將分別為三星（4.3億）、LGD（四百萬(wàn)）、和輝（三百萬(wàn)）、維信諾（兩百萬(wàn)）、京東方（一百萬(wàn)）。

富國(guó)大通認(rèn)為，伴隨著AMOLED技術(shù)性突破，開(kāi)啟了可卷曲OLED的行業(yè)快速發(fā)展，未來(lái)該行業(yè)的全球化需求增速每年保持在50%以上。與傳統(tǒng)的LCD相比，AMOLED具有功耗低，觸摸反應(yīng)快，顏色更亮麗以及厚度更薄的特點(diǎn)。除了韓國(guó)等大廠繼續(xù)保持技術(shù)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)外，伴隨著國(guó)內(nèi)京東方成都生產(chǎn)線的AMOLED量產(chǎn)和交貨，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)在技術(shù)水平上已經(jīng)能夠趕上三星和LG的水平，伴隨著產(chǎn)能不斷的釋放以及國(guó)內(nèi)知名品牌手機(jī)廠商的合作，京東方未來(lái)幾年在AMOLED的利潤(rùn)會(huì)有非常大的提升，除此以外深天馬、TCL、國(guó)顯光電（黑牛食品）的柔性O(shè)LED的表現(xiàn)也值得期待。

4、MSCI發(fā)布納入A股指數(shù)資本市場(chǎng)國(guó)際化龍?zhí)ь^

繼2017年6月A股被成功納入MSCI之后，MSCI近日對(duì)外發(fā)布納入A股的指數(shù)MSCIChina A Inclusion Indexes，并修訂了部分納入規(guī)則，初步形成了將A股納入MSCI的完整時(shí)間表，A股的國(guó)際化又邁出了實(shí)質(zhì)性的第一步。

A股市場(chǎng)的國(guó)際化是我國(guó)資本項(xiàng)目對(duì)外開(kāi)放的重要一環(huán)，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)促進(jìn)人民幣國(guó)際化、提高國(guó)際地位有著重要作用。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，A股納入MSCI無(wú)疑將帶來(lái)外資的流入，對(duì)于A股長(zhǎng)期向好，有利于提振國(guó)內(nèi)投資者的中長(zhǎng)期信心，引導(dǎo)正確的價(jià)值投資理念，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

富國(guó)大通認(rèn)為，A股入MSCI標(biāo)志著與國(guó)際接軌，從目前A股表現(xiàn)上看發(fā)現(xiàn)近1000家上市公司股價(jià)甚至低于2638點(diǎn)，所以說(shuō)并不是股價(jià)越低股票就越便宜，股價(jià)高股票就越貴。市場(chǎng)從17年以來(lái)可以看出，股價(jià)上漲的邏輯完全來(lái)自于業(yè)績(jī)的不斷增長(zhǎng)，主題性投資機(jī)會(huì)把握的難度越來(lái)越大而且從時(shí)間持續(xù)性上看較差?？梢哉f(shuō)A股進(jìn)入了機(jī)構(gòu)投資者占比增加，價(jià)值投資深入人心的全新時(shí)代。

市場(chǎng)回顧與展望

1市場(chǎng)分析：

上周上證指數(shù)漲跌幅：+1.12%

中小板指漲跌幅：+0.88%

創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅：+0.85%

（數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)）

從市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)看，主板市場(chǎng)比中小板和創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)更好，但從上周市場(chǎng)表現(xiàn)的細(xì)節(jié)來(lái)看短期市場(chǎng)是令人擔(dān)憂的，成交量已經(jīng)連續(xù)多周持續(xù)下降，兩融余額見(jiàn)頂后逐步回落，賺錢效應(yīng)僅僅存在于個(gè)別板塊的個(gè)別個(gè)股當(dāng)中，比如拉動(dòng)上證指數(shù)居功至偉的保險(xiǎn)板塊，以及主題性投資機(jī)會(huì)的自由貿(mào)易港板塊。隨著雙11以及年底元旦和2月份春節(jié)的到來(lái)，食品飲料、白酒等板塊持續(xù)向好，近期讓投資人最嘆為觀止的茅臺(tái)股價(jià)奔向700元大關(guān)，線上線下飛天茅臺(tái)一瓶難求，京東自營(yíng)預(yù)約人數(shù)達(dá)到6000以上。

我們認(rèn)為受到房地產(chǎn)市場(chǎng)嚴(yán)厲調(diào)控，人民幣出海持續(xù)受阻的背景下，炒房資金和出海資金相繼尋找投資價(jià)值洼地，今年年初大量資金進(jìn)入大宗商品現(xiàn)貨和期貨，同時(shí)隨著A股加入MSCI后，成長(zhǎng)確定性高的白馬股也相繼持續(xù)被資金追捧。原因在于國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)的鋼鐵、煤炭等行業(yè)在供給側(cè)改革和環(huán)保加碼的影響下從供給端影響產(chǎn)品價(jià)格，從而改善了盈利能力；而中國(guó)制造型企業(yè)在全球的崛起，行業(yè)集中度隨著時(shí)間推移越來(lái)越高，那么行業(yè)龍頭的白馬公司的價(jià)值越來(lái)越被投資人所認(rèn)同。從手機(jī)行業(yè)來(lái)看，20年的歷程從左手摩托羅拉右手諾基亞的時(shí)代變更到三星、蘋(píng)果壟斷的時(shí)代，再到華為以及VIVO、OPPO逆襲，說(shuō)明伴隨著科技迭代總會(huì)涌現(xiàn)出新的巨頭，這是時(shí)代的選擇也是投資的機(jī)會(huì)。

2熱點(diǎn)概念

熱點(diǎn)概念：IPHONE預(yù)售

關(guān)注理由：蘋(píng)果中國(guó)官網(wǎng)顯示，iPhoneX將于10月27日開(kāi)始預(yù)購(gòu)，11月3日開(kāi)始發(fā)售。另?yè)?jù)媒體報(bào)道，四季度富士康的iPhone X出貨量將達(dá)到2500萬(wàn)部至3000萬(wàn)部，隨著生產(chǎn)良率的改善，到明年第一季度時(shí)，出貨量將環(huán)比增長(zhǎng)50%。日前，iPhone X前置3D光學(xué)感測(cè)點(diǎn)陣投影器的鏡片供應(yīng)商AMS披露了強(qiáng)勁的四季度及明年指引，進(jìn)一步驗(yàn)證了供應(yīng)鏈核心廠商的業(yè)績(jī)有望得到逐步兌現(xiàn)。

10月份iPhone X已經(jīng)進(jìn)入量產(chǎn)爬坡階段，整機(jī)良率達(dá)到90%以上，關(guān)于3D sensing，夏普和LG本身的良率問(wèn)題得到大幅改善，預(yù)計(jì)到10月底3D sensing將進(jìn)入穩(wěn)定供應(yīng)階段，目前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)俏磥?lái)兩個(gè)季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最為確定的板塊。

熱點(diǎn)概念：智能鎖

關(guān)注理由： “三足鼎立”新格局已經(jīng)逐漸形成，在此背景下，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)趨緩，并有望逐步過(guò)渡到云、視頻等提升用戶價(jià)值的核心競(jìng)爭(zhēng)力上。亞馬遜宣布，將推出一套智能鎖系統(tǒng)，即使家中無(wú)人，快遞人員仍可直接將包裹送到客戶家中。這套系統(tǒng)名為“Amazon Key”，由一把智能鎖和攝像頭系統(tǒng)組成。用戶可遠(yuǎn)程控制。亞馬遜相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，此舉是未來(lái)購(gòu)物體驗(yàn)中的一個(gè)核心部分。該系統(tǒng)除快遞業(yè)務(wù)，也可推廣至其他應(yīng)用場(chǎng)合，如朋友、家政人員等。

上個(gè)月，亞馬遜競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手沃爾瑪也宣布，在硅谷測(cè)試一項(xiàng)新的快遞服務(wù)，可以把用戶購(gòu)買的生鮮食品直接送進(jìn)用戶家中的冰箱里。其運(yùn)作流程與Amazon Key基本一致。

近年來(lái)，智能家居概念火熱，而智能鎖是智能家居的第一道入口。目前，日本智能鎖普及率約50%，而韓國(guó)達(dá)到了80%，而我國(guó)普及率卻不足2%。如果能達(dá)到50%的普及率，整個(gè)智能鎖市場(chǎng)的容量可達(dá)到1.75億套左右。據(jù)易觀估算，2017年智能鎖行業(yè)增長(zhǎng)率為101.1%，市場(chǎng)銷量將達(dá)813.7萬(wàn)套；2018年市場(chǎng)增長(zhǎng)率為98.3%，市場(chǎng)銷量將達(dá)1636.3萬(wàn)套；到2019年行業(yè)增長(zhǎng)率仍將高達(dá)95.4%，屆時(shí)市場(chǎng)銷量將達(dá)3244.7萬(wàn)套。

熱點(diǎn)概念：固態(tài)電池

關(guān)注理由：日本豐田汽車執(zhí)行副總裁DidierLeroy表示，該公司正在研發(fā)的固態(tài)電池技術(shù)對(duì)純電動(dòng)汽車而言可能是一項(xiàng)“重大變革”，但這并不意味著豐田汽車會(huì)退出氫動(dòng)力燃料電池汽車業(yè)務(wù)。

Leroy在東京車展上說(shuō)道，“我們認(rèn)為，我們的固態(tài)電池技術(shù)可成為一項(xiàng)變革，有可能極大地提高行駛里程，”該車展周三對(duì)媒體開(kāi)放。

他指出，豐田正在東京車展推介兩款新的燃料電池汽車，其中包括行駛里程約一千公里的六座“Fine-Comfort Ride”概念車。

隨著中國(guó)和其它國(guó)家為減少汽車污染而收緊排放物監(jiān)管，全球汽車制造商都在爭(zhēng)先研發(fā)電動(dòng)汽車。

看好鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)反彈，龍頭公司強(qiáng)者恒強(qiáng)。近期鋰電池廠商接連簽訂大合同訂單，有利于消除電池價(jià)格下半年繼續(xù)大跌與出貨量大幅減少的市場(chǎng)擔(dān)憂。高工鋰電統(tǒng)計(jì)，1Q17正極材料、負(fù)極材料、隔膜、電解液產(chǎn)量分別同比變化28%/25%/ 16%/-20%。隨著下游新能源車增長(zhǎng)，看好鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈出貨良好、繼續(xù)反彈，掌握較高技術(shù)水平和擁有大客戶優(yōu)勢(shì)的龍頭公司有望繼續(xù)鞏固領(lǐng)先地位，強(qiáng)者恒強(qiáng)。

聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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