10月30日，北京汽車股份有限公司(01958，HK；以下簡稱北京汽車)發(fā)公告稱：將計劃公開發(fā)行“A股”相關事宜及修訂章程，并重提將于上交所正式上市。

根據(jù)公告，北京汽車擬發(fā)行不超過4.85億股的A股股份，占擴大后已發(fā)行股份約6%，募集資金在扣除發(fā)行費用后，將用于生產基地的升級改造建設、技改擴能建設項目以及補充流動資金和償還銀行貸款。

對此，北京汽車官方表示：“《建議發(fā)行A股及相關事宜建議修訂章程》的公告，是公司擬于12月5日召開的股東大會的會議材料（即股東大會通函），這與10月16日發(fā)布的《建議發(fā)行A股》公告核心內容一致。”

《每日經濟新聞》記者了解到，北京汽車若能順利在A股實現(xiàn)IPO,將有助于其打造境內外融資平臺，并且實現(xiàn)全體股東所持股票的流動性。此外，北京汽車A股未來發(fā)行完成后，公司已發(fā)行的約54.94億股內資股將轉換成A股；公眾人士持有A股比例預計最高為19.52%，公眾人士持有H股比例預計最低為16.52%。

但根據(jù)規(guī)定，北京汽車登陸A股還需要中國證監(jiān)會及其他相關監(jiān)管機構批準，方可做實。

一個繞不過去的問題是，北汽集團旗下控股子公司福田汽車（600166，SH）與北京汽車在自主乘用車領域存在同業(yè)競爭關系，而該問題一旦被證券監(jiān)管機構認定，或將拖累北京汽車登陸A股市場的步伐。

寶沃并入福田財務報表已有1年

以生產和銷售商用車而聞名的福田汽車，已覬覦乘用車市場多年。2014年，在全資收購了“沉睡半個世紀”之久的德國汽車品牌寶沃之后，福田汽車還順勢發(fā)布了乘用車品牌伽途，并希望以此為契機向其他乘用車領域拓展。

據(jù)福田汽車官網(wǎng)顯示，目前福田汽車旗下乘用車板塊共3個品牌（伽途、薩瓦納、拓路者）累計8款車型在售。

然而記者在查閱福田汽車財報時發(fā)現(xiàn)，早在《福田汽車2016年第三季度報告中》寶沃汽車銷量便已被計入其運動型多功能乘用車（SUV車型）整體銷量之內，至今已有1年之久。

據(jù)《北汽福田汽車股份有限公司2017年第三季度報告》顯示，得益于公司去年下半年新投放的運動型多功能乘用車產品，報告期內，乘用車實現(xiàn)銷量5.3萬輛，同比增長83.7%，行業(yè)同比上升2.38%。而去年下半年正是寶沃BX7車型度過“爬坡期”之后的放量階段。

此外，福田汽車官方也曾對投資者表示：公司全資及控股子公司均納入合并財務報表范圍。這意味著，寶沃已“裝”入福田汽車的上市公司中。

懸而待解的同業(yè)競爭難題

反觀北京汽車，該企業(yè)旗下的紳寶品牌目前共有紳寶X25、紳寶X35、紳寶X55等3款SUV車型在售。

“從現(xiàn)有架構來看，作為北汽集團的控股子公司，福田汽車與北京汽車在乘用車領域是存在同業(yè)競爭關系的。”一位汽車行業(yè)分析師在接受記者采訪時說。

所謂同業(yè)競爭，是指公司所從事的業(yè)務，與其控股股東或實際控制人所控制的其他企業(yè)所從事的業(yè)務相同或近似，雙方構成或可能構成直接或間接的競爭關系。

目前，北汽集團是福田汽車的第一大股東，控股北汽福田27.7%，而北京汽車是北汽集團乘用車整車資源聚合和業(yè)務發(fā)展的平臺，兩者當前都在乘用車領域有布局。

數(shù)據(jù)顯示，今年1~9月，福田汽車旗下乘用車實現(xiàn)銷量5.3萬輛，其中伽途、薩瓦納、拓路者等3個品牌累計銷量為2.3萬輛，占其乘用車整體銷量的43%；寶沃品牌累計銷量為3萬輛，占乘用車整體銷量的56.6%。

而今年前三季度，北京汽車旗下紳寶品牌累計銷量6.4萬輛，其中SUV車型占比達81.4%。

事實上，早在2015年福田汽車計劃進軍轎車領域時也遇到過類似問題。

據(jù)2015年10月29日，福田汽車發(fā)布的《北汽福田汽車股份有限公司董事會決議公告》顯示，為消除北汽股份（即北京汽車）與福田汽車在轎車板塊的同業(yè)競爭問題，北汽集團提出4點建議：1、北汽股份購買福田汽車轎車等構成同業(yè)競爭的業(yè)務；2、北汽股份吸收合并福田汽車；3、北汽集團指定的其他主體實施第（1）（2）項內容； 4、北汽集團及其指定的其他主體采取的其他適當?shù)拇胧?/span>

但此公告發(fā)布后至今，福田汽車與北京汽車之間的同業(yè)競爭問題并沒有得到實質解決，北京汽車既沒有購買福田汽車中構成同業(yè)競爭的轎車業(yè)務，也沒有吸收合并福田汽車。該公告對當前而言唯一的意義是，承認了北京汽車與福田汽車之間確實存在同業(yè)競爭關系。

如今，北京汽車計劃回歸A股市場，它與福田汽車之間的同業(yè)競爭問題會不會成為障礙？上述汽車行業(yè)分析師認為，“如果北京汽車借助福田汽車的平臺回歸，或者北京汽車將福田汽車賣掉，便可避免同業(yè)競爭關系。”

“同業(yè)競爭問題是否構成北京汽車回歸A股的障礙，解釋權不在企業(yè)，而在證券監(jiān)管機構，如果證監(jiān)會同意，即便存在同業(yè)競爭，北京汽車依舊可以回歸A股市場。”該分析師強調。

業(yè)內普遍認為，現(xiàn)在北京汽車計劃登陸A股市場，其目的很可能是為發(fā)展自主品牌融資做準備。而在A股市場進行IPO，北京汽車的估值可能會更高，其最后發(fā)行的市盈率很可能達到23倍左右。但北京汽車究竟以何種方式回歸A股，目前其并沒有進行說明。