每經(jīng)編輯 李彪    

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每經(jīng)記者 李彪 每經(jīng)編輯 陳星

面對(duì)近年來(lái)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭遇到的多重困境，中央把著力振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為2017年經(jīng)濟(jì)工作的主要任務(wù)之一。與實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨困難相對(duì)應(yīng)的是，以金融為代表的虛擬經(jīng)濟(jì)取得了迅猛發(fā)展，對(duì)于普遍缺錢的實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，金融是否是打開(kāi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)困局的“鑰匙”？

此外，從投資市場(chǎng)來(lái)看，作為投資人，他們最青睞什么類型的實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)，作為企業(yè)主，又該如何讓投資人心甘情愿地為你打開(kāi)錢袋子。

針對(duì)這些問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱NBD）記者專訪了華夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院院長(zhǎng)、華軟資本管理集團(tuán)股份有限公司董事長(zhǎng)王廣宇，請(qǐng)他為我們講述資本投資的故事。

破實(shí)體經(jīng)濟(jì)困局金融作用有限

NBD：近期，有關(guān)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的討論比較多，怎么看待二者之間的關(guān)系？

王廣宇：最近實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的討論很熱，反映出兩個(gè)現(xiàn)象：一是當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展面臨一些困難，反過(guò)來(lái)說(shuō)就是一些虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展得相對(duì)較好，所以出現(xiàn)了一定的爭(zhēng)議；二是大家關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨困難，正是因?yàn)槲覀冋J(rèn)識(shí)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)很重要，它涉及產(chǎn)品制造、提供就業(yè)、稅收等，實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了困難對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響更深遠(yuǎn)。基于此，現(xiàn)在有很多圍繞兩者的討論，如脫虛入實(shí)、抑虛揚(yáng)實(shí)等。

從我們的角度看，所謂的虛擬經(jīng)濟(jì)，是指金融和互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)。但在經(jīng)濟(jì)學(xué)家或產(chǎn)業(yè)界的人看來(lái)，虛擬經(jīng)濟(jì)多是指是金融相關(guān)產(chǎn)業(yè)，也就是本身要和消費(fèi)者、企業(yè)結(jié)合才能創(chuàng)造價(jià)值的行業(yè)，金融的天職是服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的。

我認(rèn)為，今天之所以討論這個(gè)問(wèn)題，是因?yàn)橐郧昂鲆暳诉@個(gè)問(wèn)題。過(guò)去對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本身的回報(bào)率、可持續(xù)發(fā)展等問(wèn)題不是十分重視，社會(huì)更多地在關(guān)注金融發(fā)展，導(dǎo)致出現(xiàn)金融過(guò)度發(fā)展，畸形繁榮的景象。

實(shí)際上，我國(guó)現(xiàn)在面對(duì)的是一種發(fā)展中的煩惱，亦是幸福的煩惱。應(yīng)該平衡好兩者之間的關(guān)系，引導(dǎo)金融資金流轉(zhuǎn)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，真正幫助農(nóng)業(yè)、工業(yè)、科技服務(wù)業(yè)等產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來(lái)，而不是簡(jiǎn)單的將兩者對(duì)立起來(lái)。

NBD：您覺(jué)得當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最大難題在哪，是資金不足的問(wèn)題嗎，打開(kāi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)困局的“鑰匙”是握在金融業(yè)手上嗎？

王廣宇：我認(rèn)為金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展非常重要，但是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展困局的最主要根源不是來(lái)自金融行業(yè)，應(yīng)該關(guān)注我常提到的“新實(shí)體經(jīng)濟(jì)”這個(gè)詞。新實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“新”不單單指是否缺資金、是否有金融資本支持，而是要改變過(guò)去傳統(tǒng)落后的狀態(tài)，從重量不重質(zhì)轉(zhuǎn)變成為消費(fèi)者提供喜聞樂(lè)見(jiàn)、高品質(zhì)、環(huán)境友好的新型產(chǎn)品。所以我認(rèn)為打開(kāi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)困局的“鑰匙”可能不在金融，而是在科技部門(mén)手里。

過(guò)去我們釋放了很多生產(chǎn)要素價(jià)值，如土地、原材料、勞動(dòng)力等，但是在很長(zhǎng)的一段時(shí)間里，對(duì)技術(shù)的運(yùn)用沒(méi)有達(dá)到一定的高度，這是因?yàn)椋褐袊?guó)的市場(chǎng)空間太大，一些不用高端技術(shù)生產(chǎn)的產(chǎn)品也可以在市場(chǎng)上生存。早期我們?cè)诩夹g(shù)轉(zhuǎn)化和應(yīng)用方面做得較好，但在技術(shù)創(chuàng)新中存在不足。當(dāng)前只靠轉(zhuǎn)化和應(yīng)用別人的技術(shù)已經(jīng)不能滿足市場(chǎng)需求，我們需要?jiǎng)?chuàng)造、發(fā)明新技術(shù)，甚至是引領(lǐng)世界科技的前沿技術(shù)。我們的實(shí)體經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入到需要與先進(jìn)技術(shù)相結(jié)合的階段，這樣才能生產(chǎn)和制造出高價(jià)值的產(chǎn)品，在這一過(guò)程中，金融發(fā)揮的作用是有限的。所以我認(rèn)為金融不是“鑰匙”，科學(xué)技術(shù)才是真正的“鑰匙”。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

金融科技必須服從監(jiān)管

NBD：談到金融，就不得不提金融科技。近年來(lái)，金融科技在快速發(fā)展，但是，伴隨的是金融欺詐的問(wèn)題也在快速增加，此前七部委更是緊急叫停ICO（首次發(fā)行代幣），金融科技發(fā)展面臨的痛點(diǎn)在哪？

王廣宇：首先，消費(fèi)者自己要有一定的專業(yè)知識(shí)，從業(yè)者也要遵守相關(guān)法律和商業(yè)道德，如果大家沒(méi)有這樣的自律，這個(gè)行業(yè)走不了太遠(yuǎn)。其次，做金融行業(yè)要“擁抱”監(jiān)管部門(mén)，因?yàn)槿澜绲慕鹑隗w系都是在監(jiān)管體系下運(yùn)作的，沒(méi)有不受監(jiān)管的金融產(chǎn)品，金融科技也同樣，一旦它做起來(lái)了就必須要服從監(jiān)管的規(guī)則。

無(wú)論是比特幣還是ICO等，就是它們?cè)跇I(yè)務(wù)領(lǐng)域走的太快，甚至在業(yè)務(wù)上超出了監(jiān)管的范疇，所以監(jiān)管部門(mén)“動(dòng)手”是應(yīng)當(dāng)?shù)?。但要讓金融科技更加正?guī)化，我們應(yīng)該做更多的嘗試，需要多個(gè)行業(yè)、專家學(xué)者、消費(fèi)者代表、媒體等的關(guān)注，形成有序的、良性的互動(dòng)。但有時(shí)，某一方面的力量太強(qiáng)或太弱都會(huì)導(dǎo)致創(chuàng)新型行業(yè)變形。

現(xiàn)在的政策都是有效、必要的，各國(guó)情況也不一樣，例如美國(guó)是在一個(gè)成熟的市場(chǎng)中保守地前進(jìn)，中國(guó)是在一個(gè)高速發(fā)展的情況下進(jìn)入未知領(lǐng)域。

NBD：隨著金融科技的發(fā)展，行業(yè)對(duì)于金融科技帶來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂越來(lái)越多，你認(rèn)為可能會(huì)有哪些風(fēng)險(xiǎn)？

王廣宇：第一，由于網(wǎng)絡(luò)的無(wú)限延展，使得參與的主體多元化，風(fēng)險(xiǎn)也有較大的隱秘性。第二，在金融科技的運(yùn)作框架中，各種金融機(jī)構(gòu)，包括銀行、投資者、科技公司提供的服務(wù)是不斷的滲透趨同的。第三，技術(shù)的高速發(fā)展有可能帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，波及到相關(guān)的領(lǐng)域。第四，金融科技的滲透性和瞬時(shí)爆發(fā)性，使得風(fēng)險(xiǎn)很有可能蔓延和擴(kuò)散到更多部門(mén)、更多行業(yè)。

這并非是杞人憂天。人民銀行已經(jīng)成立了金融科技委員會(huì)，這標(biāo)志著金融科技進(jìn)入了新的發(fā)展階段，標(biāo)志著有更多的人參與其中。所以防患于未然十分必要，我想每一個(gè)金融科技的從業(yè)人士應(yīng)該把管控當(dāng)成自己的信仰和愛(ài)好去研究，我們一方面要重視創(chuàng)新，另一方面一定要重視風(fēng)險(xiǎn)管控。通過(guò)智能手段有效地預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)，在發(fā)展業(yè)務(wù)的同時(shí)保障金融安全，這是我們所看好的方向。

出海投資需要考慮三方面問(wèn)題

NBD：在投資過(guò)程中，你認(rèn)為當(dāng)前股權(quán)投資的發(fā)展環(huán)境怎么樣？未來(lái)貴公司有什么投資計(jì)劃，隨著“一帶一路”倡議的推進(jìn)，會(huì)在國(guó)際市場(chǎng)有投資計(jì)劃嗎？

王廣宇：現(xiàn)在投資環(huán)境進(jìn)入到了一個(gè)全新的階段，發(fā)生了重大的變化，具體包括以下幾點(diǎn)：中國(guó)現(xiàn)在進(jìn)入了黃金投資階段，投資機(jī)會(huì)很多；大量投資資金涌入市場(chǎng)，但是需要關(guān)注的是如何選擇有價(jià)值的企業(yè)投資；資本市場(chǎng)也在變化，從而導(dǎo)致相當(dāng)多的資本涌入到股權(quán)投資、IPO投資領(lǐng)域。資本市場(chǎng)投資有象征意義，會(huì)引導(dǎo)一些資金進(jìn)入某個(gè)行業(yè)、某個(gè)階段、某個(gè)區(qū)域的企業(yè)等。

“一帶一路”沿線各個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)化程度、社會(huì)發(fā)展水平差異比較大，所以在這些國(guó)家做投資，需要思考三個(gè)方面的問(wèn)題：為什么要在這些國(guó)家投資；希望從投資中獲得什么；有什么化解與規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段。這都是要系統(tǒng)考慮的。

很多投資機(jī)構(gòu)在思考，中國(guó)的資本應(yīng)該怎樣更好地帶著國(guó)家戰(zhàn)略走出去，做些更有價(jià)值的事情。就我們公司而言，還是會(huì)堅(jiān)持以前的方向，在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)我們還會(huì)集中在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行投資。同時(shí)，如果有國(guó)際化的投資機(jī)會(huì)我們也會(huì)積極爭(zhēng)取。以前我們和韓國(guó)、以色列、歐洲等國(guó)家和地區(qū)的一些企業(yè)有過(guò)交流，尋找一些更有吸引力的投資標(biāo)的。

NBD：現(xiàn)在市場(chǎng)上出現(xiàn)一些創(chuàng)新的兼容投資方式，你怎么看這些產(chǎn)品？

王廣宇：我們發(fā)現(xiàn)一些技術(shù)型企業(yè)，它們?cè)谠缙诎l(fā)展的階段拿不到股權(quán)融資，但并不是說(shuō)這些公司真的沒(méi)有實(shí)力，所以現(xiàn)在也有很多基金在關(guān)注這類企業(yè)。

比如華軟資本旗下的中技知識(shí)產(chǎn)權(quán)基金，它是目前國(guó)內(nèi)比較新的一種產(chǎn)品，關(guān)注的就是前面說(shuō)的那類企業(yè)。

以中技知識(shí)產(chǎn)權(quán)基金為代表投資產(chǎn)品，在投資方面都有一些自身的優(yōu)勢(shì)：首先，有專業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，中技知識(shí)產(chǎn)權(quán)基金就有知識(shí)產(chǎn)權(quán)專業(yè)知識(shí)的優(yōu)勢(shì)，有團(tuán)隊(duì)去評(píng)估企業(yè)的核心技術(shù)、發(fā)明專利、非專利技術(shù)等，評(píng)估企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，看它是否具有發(fā)展的能力，并最終做出估值。這個(gè)團(tuán)隊(duì)會(huì)把該企業(yè)的核心技術(shù)和行業(yè)里的專利技術(shù)進(jìn)行對(duì)比分析，看它處于行業(yè)什么位置，未來(lái)的發(fā)展空間有多大。

其次，有一個(gè)多元化的合作伙伴圈子，包括銀行、擔(dān)保公司、金融機(jī)構(gòu)等，可以聯(lián)合給企業(yè)提供綜合服務(wù)。

據(jù)我了解，正因如此，在過(guò)去三年里，這只基金項(xiàng)目取得了很好的成績(jī)，已給百余家企業(yè)提供了融資，平均每家企業(yè)給予了1000萬(wàn)~1500萬(wàn)元中等規(guī)模甚至大規(guī)模的借款。

這種融資服務(wù)是希望將來(lái)投資企業(yè)，所以基金也會(huì)拿企業(yè)的一些期權(quán)。目前，這個(gè)模式已經(jīng)推廣到了湖南省，成立了“湖南省重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)基金”。

總之，這樣的產(chǎn)品不需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者背負(fù)很大的財(cái)務(wù)壓力，而是基于企業(yè)本身的估值，由知識(shí)產(chǎn)權(quán)來(lái)提供融資產(chǎn)品。在受到支持的企業(yè)中每年都有非常出色的公司出現(xiàn)，這類產(chǎn)品也有望在全市場(chǎng)推廣。