每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 歐陽凱 每經(jīng)編輯 張海妮    

【編者按】2015年以來，新能源汽車領(lǐng)域受到了前所未有的關(guān)注，占到其成本近一半的動(dòng)力電池也吸引著資金蜂擁而來。但伴隨行業(yè)洗牌潮的開始，今年以來，高達(dá)30多起的兼并購案例中就有三分之一最終以失敗告終，這似乎也預(yù)示著資本對動(dòng)力電池行業(yè)的熱潮在逐漸褪去：從當(dāng)初不惜代價(jià)——?jiǎng)虞m幾十倍乃至百倍估值的收購，到現(xiàn)在資本對其不再盲目，越發(fā)謹(jǐn)慎。

一位業(yè)內(nèi)人士坦言，與其說是資本熱潮褪去，不如說這個(gè)行業(yè)在回歸理性，相信這是無論產(chǎn)業(yè)界還是資本界都喜聞樂見的。記者試圖從兆新股份的重組案例切入，層層推進(jìn)，為您描繪動(dòng)力電池行業(yè)今年以來的變化情況。

每經(jīng)記者 歐陽凱 每經(jīng)編輯 張海妮

一手阿李股份（837100，OC），一手惠強(qiáng)新材（836243，OC），原本希望能將這兩家新三板企業(yè)都攬入懷中，但最終卻空手而歸。11月6日，兆新股份（002256，SZ）發(fā)布了終止資產(chǎn)重組的公告——公司原擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買惠強(qiáng)新材100%股權(quán)，但由于交易雙方利益訴求不盡相同，核心條款未能達(dá)成一致，重組終止。而今年8月，兆新股份才宣布終止收購阿李股份的交易。

兩標(biāo)的均因估值原因告吹

阿李股份和惠強(qiáng)新材均是新三板掛牌企業(yè)，前者主營軟包裝鋰電池生產(chǎn)設(shè)備、圓柱鋰電池生產(chǎn)設(shè)備、動(dòng)力及儲(chǔ)能電池生產(chǎn)設(shè)備，后者主營鋰電池隔膜的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。對兆新股份而言，若收購成功，也意味著正式涉入鋰電設(shè)備及上游材料業(yè)務(wù)，進(jìn)入動(dòng)力電池領(lǐng)域。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，阿李股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.36億元，同比增長173.92%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2167.28萬，同比增長168.42%；惠強(qiáng)新材實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4578.96萬元，同比增加14.4%，實(shí)現(xiàn)凈利潤870.44萬元，同比減少5.81%。

對于放棄阿李股份的原因，兆新股份稱，主要是與阿李股份主要股東在定價(jià)、估值等事項(xiàng)上存在較大分歧，且阿李股份相關(guān)方對該公司對接資本市場的條件和方式產(chǎn)生了不同意見。此次放棄惠強(qiáng)新材，兆新股份和惠強(qiáng)新材則均在公告中解釋為，交易雙方利益訴求不盡相同，核心條款未能達(dá)成一致。

“其中的核心條款包括價(jià)格、支付方式等?！闭仔鹿煞荻亟鸺t英表示，重組收購價(jià)格談判是一個(gè)長期的過程，期間，隨著各方對情況進(jìn)一步了解及市場的變化，對原有的交易條件和價(jià)格需要進(jìn)行不斷溝通和協(xié)商，很難事先確定最終的交易價(jià)格?！笆堑模饕彩莾r(jià)格原因，雙方在估值問題上沒談攏?！被輳?qiáng)新材董秘王敏也向記者確認(rèn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，惠強(qiáng)新材此前還曾擬“聯(lián)姻”諾德股份，但也宣告失敗。去年7月，諾德股份發(fā)布公告稱，控股股東深圳市邦民創(chuàng)業(yè)投資有限公司正在籌劃向獨(dú)立第三方進(jìn)行資產(chǎn)購入事項(xiàng)，包含兩塊鋰電隔膜類的標(biāo)的資產(chǎn)：1、鴻圖隔膜100%股權(quán)；2、惠強(qiáng)新材100%股權(quán)。該事項(xiàng)將構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。但僅僅兩個(gè)月后，諾德股份公告稱，在溝通和對交易方案細(xì)節(jié)洽談中，公司與相關(guān)各方未能最終達(dá)成一致意見，因此決定終止重組。

此前的10月20日，惠強(qiáng)新材公告稱，為配合公司未來發(fā)展及戰(zhàn)略規(guī)劃需要，擬申請股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。同日，阿李股份也公告稱，收到全國股轉(zhuǎn)公司出具的終止掛牌的函，公司股票自10月23日起終止在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。

“公司前幾天才開完股東大會(huì)審議通過了終止掛牌的議案，我們目前尚未向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)報(bào)送終止掛牌申請材料，也未取得同意終止掛牌函?！蓖趺舯硎?，無論是引入戰(zhàn)投還是轉(zhuǎn)板上市均在考慮中，公司未來戰(zhàn)略都未最終確定。

進(jìn)軍鋰電時(shí)機(jī)不當(dāng)？

值得一提的是，重組停牌期間，11月1日，兆新股份宣布擬2億元增資錦泰鉀肥、1.25億元增資上海中鋰，前者主營鉀鹽的開采、銷售等，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.86億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤2509.4萬元；后者主營電池級高純碳酸鋰、磷酸二氫鋰、氫氧化鋰等鋰鹽產(chǎn)品，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.18億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤1874.4萬元。

金紅英表示，隨著新能源汽車行業(yè)的迅速發(fā)展，帶動(dòng)了動(dòng)力電池需求的大幅增長，也帶動(dòng)碳酸鋰和磷酸二氫鋰需求大幅增長，公司看好鹽湖提鋰和鋰鹽產(chǎn)品深加工行業(yè)的前景，在保持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)上，將重點(diǎn)發(fā)展以新能源電動(dòng)車為核心的新能源運(yùn)營生態(tài)圈的戰(zhàn)略布局。

“錦泰鉀肥擁有巴倫馬海湖鹽湖資源和鹽湖提鋰的技術(shù)及產(chǎn)能，上海中鋰則是錦泰鉀肥的下游客戶，同時(shí)增資有利于兩家公司業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)?！苯鸺t英稱。

實(shí)際上，不只兆新股份盯著鹽湖提鋰，包括比亞迪、科達(dá)潔能、鹽湖股份均對此充滿興趣。

卓創(chuàng)資訊分析師周天宇認(rèn)為，鹽湖提鋰方面，中國鹽湖鋰儲(chǔ)量雖然豐富，但單位含鋰量偏低，鎂鋰比偏高，在一定程度上形成了技術(shù)及產(chǎn)能制約。此外，鹽湖提鋰技術(shù)并沒有成本優(yōu)勢，真正實(shí)現(xiàn)鹽湖提鋰的量產(chǎn)還需要相當(dāng)長一段時(shí)間。

周天宇表示，由于碳酸鋰現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，后期價(jià)格下跌可能性非常小，但是高價(jià)使下游利潤空間被嚴(yán)重?cái)D壓，碳酸鋰漲價(jià)空間有限，預(yù)計(jì)未來碳酸鋰價(jià)格將小幅緩慢上漲。

不過，有不少投資者認(rèn)為，兆新股份此時(shí)涉碳酸鋰無非是看中其價(jià)格暴漲帶來的財(cái)富效應(yīng)，但目前動(dòng)力電池領(lǐng)域正在進(jìn)入洗牌期，此時(shí)進(jìn)入時(shí)機(jī)并不合適。

對此，金紅英回應(yīng)稱，新能源汽車是國家戰(zhàn)略，目前整個(gè)新能源汽車及相關(guān)上下游行業(yè)處于快速應(yīng)用及發(fā)展階段，作為其核心原材料的鋰鹽產(chǎn)品的需求大幅增長，公司認(rèn)為目前是進(jìn)入鹽湖提鋰及鋰鹽產(chǎn)品深加工行業(yè)的時(shí)點(diǎn)。值得注意的是，此次重組終止后，兆新股份承諾自發(fā)布公告之日起2個(gè)月內(nèi)不再籌劃相關(guān)重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，但金紅英表示，不排除在未來合適時(shí)機(jī)，基于股東利益最大化的原則，繼續(xù)積極尋求外延式發(fā)展的機(jī)會(huì)。

“未來不排除通過投資或收購等多種模式加大在這一領(lǐng)域（新能源）的布局?！苯鸺t英表示。