每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李彪 每經(jīng)編輯 陳星    

每經(jīng)記者 李彪 每經(jīng)編輯 陳星

面對近年來我國實體經(jīng)濟遭遇到的多重困境，中央把著力振興實體經(jīng)濟作為2017年經(jīng)濟工作的主要任務之一。與實體經(jīng)濟面臨困難相對應的是，以金融為代表的虛擬經(jīng)濟取得了迅猛發(fā)展，對于普遍缺錢的實體經(jīng)濟而言，金融是否是打開實體經(jīng)濟困局的“鑰匙”？

此外，從投資市場來看，作為投資人，他們最青睞什么類型的實體經(jīng)濟企業(yè)，作為企業(yè)主，又該如何讓投資人心甘情愿地為你打開錢袋子。

針對這些問題，《每日經(jīng)濟新聞》（以下簡稱NBD）記者專訪了華夏新供給經(jīng)濟學研究院院長、華軟資本管理集團股份有限公司董事長王廣宇，請他為我們講述資本投資的故事。

破實體經(jīng)濟困局金融作用有限

NBD：近期，有關(guān)實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的討論比較多，怎么看待二者之間的關(guān)系？

王廣宇：最近實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟發(fā)展的討論很熱，反映出兩個現(xiàn)象：一是當前實體經(jīng)濟的發(fā)展面臨一些困難，反過來說就是一些虛擬經(jīng)濟發(fā)展得相對較好，所以出現(xiàn)了一定的爭議；二是大家關(guān)注實體經(jīng)濟發(fā)展面臨困難，正是因為我們認識到實體經(jīng)濟很重要，它涉及產(chǎn)品制造、提供就業(yè)、稅收等，實體經(jīng)濟出現(xiàn)了困難對經(jīng)濟的影響更深遠?；诖耍F(xiàn)在有很多圍繞兩者的討論，如脫虛入實、抑虛揚實等。

從我們的角度看，所謂的虛擬經(jīng)濟，是指金融和互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)。但在經(jīng)濟學家或產(chǎn)業(yè)界的人看來，虛擬經(jīng)濟多是指是金融相關(guān)產(chǎn)業(yè)，也就是本身要和消費者、企業(yè)結(jié)合才能創(chuàng)造價值的行業(yè)，金融的天職是服務于實體經(jīng)濟的。

我認為，今天之所以討論這個問題，是因為以前忽視了這個問題。過去對實體經(jīng)濟本身的回報率、可持續(xù)發(fā)展等問題不是十分重視，社會更多地在關(guān)注金融發(fā)展，導致出現(xiàn)金融過度發(fā)展，畸形繁榮的景象。

實際上，我國現(xiàn)在面對的是一種發(fā)展中的煩惱，亦是幸福的煩惱。應該平衡好兩者之間的關(guān)系，引導金融資金流轉(zhuǎn)到實體經(jīng)濟，真正幫助農(nóng)業(yè)、工業(yè)、科技服務業(yè)等產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來，而不是簡單的將兩者對立起來。

NBD：您覺得當前實體經(jīng)濟發(fā)展的最大難題在哪，是資金不足的問題嗎，打開實體經(jīng)濟困局的“鑰匙”是握在金融業(yè)手上嗎？

王廣宇：我認為金融對實體經(jīng)濟的發(fā)展非常重要，但是，實體經(jīng)濟發(fā)展困局的最主要根源不是來自金融行業(yè)，應該關(guān)注我常提到的“新實體經(jīng)濟”這個詞。新實體經(jīng)濟的“新”不單單指是否缺資金、是否有金融資本支持，而是要改變過去傳統(tǒng)落后的狀態(tài)，從重量不重質(zhì)轉(zhuǎn)變成為消費者提供喜聞樂見、高品質(zhì)、環(huán)境友好的新型產(chǎn)品。所以我認為打開實體經(jīng)濟困局的“鑰匙”可能不在金融，而是在科技部門手里。

過去我們釋放了很多生產(chǎn)要素價值，如土地、原材料、勞動力等，但是在很長的一段時間里，對技術(shù)的運用沒有達到一定的高度，這是因為：中國的市場空間太大，一些不用高端技術(shù)生產(chǎn)的產(chǎn)品也可以在市場上生存。早期我們在技術(shù)轉(zhuǎn)化和應用方面做得較好，但在技術(shù)創(chuàng)新中存在不足。當前只靠轉(zhuǎn)化和應用別人的技術(shù)已經(jīng)不能滿足市場需求，我們需要創(chuàng)造、發(fā)明新技術(shù)，甚至是引領(lǐng)世界科技的前沿技術(shù)。我們的實體經(jīng)濟已進入到需要與先進技術(shù)相結(jié)合的階段，這樣才能生產(chǎn)和制造出高價值的產(chǎn)品，在這一過程中，金融發(fā)揮的作用是有限的。所以我認為金融不是“鑰匙”，科學技術(shù)才是真正的“鑰匙”。

金融科技必須服從監(jiān)管

NBD：談到金融，就不得不提金融科技。近年來，金融科技在快速發(fā)展，但是，伴隨的是金融欺詐的問題也在快速增加，此前七部委更是緊急叫停ICO（首次發(fā)行代幣），金融科技發(fā)展面臨的痛點在哪？

王廣宇：首先，消費者自己要有一定的專業(yè)知識，從業(yè)者也要遵守相關(guān)法律和商業(yè)道德，如果大家沒有這樣的自律，這個行業(yè)走不了太遠。其次，做金融行業(yè)要“擁抱”監(jiān)管部門，因為全世界的金融體系都是在監(jiān)管體系下運作的，沒有不受監(jiān)管的金融產(chǎn)品，金融科技也同樣，一旦它做起來了就必須要服從監(jiān)管的規(guī)則。

無論是比特幣還是ICO等，就是它們在業(yè)務領(lǐng)域走的太快，甚至在業(yè)務上超出了監(jiān)管的范疇，所以監(jiān)管部門“動手”是應當?shù)摹５尳鹑诳萍几诱?guī)化，我們應該做更多的嘗試，需要多個行業(yè)、專家學者、消費者代表、媒體等的關(guān)注，形成有序的、良性的互動。但有時，某一方面的力量太強或太弱都會導致創(chuàng)新型行業(yè)變形。

現(xiàn)在的政策都是有效、必要的，各國情況也不一樣，例如美國是在一個成熟的市場中保守地前進，中國是在一個高速發(fā)展的情況下進入未知領(lǐng)域。

NBD：隨著金融科技的發(fā)展，行業(yè)對于金融科技帶來金融風險的擔憂越來越多，你認為可能會有哪些風險？

王廣宇：第一，由于網(wǎng)絡的無限延展，使得參與的主體多元化，風險也有較大的隱秘性。第二，在金融科技的運作框架中，各種金融機構(gòu)，包括銀行、投資者、科技公司提供的服務是不斷的滲透趨同的。第三，技術(shù)的高速發(fā)展有可能帶來系統(tǒng)性風險，波及到相關(guān)的領(lǐng)域。第四，金融科技的滲透性和瞬時爆發(fā)性，使得風險很有可能蔓延和擴散到更多部門、更多行業(yè)。

這并非是杞人憂天。人民銀行已經(jīng)成立了金融科技委員會，這標志著金融科技進入了新的發(fā)展階段，標志著有更多的人參與其中。所以防患于未然十分必要，我想每一個金融科技的從業(yè)人士應該把管控當成自己的信仰和愛好去研究，我們一方面要重視創(chuàng)新，另一方面一定要重視風險管控。通過智能手段有效地預防風險，在發(fā)展業(yè)務的同時保障金融安全，這是我們所看好的方向。

出海投資需要考慮三方面問題

NBD：在投資過程中，你認為當前股權(quán)投資的發(fā)展環(huán)境怎么樣？未來貴公司有什么投資計劃，隨著“一帶一路”倡議的推進，會在國際市場有投資計劃嗎？

王廣宇：現(xiàn)在投資環(huán)境進入到了一個全新的階段，發(fā)生了重大的變化，具體包括以下幾點：中國現(xiàn)在進入了黃金投資階段，投資機會很多；大量投資資金涌入市場，但是需要關(guān)注的是如何選擇有價值的企業(yè)投資；資本市場也在變化，從而導致相當多的資本涌入到股權(quán)投資、IPO投資領(lǐng)域。資本市場投資有象征意義，會引導一些資金進入某個行業(yè)、某個階段、某個區(qū)域的企業(yè)等。

“一帶一路”沿線各個國家的市場化程度、社會發(fā)展水平差異比較大，所以在這些國家做投資，需要思考三個方面的問題：為什么要在這些國家投資；希望從投資中獲得什么；有什么化解與規(guī)避風險的手段。這都是要系統(tǒng)考慮的。

很多投資機構(gòu)在思考，中國的資本應該怎樣更好地帶著國家戰(zhàn)略走出去，做些更有價值的事情。就我們公司而言，還是會堅持以前的方向，在相當長的時間內(nèi)我們還會集中在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域進行投資。同時，如果有國際化的投資機會我們也會積極爭取。以前我們和韓國、以色列、歐洲等國家和地區(qū)的一些企業(yè)有過交流，尋找一些更有吸引力的投資標的。

NBD：現(xiàn)在市場上出現(xiàn)一些創(chuàng)新的兼容投資方式，你怎么看這些產(chǎn)品？

王廣宇：我們發(fā)現(xiàn)一些技術(shù)型企業(yè)，它們在早期發(fā)展的階段拿不到股權(quán)融資，但并不是說這些公司真的沒有實力，所以現(xiàn)在也有很多基金在關(guān)注這類企業(yè)。

比如華軟資本旗下的中技知識產(chǎn)權(quán)基金，它是目前國內(nèi)比較新的一種產(chǎn)品，關(guān)注的就是前面說的那類企業(yè)。

以中技知識產(chǎn)權(quán)基金為代表投資產(chǎn)品，在投資方面都有一些自身的優(yōu)勢：首先，有專業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)勢，中技知識產(chǎn)權(quán)基金就有知識產(chǎn)權(quán)專業(yè)知識的優(yōu)勢，有團隊去評估企業(yè)的核心技術(shù)、發(fā)明專利、非專利技術(shù)等，評估企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)，看它是否具有發(fā)展的能力，并最終做出估值。這個團隊會把該企業(yè)的核心技術(shù)和行業(yè)里的專利技術(shù)進行對比分析，看它處于行業(yè)什么位置，未來的發(fā)展空間有多大。

其次，有一個多元化的合作伙伴圈子，包括銀行、擔保公司、金融機構(gòu)等，可以聯(lián)合給企業(yè)提供綜合服務。

據(jù)我了解，正因如此，在過去三年里，這只基金項目取得了很好的成績，已給百余家企業(yè)提供了融資，平均每家企業(yè)給予了1000萬~1500萬元中等規(guī)模甚至大規(guī)模的借款。

這種融資服務是希望將來投資企業(yè)，所以基金也會拿企業(yè)的一些期權(quán)。目前，這個模式已經(jīng)推廣到了湖南省，成立了“湖南省重點產(chǎn)業(yè)知識產(chǎn)權(quán)運營基金”。

總之，這樣的產(chǎn)品不需要創(chuàng)業(yè)者背負很大的財務壓力，而是基于企業(yè)本身的估值，由知識產(chǎn)權(quán)來提供融資產(chǎn)品。在受到支持的企業(yè)中每年都有非常出色的公司出現(xiàn)，這類產(chǎn)品也有望在全市場推廣。