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近日，山煤國(guó)際擬5元轉(zhuǎn)讓5家全資子公司股權(quán)給陽(yáng)泉國(guó)投，這5家公司全部處于虧損狀態(tài)。通過(guò)此次剝離，可以為山煤國(guó)際帶來(lái)9.5億元的收益。

這已經(jīng)是山煤國(guó)際第三次剝離虧損資產(chǎn)。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在山西國(guó)企改革不斷推進(jìn)的背景下，山煤集團(tuán)有望不斷提高資產(chǎn)證券化率，山煤國(guó)際資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈。

值得注意的是，山西省承諾今年將“全面啟動(dòng)省屬國(guó)有企業(yè)改革”，進(jìn)入四季度，七大煤炭集團(tuán)國(guó)企改革進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

山煤國(guó)際擬5元?jiǎng)冸x虧損資產(chǎn)

根據(jù)山煤國(guó)際發(fā)布的公告，公司擬向陽(yáng)泉市國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)投資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱陽(yáng)泉國(guó)投）轉(zhuǎn)讓5家全資子公司的全部股權(quán)，雙方已簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬定轉(zhuǎn)讓價(jià)格共計(jì)5元。

公告還稱，由于標(biāo)的公司分別及合計(jì)凈資產(chǎn)均為負(fù)數(shù)，擬定標(biāo)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格各按1元作價(jià)。上述標(biāo)的均陷資不抵債，基準(zhǔn)日未審計(jì)的凈資產(chǎn)賬面值為-9.5億元。

2016年這5家不良資產(chǎn)公司合計(jì)虧損7.6億元，2017年上半年虧損1.1億元。據(jù)2017年半年報(bào)口徑，剝離這5家不良資產(chǎn)公司后凈利潤(rùn)可提升26.63%。

此次剝離5家不良資產(chǎn)可以為山煤國(guó)際帶來(lái)9.5億元的轉(zhuǎn)讓收益，業(yè)績(jī)大幅改善。

山煤國(guó)際發(fā)布的2017年第三季度報(bào)告顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為381.57億元，不過(guò)，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅為約1.85億元。

實(shí)際上，此前，山煤國(guó)際已分別于2016年9月8日和2017年5月23日發(fā)出公告，將下屬貿(mào)易板塊合計(jì)9家子公司進(jìn)行剝離，分別剝離至華融晉商和集團(tuán)。

此次已經(jīng)是山煤國(guó)際自2016年9月份以來(lái)的第三次剝離不良資產(chǎn)。

業(yè)內(nèi)人士表示，山煤國(guó)際作為集團(tuán)旗下唯一上市平臺(tái)，未來(lái)資產(chǎn)注入可期。同時(shí)，山西國(guó)企改革有望持續(xù)催化山煤集團(tuán)資產(chǎn)證券化。

值得一提的是，隨著山西國(guó)企改革的推進(jìn)，對(duì)企業(yè)的考核機(jī)制發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，將迫使企業(yè)減少非盈利性業(yè)務(wù)，壓縮企業(yè)生產(chǎn)成本，提升企業(yè)利潤(rùn)。

同時(shí)，煤炭集團(tuán)正在加速煤炭資產(chǎn)證券化。今年7月份，大同煤業(yè)發(fā)布公告稱，擬現(xiàn)金收購(gòu)塔山煤礦21%股權(quán)，也已經(jīng)邁出資產(chǎn)注入的第一步。

有煤炭行業(yè)分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，前些年，山西煤企賺錢(qián)容易的時(shí)候，很少有資本運(yùn)作，導(dǎo)致幾乎都存在“大集團(tuán)小上市公司”的現(xiàn)象，都有整體上市解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾。

山西煤企國(guó)企改革箭在弦上

根據(jù)《2017年山西省政府工作報(bào)告》，山西省政府承諾今年將出臺(tái)國(guó)資改革方案，全面啟動(dòng)省屬國(guó)有企業(yè)改革。

9月份，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于支持山西省進(jìn)一步深化改革促進(jìn)資源型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱意見(jiàn)）指出，在國(guó)企改革方面，將抓緊出臺(tái)山西省國(guó)有企業(yè)專項(xiàng)改革實(shí)施方案，按照創(chuàng)新發(fā)展一批、重組整合一批、清理退出一批的要求，促進(jìn)國(guó)有資本向戰(zhàn)略性關(guān)鍵性領(lǐng)域、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)集聚。

同時(shí)，在煤炭、焦炭、冶金、電力等領(lǐng)域，加大國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，提高產(chǎn)業(yè)集中度。制定出臺(tái)山西省國(guó)有企業(yè)混合所有制改革工作方案，率先選擇30家左右國(guó)有企業(yè)開(kāi)展混合所有制改革試點(diǎn)。

前不久，西山煤電、潞安環(huán)能、陽(yáng)泉煤業(yè)、大同煤業(yè)、山煤國(guó)際等數(shù)十家山西省屬國(guó)企陸續(xù)發(fā)布公告稱，實(shí)際控制人山西國(guó)資委將持有的控股股東股權(quán)注入山西省國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)有限公司。

進(jìn)入四季度，山西以煤炭集團(tuán)為代表的國(guó)企改革有望集中爆發(fā)。

上述意見(jiàn)還提出，支持中央企業(yè)與山西省煤炭、電力企業(yè)通過(guò)相互參股、持股以及簽訂長(zhǎng)期協(xié)議等合作方式，形成市場(chǎng)互補(bǔ)和上下游協(xié)同效應(yīng)。鼓勵(lì)有條件的煤炭和電力企業(yè)通過(guò)資本注入、股權(quán)置換、兼并重組、股權(quán)劃轉(zhuǎn)等方式，著力推進(jìn)煤礦和電站聯(lián)營(yíng)。

這是國(guó)務(wù)院首次專門(mén)發(fā)文表示，支持央企并購(gòu)地方國(guó)企。

同時(shí)，山西省出臺(tái)的國(guó)企改革文件《關(guān)于深化國(guó)企國(guó)資改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》也強(qiáng)調(diào)，以煤炭電力為主業(yè)的國(guó)有企業(yè)要加強(qiáng)與下游用戶企業(yè)的股權(quán)合作，形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同。支持國(guó)有企業(yè)接受中央企業(yè)兼并重組，鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)整體上市。

從已經(jīng)發(fā)布的文件來(lái)看，山西煤企國(guó)企改革有兩種方式值得期待。一是央企入晉整合煤企；二是煤炭集團(tuán)之間的合并重組或者煤電上下游的聯(lián)姻。

“山西煤企國(guó)企改革箭在弦上而未發(fā)。”天風(fēng)證券分析師冶小梅認(rèn)為，2017年至年底還有最后兩個(gè)月，政府工作報(bào)告中承諾的“全面啟動(dòng)省屬國(guó)有企業(yè)改革”尚未在七大煤炭集團(tuán)兌現(xiàn)，山煤國(guó)際此次擬剝離資產(chǎn)與前兩次不同的是，此次接盤(pán)不良資產(chǎn)的為陽(yáng)泉國(guó)投，山西國(guó)改再現(xiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。