每經(jīng)編輯 宋戈 張祎 邊萬莉    

每經(jīng)記者 宋戈 張祎 實習(xí)記者 邊萬莉

每經(jīng)編輯 姚祥云

近日，山東天業(yè)恒基股份有限公司（股票簡稱天業(yè)股份，600807）乘著360概念龍頭股的東風(fēng)，迎來市值連番大漲，然而，卻在不久前爆出因回款安排不及時，以致兩期資管計劃出現(xiàn)延期兌付的情況，涉及資金超億元。11月7日，《每日經(jīng)濟新聞》對該事件進行了獨家報道，引起市場廣泛關(guān)注。

記者從資管公司以及天業(yè)股份處了解到，投資者目前已先行收到到期收益以及補償收益，接下來將按照協(xié)商好的時間兌付本金。不過，這對天業(yè)股份后續(xù)融資是否造成影響呢？《每日經(jīng)濟新聞》記者將繼續(xù)深度追蹤。

律師：天業(yè)將對逾期擔(dān)法律責(zé)任

2016年，和合資產(chǎn)管理（上海）有限公司（以下簡稱和合資管）成立了“和合資管-安盈保1號天業(yè)股份資產(chǎn)管理計劃”（以下簡稱“安盈保1號”），該計劃主要投資于“光大·和合資管9號集合資金信托計劃”，信托計劃則用于向天業(yè)股份發(fā)放流動資金信托貸款。

然而，和合資管日前公告稱，由于天業(yè)股份回款安排不及時，安盈保1號第二期和第三期大約需要往后推遲1個月完成兌付。

關(guān)于本次延期，天業(yè)股份方面解釋稱是因公司內(nèi)部交接沒有做好所致，目前正按兌付進度分批進行，將按時兌付，后續(xù)各期產(chǎn)品不會出現(xiàn)類似延期問題。記者從和合資管獲悉，目前投資者已收到到期收益以及補償收益，延期期間，融資方按照合同年化收益雙倍計息對投資者進行了補償。

“雙倍付息，意味著已經(jīng)對逾期承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，是法律責(zé)任的一種表現(xiàn)形式。”北京煒衡（成都）律師事務(wù)所馬培焱律師對記者表示，從法律層面上講，當(dāng)逾期情況產(chǎn)生時，公司肯定需要面對責(zé)任上的追究。如果接下來仍不按時兌付，可以根據(jù)之前文件中的約定來衡量公司需要承擔(dān)的法律責(zé)任，可以雙方協(xié)商，也可以請第三方機構(gòu)介入仲裁來處理。

該律所李國鵬律師則指出，如果經(jīng)過協(xié)商，投資人不準(zhǔn)備起訴，就不會介入法律程序。如果在約定的時間內(nèi)仍沒完成兌付，公司可能會面臨被投資人起訴的法律風(fēng)險。

業(yè)內(nèi)：后續(xù)融資帶來負(fù)面影響

公開資料顯示，2006年，經(jīng)過重組和股權(quán)分置改革，上市公司山東濟南百貨大樓（集團）股份有限公司的控股股東變更為山東天業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（后更名為山東天業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)集團有限公司），并于2007年5月更名為天業(yè)股份，主營業(yè)務(wù)由百貨經(jīng)營轉(zhuǎn)型為房地產(chǎn)業(yè)。2014年天業(yè)股份涉足礦業(yè)，新增黃金勘探開發(fā)及采選主業(yè)。2016年公司再擴展到金融領(lǐng)域，目前主要業(yè)務(wù)包括礦業(yè)開采、房地產(chǎn)開發(fā)、金融等。

記者注意到，天業(yè)股份在定期報告中披露的合并現(xiàn)金流量表顯示，從2015年下半年開始，公司因籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入呈現(xiàn)出一個相對高位的狀態(tài)。

2014年，公司因籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為9.78億元，2015年上半年為3.52億元。而2015年下半年、2016年上半年、2016年下半年以及2017年上半年，該數(shù)值分別為25.15億元、26.66億元、46.61億元、23.08億元。

北京中會仁會計師事務(wù)所主任丁會仁指出，從近三年整個公司籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入情況看，整體處于快速上升狀態(tài)，意味著公司在大量融資，也意味著公司經(jīng)營活動可能需要大量現(xiàn)金，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流是負(fù)數(shù)，公司需要靠吸收投資和借款維持運營，可能需要進一步融資維持公司發(fā)展。

值得注意的是，2015年底，天業(yè)股份股東大會通過了收購博申融資租賃（上海）有限公司75%股份以及濟南市高新區(qū)天業(yè)小額貸款股份有限公司90%股份的議案。2016年一季度，上述兩家公司并入天業(yè)股份報表。

一位小貸行業(yè)人士對記者表示，任何做金融的都需要資金，前期一般會通過自有資金，后期則會通過融資，因為都需要杠桿，否則就沒辦法發(fā)展壯大。對金融機構(gòu)來說，很重要的一方面就是杠桿能放大多少倍，像融資租賃就是10倍，小貸在一些地區(qū)規(guī)定是一倍，最高也就是兩倍。所以要想真正地發(fā)展，也不能一直是股東增資，有杠桿才能提高資本回報率。

在此背景下，天業(yè)股份信托貸款延期兌付，對后續(xù)融資是否造成影響？

一銀行業(yè)研究人士指出，無論個人還是企業(yè)，都非?？粗匦庞糜涗?，無論是主觀還是客觀原因所致，一家公司若出現(xiàn)借貸逾期，都會在一定程度上損傷公司信譽，對以后類似的融資和借貸造成負(fù)面影響。“但這個影響并不意味著金融機構(gòu)不對其放貸，每家銀行發(fā)放貸款的標(biāo)準(zhǔn)不同，如果逾期時間不長，金額不大，影響會相對小一點。”

某大型銀行的一位從事信貸業(yè)務(wù)的工作人員對記者介紹，在與一位新客戶建立信貸業(yè)務(wù)關(guān)系之前，銀行方面會通過定量和定性相結(jié)合對客戶進行授信評級。定量方面，主要根據(jù)財務(wù)報表、經(jīng)營狀況等數(shù)據(jù)以及客戶經(jīng)理采集到的企業(yè)其他信息，后臺根據(jù)不同的企業(yè)客戶類型通過不同的評級模型來得出結(jié)論。而定性的評價指標(biāo)，會有一些人工判斷在里面，比如客戶此前是否產(chǎn)生過借貸逾期情況，是否屬于惡意，還款意愿如何，這些從征信數(shù)據(jù)方面是查不出來的。如果客戶曾發(fā)生過逾期的情況，會影響評級結(jié)果。

某券商研究員認(rèn)為，從信托、銀行角度來講，逾期甚至是壞賬是不可避免的現(xiàn)象，但具體情況需要具體分析?？从馄诒澈蟮闹饕蚴鞘裁?，究竟是企業(yè)的基本面發(fā)生了變化，日常經(jīng)營出現(xiàn)了問題，還是現(xiàn)金流管理不完善，或其他的一些重大事項占用了過多的現(xiàn)金流，讓流入流出的賬期不太匹配。但無論如何，對于產(chǎn)生過逾期的企業(yè)來說，提供融資的機構(gòu)會更謹(jǐn)慎，即使企業(yè)融到資，利率可能也會變高。