大家都假裝忘了有這樣一個(gè)市場(chǎng)存在：

今天，新三板做市指數(shù)（899002）盤中一度跌破基點(diǎn)1000點(diǎn)至999.18，最終報(bào)收1001.12點(diǎn)，創(chuàng)下做市指數(shù)推出以來的新低。這個(gè)曾叱咤資本圈、引不少投資者瘋狂涌入的市場(chǎng)，如今跌回原點(diǎn)，引來不少人的唏噓：

華爾街環(huán)衛(wèi)工人：三板做市指數(shù)重新跌破1000點(diǎn)，上市兩年以來新低，進(jìn)去的都只剩那么一點(diǎn)渣了。但并不代表它就沒有前途，就像創(chuàng)業(yè)板指剛上市前兩年更慘直接腰斬到五百多點(diǎn)，現(xiàn)在呢？誰敢保證呢？不過新三板投資還有很長(zhǎng)一段路要走啊。

股海老炮兒：股市是一個(gè)很公平的地方，它既能讓富人變窮，也能讓窮人變得更窮，它也給予了一個(gè)窮人富人都可以平等跳樓的機(jī)會(huì)。

買買提X：熱的時(shí)候成立了很多新三板基金，不知道現(xiàn)在怎么樣了。

馬麗w：哦，開了眼界，第一次見到新三板周K線圖，好失敗啊！

那么，這個(gè)指數(shù)是什么？曾經(jīng)到底有多風(fēng)光？當(dāng)初涌入的投資者目前情況如何？基金君給你一一介紹一下。

新三板做市指數(shù)是什么？

也許有人對(duì)新三板不大了解，畢竟這是一個(gè)門檻比較高的市場(chǎng)，投資者至少需要500萬的金融資產(chǎn)、具有兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)才可以進(jìn)場(chǎng)。因此，目前主要是券商自營(yíng)資金、資管產(chǎn)品、私募基金和公募專戶產(chǎn)品投資新三板。

新三板是全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的簡(jiǎn)稱，在法律地位上與深交所、上交所一樣的，不一樣的是新三板是為中小微企業(yè)服務(wù)的，門檻比較低，采用注冊(cè)制而不是審批制，因此半年時(shí)間積聚了3000多家企業(yè)（目前11647家掛牌），超過主板、創(chuàng)業(yè)板之和，曾經(jīng)被認(rèn)為可能成為“中國(guó)的納斯達(dá)克”。

新三板做市，即在交易過程中加入“做市商”這一角色，指券商每天按規(guī)定每天給一個(gè)企業(yè)報(bào)價(jià)，也就是報(bào)對(duì)企業(yè)的估值，并履行報(bào)價(jià)范圍內(nèi)的證券買賣義務(wù)。做市指數(shù)是“新三板”的晴雨表。

做市指數(shù)2015年3月18日發(fā)布，以2014年12月31日為基準(zhǔn)，首批成分股公司105家，以1000點(diǎn)為基點(diǎn)。正式發(fā)布后做市指數(shù)一路上漲，而在2015年4月7日，做市指數(shù)最高達(dá)2673.17點(diǎn)，成為做市指數(shù)歷史最高位。

而3年后的今天，新三板做市指數(shù)包含624家掛牌公司，包含神州優(yōu)車、聯(lián)訊證券、新東方網(wǎng)、天地壹號(hào)、華強(qiáng)方特、貝特瑞等知名公司；但目前僅279股發(fā)生交易，新三板做市指數(shù)為1001.12點(diǎn)。

陰跌63%，新三板做市指數(shù)是怎么跌回1000點(diǎn)

那么新三板指數(shù)是如何從2015年4月7日的2673.17點(diǎn)跌回1000點(diǎn)的？基金君給你們幾個(gè)直觀的截圖看看，什么叫做陰跌。

2673.17點(diǎn)后，3個(gè)月的時(shí)間里迅速跌去1569.39點(diǎn)，至1103.78點(diǎn)：

在2016年熔斷時(shí)是這么跌的：

2016年4月到9月繼續(xù)跌：

今年3月至今：

數(shù)千億資金被套，某產(chǎn)品大跌近80%

觸目驚心的陰跌慘狀，是當(dāng)初瘋狂涌入市場(chǎng)的投資者難以預(yù)料的。

2015年投資者參與新三板定增資金達(dá)1489.71億元，2016年達(dá)1051.67億元。據(jù)部分基金分析人士不完全統(tǒng)計(jì)，2014年底至2015年初，興業(yè)全球、招商、財(cái)通、前海開源、長(zhǎng)安、九泰、國(guó)泰安保、上投摩根等諸多基金公司先后通過旗下專戶或子公司，設(shè)立了新三板產(chǎn)品。從發(fā)行規(guī)模來看，這些產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模大多在幾千萬至1個(gè)億之間。

其中2014年，寶盈基金在推出首只新三板資管產(chǎn)品時(shí)曾半年大賺超50%。2014年4月30日，寶盈基金通過子公司設(shè)立了基金行業(yè)首只新三板產(chǎn)品：寶盈新三板1期。隨后寶盈基金公開該產(chǎn)品2014年第二季度到第四季度的管理報(bào)告，曬出其半年獲得51%的浮動(dòng)盈利。

而目前，1388家做市企業(yè)，446家有成交，其中170家上漲、199家下跌、77家平價(jià)，合計(jì)成交額2.25億元，平均換手率0.15%。這是新三板11月10日做市股票的交易情況，也是新三板市場(chǎng)低迷的縮影。

而私募方面，據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前存續(xù)的新三板私募產(chǎn)品有122只，其中有82只在前10個(gè)月中錄得負(fù)收益。

最慘的一只私募產(chǎn)品，2015年3月高位成立之后，便跟著新三板做市指數(shù)一起陰跌，凈值從未上過1元，目前最新凈值為0.22元，成立以來跌幅達(dá)77.56%，其中今年跌幅68.44%。

也有在2016年市場(chǎng)稍微退潮后成立私募產(chǎn)品，但凈值表現(xiàn)也十分慘淡。雖然曾勉強(qiáng)爬上1元凈值，但在2016年12月時(shí)大跌60%，今年繼續(xù)跌去21.99%，最新凈值為0.32。

專業(yè)投資者：重回原點(diǎn)是機(jī)會(huì)

雖然新三板做市指數(shù)重回千點(diǎn)，但不少專業(yè)投資者卻表示，目前是投資者進(jìn)場(chǎng)掃貨的千載難逢機(jī)會(huì)。

新鼎資本總經(jīng)理張馳告訴記者，新三板指數(shù)重回原點(diǎn)，從市場(chǎng)的角度來看，的確是到了低點(diǎn)，但從投資的角度來看考慮，是投資者掃貨的千載難逢機(jī)會(huì)。

“三板指數(shù)重回原點(diǎn)，指的是回到了2015年那波行情的起點(diǎn)。回到點(diǎn)位確實(shí)是因?yàn)樾碌恼咄瞥鎏龑?dǎo)致股價(jià)下跌，導(dǎo)致估值回到2015年1月1號(hào)的水平。

但是2015年1月1號(hào)的新三板市場(chǎng)和現(xiàn)在的新三板市場(chǎng)是完全不同的兩個(gè)市場(chǎng)：

15年1月1號(hào)的新三板市場(chǎng)，只有不到2000家企業(yè)，現(xiàn)在是11000家；

15年1月1號(hào)的新三板市場(chǎng)是沒有分層的，現(xiàn)在是有分層的；

15年1月1號(hào)的新三板市場(chǎng)沒有做市制度只有協(xié)議轉(zhuǎn)讓，現(xiàn)在有作市制度的；

15年1月1號(hào)的新三板市場(chǎng)，所有的新政基本都沒有推出、也沒有并購重組辦法、也沒有定向增發(fā)辦法、也沒有募集資金管理辦法，是一片起步階段。

市場(chǎng)已經(jīng)完善那么多，指數(shù)卻和當(dāng)年一樣，只能得出一個(gè)結(jié)論：指數(shù)跌太多，新三板企業(yè)的價(jià)值被再次嚴(yán)重低估的。”

因此張弛表示，他們肯定要繼續(xù)投資新三板，甚至加大力度去布局新三板企業(yè)或者新三板優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。因?yàn)榧热欢蓟貧w到了15年1月1號(hào)的點(diǎn)位，那么意味著大量的新三板優(yōu)質(zhì)標(biāo)的被嚴(yán)重低估了，現(xiàn)在很明顯是一個(gè)價(jià)值洼地最黃金的階段。在新三板新政15年1月1號(hào)的新三板市場(chǎng)和現(xiàn)在是完全兩個(gè)不同的市場(chǎng)。不管從體量從規(guī)范程度等等，但是估值卻是一樣的。只能說明，要么當(dāng)年估值太高，要么現(xiàn)在估值太低。但是當(dāng)年新三板市場(chǎng)還沒起來，估值并不高，只能得到一個(gè)結(jié)論，現(xiàn)在新三板企業(yè)的估值被嚴(yán)重低估了。

他堅(jiān)定認(rèn)為，隨著時(shí)間的推移這個(gè)市場(chǎng)一定不會(huì)是現(xiàn)在的點(diǎn)位。就和A股跌多了一定會(huì)漲是一樣的道理。“現(xiàn)在的1000點(diǎn)和15年的1000點(diǎn)概念也不一樣，這個(gè)時(shí)候的1000點(diǎn)是好的企業(yè)被低估，差的企業(yè)被市場(chǎng)拋棄，回歸到最初始的狀態(tài)，15年當(dāng)時(shí)有一些差的是被炒高了，有一點(diǎn)虛高。所以說在現(xiàn)在這個(gè)階段，現(xiàn)在的新三板是一個(gè)更加理性客觀市場(chǎng)，優(yōu)質(zhì)的企業(yè)被嚴(yán)重低估了，所以是布局的好時(shí)機(jī)。”

他告訴記者，新鼎資本發(fā)了20多只私募基金，投出去將近15億，大多數(shù)都投的是新三板企業(yè)。因?yàn)槲覀兺顿Y標(biāo)的都不錯(cuò)，都是行業(yè)龍頭企業(yè)，這些基金雖然有個(gè)別浮虧，但大部分是有浮盈的。也就是說新三板雖然指數(shù)跌到一千點(diǎn)，但優(yōu)質(zhì)企業(yè)的價(jià)格是沒有跌，甚至在漲的。超跌的都是一般的企業(yè)，或者說當(dāng)時(shí)被認(rèn)定為不是那么優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。

不過他也表示，新三板跌破一千點(diǎn)，從市場(chǎng)來說肯定對(duì)新三板的發(fā)展是不利的。因?yàn)楫吘沟埔磺c(diǎn)，那么也意味著這個(gè)市場(chǎng)交易很慘淡、估值下調(diào)。那么從市場(chǎng)的發(fā)展的角度來說，是悲觀的。

紅土創(chuàng)新新三板投資部總監(jiān)張劍斌表示，新三板跌破1000點(diǎn)很正常，無論哪個(gè)板塊都會(huì)有熊市，這是很正常的。就像創(chuàng)業(yè)板在12年年底的時(shí)候跌破700點(diǎn)。

在他看來，新三板是一個(gè)兩極分化的一個(gè)市場(chǎng)，也是一個(gè)完全市場(chǎng)化的市場(chǎng)，里邊一定有一些好企業(yè)。所以這對(duì)于個(gè)人投資者而言是好事，可以以低成本找到大量的低價(jià)格標(biāo)的。“個(gè)人而言我是非常喜歡這種狀態(tài)。而對(duì)于我們專業(yè)投資者而言，熊市是最好的投資機(jī)會(huì)，只是熊市募資非常困難。從我個(gè)人角度，我肯定希望在這個(gè)機(jī)會(huì)上投新三板，并且非常樂意去投，因?yàn)橥顿Y成本很低。”

（來源：中國(guó)基金報(bào)微信號(hào)ID:chinafundnews 記者：房佩燕）

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