每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉鴻飛    

昨日，光環(huán)新網(wǎng)發(fā)布公告稱，為遵守中國(guó)法律法規(guī)，進(jìn)一步提高公司運(yùn)營(yíng)的AWS云服務(wù)的安全性與服務(wù)品質(zhì)，公司與亞馬遜簽署了《分期資產(chǎn)出售主協(xié)議》，同意公司以不超過人民幣20億元的價(jià)格，向亞馬遜通技術(shù)服務(wù)（北京）有限公司購(gòu)買基于亞馬遜云技術(shù)的云服務(wù)相關(guān)的特定經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，從而在中國(guó)境內(nèi)持續(xù)穩(wěn)定地提供并運(yùn)營(yíng)基于亞馬遜云技術(shù)的云服務(wù)。上述交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，亦不構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組。

據(jù)媒體報(bào)道，今日晚間亞馬遜AWS發(fā)布聲明稱，亞馬遜AWS沒有出售中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)，將繼續(xù)為中國(guó)客戶提供AWS服務(wù)。但為遵守中國(guó)法律，AWS向光環(huán)新網(wǎng)——AWS中國(guó)（北京）區(qū)域服務(wù)運(yùn)營(yíng)商出售特定的物理基礎(chǔ)設(shè)施財(cái)產(chǎn)。而在此之前，許多人解讀為“亞馬遜同意將其在中國(guó)的云計(jì)算業(yè)務(wù)賣給中國(guó)運(yùn)營(yíng)合作伙伴”。

而在更早的上周二，該公司就已經(jīng)發(fā)布了《關(guān)于發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的停牌公告》。

那么，這是一家價(jià)值幾何的上市公司呢？本次收購(gòu)，將會(huì)導(dǎo)致該公司基本面發(fā)生重大變化嗎？這或許是投資者比較關(guān)心的。

先看光環(huán)新網(wǎng)三張表

光環(huán)新網(wǎng)主營(yíng)業(yè)務(wù)為互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心服務(wù)（IDC及其增值服務(wù)、IDC運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)）、互聯(lián)網(wǎng)寬帶介入服務(wù)（ISP）以及云計(jì)算等互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)，涉及云計(jì)算、深港通概念，是計(jì)算機(jī)應(yīng)用行業(yè)的大盤股。

從最近幾年該公司的現(xiàn)金流情況看，該公司僅僅在2015年是現(xiàn)金凈增加額為負(fù)數(shù)。

光環(huán)新網(wǎng)最近幾年現(xiàn)金流量表一覽

（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊；資金單位為：萬(wàn)元）

火山君發(fā)現(xiàn)，截至今年3季度末，該公司的貨幣資金僅有3.22億元，而長(zhǎng)期借款則已經(jīng)達(dá)15.82億元。并且，其應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款已經(jīng)分別由去年底的5.60億元、5.56億元，增加至10.77億元、7.75億元。

同時(shí)，由于該公司去年的定增收購(gòu)，去年底時(shí)該公司的長(zhǎng)期借款也高達(dá)13.86億元；并且，商譽(yù)資產(chǎn)也從2015年底的169.32萬(wàn)元增加至去年底的23.98億元，占其總資產(chǎn)的24.98%。

另外，從2012年至去年底，光環(huán)新網(wǎng)的營(yíng)業(yè)總收入、歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)呈現(xiàn)出連續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭。

光環(huán)新網(wǎng)最近幾年利潤(rùn)表一覽

（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊；資金單位為：萬(wàn)元）

并且，今年前三季度，該公司的營(yíng)業(yè)總收入及歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別已經(jīng)超過去年全年的數(shù)字。

可見，該公司最近幾年的整體盈利性還是比較不錯(cuò)的。

不過，光環(huán)新網(wǎng)最近幾年的ROE（攤薄）、銷售毛利率、銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻呈現(xiàn)出持續(xù)下降的趨勢(shì)。

同時(shí)，從2014年至今年前三季度，該公司的資產(chǎn)負(fù)債比率也是連續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭。

光環(huán)新網(wǎng)最近幾年關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率一覽

（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊；資金單位為：萬(wàn)元）

可見，該公司最近幾年在營(yíng)收、凈利方面呈現(xiàn)出連續(xù)遞增的勢(shì)頭，甚至由于去年的定增收購(gòu)資產(chǎn)并表，導(dǎo)致其營(yíng)收、凈利增速明顯；但是其幾大關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率卻是呈連續(xù)下滑的勢(shì)頭。

同時(shí)，該公司的資產(chǎn)負(fù)債表上，在短期內(nèi)的貨幣資金并不是很多，商譽(yù)資產(chǎn)占比較大。

重要股東高比例質(zhì)押

光環(huán)新網(wǎng)今年三季報(bào)顯示，其排名前十的股東里，有8位存在股權(quán)質(zhì)押的行為。其中，該公司控股股東北京百匯達(dá)投資管理有限公司質(zhì)押了其所持股份的76.16%；第二大股東中金盛世投資有限公司及其一致行動(dòng)人楊潔分別質(zhì)押了其所持股份的100%。

紅杉資本及多位董監(jiān)高計(jì)劃減持

今年8月24日，光環(huán)新網(wǎng)發(fā)布了關(guān)于董監(jiān)高減持股份計(jì)劃的公告，計(jì)劃減持期間為今年9月21日至明年3月20日。

其中，董事袁丁女士、監(jiān)事龐寶光女士、李超女士及高級(jí)管理人員高宏女士、侯焰女士、陳浩先生、齊順杰先生（實(shí)際持股為其配偶趙斌女士）在本次計(jì)劃減持的股份來(lái)源，為公司首次公開發(fā)行股票前已發(fā)行的股份；董事鄭善偉先生本次計(jì)劃減持的股份來(lái)源為公司重大資產(chǎn)重組非公開發(fā)行股份。

然后，今年10月27日，該公司也發(fā)布了其第三大股東天津紅杉資本投資基金中心(有限合伙)的股份減持計(jì)劃公告，2017年11月2日至2018年5月1日，通過集中競(jìng)價(jià)、大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式減持不超過 2892.7萬(wàn)股股份，占公司總股本的比例為 2.00%。

紅杉資本的減持股份來(lái)源，也為光環(huán)新網(wǎng)首次公開發(fā)行股票并上市前已發(fā)行股份。

多家券商機(jī)構(gòu)看好

中信建投證券研報(bào)認(rèn)為，公司購(gòu)買AWS云服務(wù)相關(guān)特定經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，完善AWS北京地區(qū)運(yùn)營(yíng)規(guī)范，云計(jì)算牌照年底有望加速落地，伴隨而來(lái)的是云計(jì)算業(yè)務(wù)分成提升和估值提升，當(dāng)前其估值被明顯低估。

招商證券研報(bào)稱，該公司作為AWS中國(guó)（北京）運(yùn)營(yíng)方，有望在高速發(fā)展的國(guó)內(nèi)云計(jì)算市場(chǎng)中扮演重要角色，按照當(dāng)前AWS收入比例的10%來(lái)計(jì)算，中國(guó)區(qū)市場(chǎng)收入規(guī)模有望將超過百億規(guī)模。

此外，興業(yè)證券研報(bào)也認(rèn)為本次收購(gòu)將會(huì)強(qiáng)化該公司作為AWS中國(guó)合伙人的地位。

在券商研報(bào)接連唱多的勢(shì)頭下，那么，光環(huán)新網(wǎng)這些正在計(jì)劃減持的重要股東會(huì)怎么操作呢？我們拭目以待。

每經(jīng)記者 劉鴻飛

每經(jīng)編輯 吳永久

（本文封面圖來(lái)自視覺中國(guó)）