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引導(dǎo)金融回歸本源、主動(dòng)防范化解風(fēng)險(xiǎn)，成為今年以來(lái)金融業(yè)監(jiān)管的主基調(diào)，也將是未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間金融業(yè)監(jiān)管的主旋律。

在16日舉行的第八屆財(cái)新峰會(huì)上，與會(huì)的中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)的監(jiān)管人士表示，將通過(guò)探索和完善宏觀審慎框架、推進(jìn)全面監(jiān)管治理亂象以及加快改革等方式，引導(dǎo)資金脫虛向?qū)?，提升金融服?wù)實(shí)體的效率。

問(wèn)題金融脫離本源引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

近兩年來(lái)，受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑、金融創(chuàng)新加劇等因素影響，金融業(yè)在快速發(fā)展的同時(shí)，也暴露出不少問(wèn)題，一些風(fēng)險(xiǎn)事件頻頻發(fā)生。“資金脫實(shí)向虛”“金融脫離本源”現(xiàn)象引發(fā)了包括監(jiān)管層在內(nèi)的不少與會(huì)人士高度關(guān)注。

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會(huì)主席于學(xué)軍指出，當(dāng)前企業(yè)融資難融資貴、資金到不了實(shí)體經(jīng)濟(jì)等問(wèn)題，具有更深刻、更廣泛、更復(fù)雜的原因和背景。“不是資金未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是不愿或較少進(jìn)入制造業(yè)企業(yè)，大多投向房地產(chǎn)、地方政府平臺(tái)公司等。”于學(xué)軍直言。

談及原因，于學(xué)軍認(rèn)為，政策方面而言，在國(guó)際金融危機(jī)沖擊和經(jīng)濟(jì)下行壓力下，我國(guó)出臺(tái)了兩輪刺激性政策，致使貨幣信用大規(guī)模擴(kuò)張，資產(chǎn)出現(xiàn)泡沫化現(xiàn)象，導(dǎo)致資金更多流向房地產(chǎn)、金融等暴利行業(yè)，出現(xiàn)“脫實(shí)向虛”“以錢炒錢”現(xiàn)象。此外，擴(kuò)張的貨幣搭配地方政府“債務(wù)置換”“專項(xiàng)重點(diǎn)建設(shè)基金”，其中有相當(dāng)一部分也流向土地開(kāi)發(fā)領(lǐng)域。“多方面原因相互聯(lián)系，直接結(jié)果是促使全社會(huì)固定資產(chǎn)投資巨額增加。這些釋放出去的資金大部分進(jìn)入地方政府平臺(tái)公司，并由其組織各項(xiàng)社會(huì)投資活動(dòng)。”于學(xué)軍表示。

保險(xiǎn)業(yè)近年來(lái)也暴露出急功近利和漠視風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。過(guò)去兩年間，保險(xiǎn)業(yè)存在著非理性舉牌、萬(wàn)能險(xiǎn)狂奔等現(xiàn)象。保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管部主任任春生表示，相比前幾十年行業(yè)的沉寂，近兩年保險(xiǎn)業(yè)突然聲名鵲起，甚至多次搶占頭條。

“是什么讓保險(xiǎn)這個(gè)乖孩子這兩年變成千夫所指？”任春生表示，其中有兩大原因：一是萬(wàn)能險(xiǎn)大賣，各地保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不顧資產(chǎn)負(fù)債配置的管理，依靠基金發(fā)展模式進(jìn)行跨領(lǐng)域并購(gòu)和海外并購(gòu)，沖擊了實(shí)體經(jīng)濟(jì)；二是部分機(jī)構(gòu)快進(jìn)快出割散戶韭菜，把原來(lái)好的聲譽(yù)變成了麻煩的制造者，即“野蠻人”。這些都顯示出行業(yè)在改革發(fā)展中存在制度和規(guī)則的短板。他強(qiáng)調(diào)，保險(xiǎn)的核心功能是長(zhǎng)期穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)管理和保障，金融功能是輔助和衍生的功能，不能本末倒置。

方向宏觀審慎政策框架將逐步完善

針對(duì)已經(jīng)暴露出的問(wèn)題，化解風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)監(jiān)管成為最近一年金融業(yè)的主基調(diào)。十九大報(bào)告提出，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，深化利率和匯率市場(chǎng)化改革。健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)殷勇在出席財(cái)新峰會(huì)時(shí)對(duì)我國(guó)“貨幣政策+宏觀審慎”的雙支柱調(diào)控框架做了詳細(xì)解讀，同時(shí)對(duì)未來(lái)宏觀審慎政策的框架發(fā)展和完善做出表態(tài)。

在殷勇看來(lái)，各國(guó)對(duì)宏觀審慎政策的定義不盡相同，歸納起來(lái)有兩類調(diào)控目標(biāo)：第一是增強(qiáng)金融系統(tǒng)的穩(wěn)健性，第二是控制金融系統(tǒng)的過(guò)度繁榮。對(duì)于目前中國(guó)宏觀審慎政策的實(shí)踐，他表示已經(jīng)取得一定成績(jī)。他說(shuō)，過(guò)去幾年，人民銀行牽頭形成了“三會(huì)一局”共同參與的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)聯(lián)席會(huì)議制度。國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)的設(shè)立，使得人民銀行的宏觀審慎管理、化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范的職能得到了進(jìn)一步的強(qiáng)化。另外，在宏觀審慎工具的使用方面，近來(lái)人民銀行開(kāi)始積極探索和創(chuàng)新。2016年5月，人民銀行將全口徑跨境融資宏觀審慎管理擴(kuò)大到全國(guó)范圍的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)；2017年初，人民銀行正式將表外理財(cái)納入廣義信貸指標(biāo)范圍，以便更全面地反映銀行體系信用擴(kuò)張狀況。此外，人民銀行堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，強(qiáng)化住房金融宏觀審慎管理，其核心就是因城施策、實(shí)行差別化住房信貸政策的住房金融宏觀審慎框架。

不過(guò)，他也表示，目前宏觀審慎政策相對(duì)于傳統(tǒng)的貨幣政策還是比較新的領(lǐng)域，宏觀審慎框架仍然有待完善。由于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)概念本身覆蓋面很廣，引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的原因和機(jī)理有待進(jìn)一步厘清，因此宏觀審慎政策在目標(biāo)設(shè)定方面比較模糊，承擔(dān)的使命有可能過(guò)于多元化。另外，宏觀審慎政策體系還沒(méi)有接受過(guò)大規(guī)模金融危機(jī)的檢驗(yàn)，宏觀審慎政策與貨幣政策、財(cái)政政策等的協(xié)調(diào)和配合也都處在摸索的階段。他表示，未來(lái)中央銀行的宏觀審慎政策框架還需要進(jìn)一步發(fā)展和完善，一個(gè)重要的方面可能是宏觀審慎政策的目標(biāo)還可以進(jìn)一步聚焦和明確。

出路治亂象和促改革齊發(fā)力

除了加強(qiáng)宏觀審慎管理以外，各個(gè)金融監(jiān)管部門也明確，未來(lái)將一手治亂象、一手促改革，加強(qiáng)監(jiān)管，引導(dǎo)金融回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源，提升金融服務(wù)實(shí)體的效率。

任春生表示，保監(jiān)會(huì)將不斷提高保險(xiǎn)保障的供給能力，從治亂象、補(bǔ)短板等多個(gè)方面進(jìn)行部署，引導(dǎo)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展。“目前普通壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比是29.38%；萬(wàn)能險(xiǎn)占比為18.37%，比去年下降了18個(gè)百分點(diǎn)；9月壽險(xiǎn)終端存續(xù)業(yè)務(wù)同步下降52%。”任春生表示，“簡(jiǎn)單說(shuō)，就是好的業(yè)務(wù)越來(lái)越多了，不好的業(yè)務(wù)大比例下降。”

他同時(shí)表示，保監(jiān)會(huì)下一步還會(huì)堅(jiān)定不移地深化保險(xiǎn)行業(yè)的改革、創(chuàng)新，堅(jiān)持保險(xiǎn)業(yè)姓保，加快健全現(xiàn)代保險(xiǎn)監(jiān)管體系，要發(fā)揮“償二代”的引領(lǐng)作用。同時(shí)，明年將推出資產(chǎn)負(fù)債管理的新規(guī)則。“引導(dǎo)保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步引導(dǎo)保險(xiǎn)資金主動(dòng)服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略。”任春生強(qiáng)調(diào)。

中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)副主席李超在演講中表示，今年以來(lái)證監(jiān)會(huì)逐步校正理念，回歸監(jiān)管本位，大力推進(jìn)依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管，真正讓市場(chǎng)的紀(jì)律立起來(lái)、規(guī)矩嚴(yán)起來(lái)，強(qiáng)化稽查執(zhí)法，堅(jiān)決整治市場(chǎng)亂象，對(duì)內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、欺詐發(fā)行、虛假披露、忽悠式重組等違法違規(guī)行為露頭就打，公開(kāi)曝光。

李超還表示，證監(jiān)會(huì)下一步將緊扣供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。第一，在完善和改進(jìn)交易所債券制度的基礎(chǔ)上，積極推進(jìn)債券市場(chǎng)品種創(chuàng)新，更好地滿足不同企業(yè)的發(fā)債需求，引導(dǎo)期貨市場(chǎng)健康發(fā)展，為實(shí)體企業(yè)提供更好的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。第二，將緊緊圍繞新一輪擴(kuò)大開(kāi)放的部署，積極推進(jìn)資本市場(chǎng)開(kāi)放，以開(kāi)放促改革，以開(kāi)放促發(fā)展，進(jìn)一步優(yōu)化資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的發(fā)展規(guī)劃和政策舉措，落實(shí)并細(xì)化放寬證券行業(yè)外資準(zhǔn)入的政策，穩(wěn)步推進(jìn)“滬倫通”的認(rèn)證工作，圍繞“一帶一路”進(jìn)行政策創(chuàng)新，為跨境投資并購(gòu)提供專業(yè)的支持。第三，按照市場(chǎng)化、法制化、國(guó)際化的方向加速推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，進(jìn)一步深化新三板的改革，推進(jìn)市場(chǎng)精細(xì)化分層，研究差異化的交易、信息披露等安排，完善上市公司治理準(zhǔn)則，提高上市公司質(zhì)量，推進(jìn)退市制度改革，健全優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)機(jī)制。第四，將主動(dòng)防范化解風(fēng)險(xiǎn)放在重要的位置，健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。