每經(jīng)編輯 陳玉靜    

11月17日，中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局聯(lián)合發(fā)布《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》），明確指出消除多層嵌套和通道，要求金融機構不得為其他金融機構的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務。

作為天然的通道方，又是大資管的一員，信托業(yè)目前的通道業(yè)務（鑒于目前信托業(yè)未有一個統(tǒng)一衡量通道業(yè)務的統(tǒng)計指標，所以本文所述通道業(yè)務數(shù)據(jù)暫以信托公司披露的被動管理型信托業(yè)務的信托資產(chǎn)這一數(shù)據(jù)衡量）比例如何？

《每日經(jīng)濟新聞》記者通過對2016年65家披露被動管理型信托業(yè)務的信托資產(chǎn)的信托公司統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，去年65家信托公司被動管理業(yè)務占比的平均值為65.61%，其中占比超90%的有6家，80%以上的有10家。在65家信托公司中，占比最高的為北方信托，高達99.18%。

每經(jīng)記者 向江林 實習記者 陳玉靜 每經(jīng)編輯 畢陸名

65家公司平均占比65.61%

11月17日，央行等部門聯(lián)合發(fā)布《征求意見稿》，意欲規(guī)范當下金融機構的資產(chǎn)管理業(yè)務，其中對于去通道更是明文限制。作為天然的通道方，信托業(yè)被動管理業(yè)務占比究竟如何？對此，《每日經(jīng)濟新聞》對2016年已披露被動管理業(yè)務數(shù)據(jù)的65家信托公司進行梳理，發(fā)現(xiàn)去年信托公司被動管理業(yè)務占比平均值為65.61%，在平均線以上的信托公司有31家。

在65家信托公司中，僅從被動管理業(yè)務占比高低來看，被動管理業(yè)務占比超過90%的有6家，分別為北方信托、交銀信托、國投泰康信托、興業(yè)信托、渤海信托、江蘇信托，比例分別為99.18%、95.72%、93.29%、92.81%、92.49%、91.08%；其中占比超過80%的有10家；70%以上的有13家；50%以下的有18家，其中北方信托以99.18%的比例位列65家信托公司之首。

不過有行業(yè)人士指出，上述數(shù)據(jù)說明信托行業(yè)的被動管理業(yè)務占比的確很高，但其中很多并不是資管新規(guī)中禁止的多層嵌套。信托公司未來會受到新規(guī)多大影響，還需根據(jù)具體產(chǎn)品情況來判斷。

與此同時，相比99.18%的高占比，在65家信托公司中，也不乏被動管理業(yè)務占比僅為個位數(shù)的公司。統(tǒng)計結果顯示，東莞信托和杭州信托占比最小，分別為4.66%、1.56%，而對于2016年被動管理業(yè)務占比僅有1.56%的杭州信托，去年該公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模僅為337.29億元。

而從管理的信托資產(chǎn)規(guī)模來看，去年位居前三位的分別為中信信托、建信信托、興業(yè)信托，3家分別為14248.89億元、13061.96億元、9446.21億元，3家信托公司2016年被動管理業(yè)務占比分別為70.13%、63.65%、92.81%。而后三位的為山西信托、長城信托、華宸信托，分別為310.85億元、204.01億元、97.11億元，其被動管理業(yè)務占比分別為64.95%、53.37%、34.81%。

圖片來源：視覺中國

北方信托占比最高

對于以上被動管理業(yè)務占比較高的3家信托公司，《每日經(jīng)濟新聞》統(tǒng)計3家公司歷年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2016年被動管理業(yè)務占比位居第二的交銀信托，歷年累計平均值最高，達91.28%，其中交銀信托2010~2016年的被動管理業(yè)務占比分別為75.15%、74.42%、71.99%、89.29%、93.98%、93.69%、95.72%，均保持在70%以上，而其管理的信托資產(chǎn)規(guī)模也一路扶搖直上，從2010年的356.66億元升至2016年的7139.61億元，在65家信托公司中排名第5位。

對于北方信托，其被動管理業(yè)務占比在經(jīng)歷兩次短暫下降后一路上升至99.18%，其2009~2016年占比分別為86.02%、43.16%、50.74%、65.61%、85.52%、81.70%、97.62%、99.18%，平均值為84.27%，2016年年報顯示，北方信托管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為2643.73億元，在65家信托公司中居中上游，排名第22位。

而對于去年被動管理業(yè)務占比第三的國投泰康信托而言，《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，該公司往年的被動管理業(yè)務占比均不是很高，大多徘徊在30%及以下，而在近兩年內(nèi)，被動管理業(yè)務占比則迅速升高。經(jīng)統(tǒng)計，國投泰康信托2010~2016年被動管理業(yè)務占比分別為31.63%、34.20%、10.03%、8.31%、30.43%、73.04%、93.29%，平均為47.62%。不過，在被動管理業(yè)務占比升至近7年最高的同時，國投泰康信托管理的資產(chǎn)規(guī)模也迅速升高，2016年年報顯示，國投泰康信托管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為2642.66億元，緊隨占比最高的北方信托，排名第23位。

對此，信托專家、經(jīng)濟學家孫飛表示通過做通道業(yè)務，信托公司可以擴大規(guī)模，如果現(xiàn)在監(jiān)管這樣要求，短期可能會對信托公司管理的資產(chǎn)規(guī)模產(chǎn)生一定影響，長期看會促進信托公司發(fā)展比較規(guī)范的信托業(yè)務，開發(fā)信托創(chuàng)新產(chǎn)品，比如說慈善信托、家族信托、財產(chǎn)信托等會越來越多，會有其他的符合時代發(fā)展要求和財富管理需求的一些新的信托產(chǎn)品出來。