法國(guó)巴黎銀行在最新的研究報(bào)告中重申，融創(chuàng)為其首選推薦股票，提高目標(biāo)價(jià)至45.98港元/股。21日，融創(chuàng)中國(guó)開(kāi)盤(pán)報(bào)36.4港元，走勢(shì)平穩(wěn)。

法國(guó)巴黎銀行在最新的研究報(bào)告中稱，融創(chuàng)中國(guó)（01918.HK）正處于從銷售增長(zhǎng)到盈利增長(zhǎng)過(guò)渡的階段，2017年將是利潤(rùn)增長(zhǎng)的拐點(diǎn)，預(yù)測(cè)融創(chuàng)將在2017-2019年有較大的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)，具體為2017年核心利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)189%，2018年核心利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)206%。

鑒于融創(chuàng)中國(guó)良好的銷售勢(shì)頭，以及公司做出降低杠桿提高效益的承諾，使得公司大受投行關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年前10月，融創(chuàng)合計(jì)錄得合同銷售已超過(guò)2500億，同比增長(zhǎng)193%，為一線地產(chǎn)巨頭中漲幅最大的一家公司。同時(shí)，其行業(yè)排名也由去年末的第七名上升至第四名。行業(yè)預(yù)計(jì)，該公司今年的銷售額極有可能突破3500億。

巴黎銀行在其報(bào)告中指出，基于融創(chuàng)2015年以來(lái)土地儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)，"我們預(yù)測(cè)2017年-2019年的銷售額將分別達(dá)到3500億元（同比增長(zhǎng)134%）、4540億同比增長(zhǎng)30%）和5800億（同比增長(zhǎng)28%）。

同時(shí)，萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目2017年可貢獻(xiàn)250億-300億的收入，并且2018年起每年可貢獻(xiàn)500億銷售額。若2017年實(shí)行HKFRS15會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，將增加50-100億的收入。

營(yíng)收方面，該行指出，融創(chuàng)超預(yù)期的銷售和結(jié)轉(zhuǎn)收入的增長(zhǎng)，將其2017年收入預(yù)測(cè)提高56%至825億元、2018年收入預(yù)測(cè)提高47%至1502億元、2019年收入預(yù)測(cè)提高48%至2004億元。

巴黎銀行認(rèn)為，考慮到融創(chuàng)較低的土地成本，以及降低杠桿比率等，未來(lái)該公司盈利能力將大幅提升。資料顯示，融創(chuàng)高層在今年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上提出，公司準(zhǔn)備在2018-2019年大幅降低負(fù)債率，在現(xiàn)有充足土地儲(chǔ)備的基礎(chǔ)上暫停買地，計(jì)劃在2018底將凈負(fù)債降低至90%，資產(chǎn)負(fù)債率降低至80%，在2019年底將凈負(fù)債降低至70%，資產(chǎn)負(fù)債率降低至70%。

"我們提高融創(chuàng)2017-2019年的毛利率預(yù)測(cè)分別至27.0%、27.8%和28.2%，提高2017年核心利潤(rùn)預(yù)測(cè)92%至52億元、2018年核心利潤(rùn)預(yù)測(cè)72%至158億元、2019年核心利潤(rùn)預(yù)測(cè)80%至239億元，我們預(yù)測(cè)融創(chuàng)2017-2019年核心凈利年復(fù)合增長(zhǎng)率將高達(dá)115%。"

截止目前，融創(chuàng)總土地儲(chǔ)備達(dá)到2億平方米，其中包括現(xiàn)有項(xiàng)目1.01億平米、萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目4970萬(wàn)平米以及一二級(jí)聯(lián)動(dòng)項(xiàng)目約5000萬(wàn)平米。對(duì)此，巴黎銀行稱，假設(shè)融創(chuàng)銷售額保持每年30%的增長(zhǎng)，土地儲(chǔ)備可支持公司高達(dá)5年的發(fā)展，已為行業(yè)領(lǐng)先水平。故而融創(chuàng)2017年市場(chǎng)份額將從2016年的1.5%提升至3.1%。

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