每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 吳若凡    

每經(jīng)記者 吳若凡 每經(jīng)實習編輯 任芷霓

11月20日晚間，豫園股份（600655，SH）發(fā)布公告稱，上市公司擬向浙江復星、復地投資管理等17名對象發(fā)行股份，購買其持有的上海星泓、閔祥地產(chǎn)等26家公司的全部或部分股權(quán)，同時，上市公司擬向黃房公司發(fā)行股份，購買黃房公司持有的新元房產(chǎn)100%股權(quán)，此次交易共計258億元。

業(yè)內(nèi)認為，若此次資產(chǎn)重組順利落成，復星持有豫園股份的股權(quán)將增至69.73%，并且豫園股份的資產(chǎn)、負債及業(yè)績將并入復星的綜合財務報表，復星地產(chǎn)業(yè)務正式回歸A股僅剩“一步之遙”。

不過，復星方面知情人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，上述交易還需獲得豫園股份股東大會、證監(jiān)會等機構(gòu)的批準。

258億元的重組

2017年5月25日，復星國際（00656，HK）公告稱，擬將下屬28個公司的股權(quán)出售給豫園，資產(chǎn)估值257.68億元。而后，因其有中南嶺和南粵兩項目施工進度未達預期等因素，交易雙方同意終止此前協(xié)議。

而在豫園股份此次11月20日的公告中，雙方交易更新為涉及復星下屬26個公司股權(quán)的正式買賣協(xié)議。為完成本次交易，豫園股份擬以發(fā)行價每股人民幣9.98元，發(fā)行25.9億股來支付對價。

而待交易完成，復星持有豫園股份的股權(quán)將從26.45%提升至約69.73%，并且豫園股份的資產(chǎn)、負債及業(yè)績將并入復星的綜合財務報表。這意味著，若此次資產(chǎn)重組順利落成，復星的地產(chǎn)業(yè)務將成功注入豫園股份。

值得一提的是，此次資產(chǎn)注入并沒有實際產(chǎn)生現(xiàn)金交易，有券商人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，此次交易是把200多億元資產(chǎn)折合成股份裝進上市公司，使得上市公司資產(chǎn)規(guī)模增加。

地產(chǎn)業(yè)務整合

“從商業(yè)角度來說，可預測復星集團整合完資產(chǎn)后，必定會有更大的動作。”一投行人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，因為上述收購，主體公司均是復星系的關聯(lián)方，正常情況下沒必要這么做，因為不做并購，利益也不會受到損失，相反做了并購還會引起很多人的關注。而復星如此操作這個并購，說明能獲得更大收益。

對于豫園股份至今的系列操作，上述券商人士也表示，資產(chǎn)注入為的是整合復星的地產(chǎn)業(yè)務。

不過，豫園股份在公告中稱，本次交易前，公司系一家擁有珠寶零售、餐飲品牌、旅游商業(yè)、老字號品牌零售、旅游地產(chǎn)等業(yè)務的大型綜合商業(yè)集團。本次交易標的為復星近年持續(xù)打造的“蜂巢城市”復合功能地產(chǎn)業(yè)務資產(chǎn)、黃浦區(qū)國資委擁有的豫園商圈毗鄰核心物業(yè)。

據(jù)悉，在復星目前的板塊中，主要包含富足生態(tài)、健康生態(tài)、快樂生態(tài)三大核心業(yè)務。復星擬形成“富足、健康、快樂”三大產(chǎn)業(yè)支柱，并依托豫園股份這一上市平臺，打造“快樂、時尚”主題，鏈接“蜂巢城市”開發(fā)建設，服務中國新型城鎮(zhèn)化及城市更新需求。

本次交易完成后，上海星泓、閔祥地產(chǎn)等26家房地產(chǎn)項目公司將成為上市公司的控股或參股公司，新元房產(chǎn)持有的核心商圈物業(yè)也將成為上市公司的重要資產(chǎn)，助實現(xiàn)“快樂、時尚”業(yè)務的戰(zhàn)略升級。

業(yè)務布局進一步擴圍

一直以來，復星與豫園股份間的系列交易的動機，被業(yè)界解讀為復星地產(chǎn)業(yè)務回歸A股。

對此，資深房地產(chǎn)專家薛建雄表示認可，通過資產(chǎn)重組借道豫園股份，復星是想促使復星地產(chǎn)業(yè)務回歸A股。而且目前來看，其動作可以算涉房企業(yè)“回A”進展中最快的，或早于恒大、富力、首創(chuàng)、萬達等均在等待回A的企業(yè)。

豫園股份知情人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，豫園股份此番向浙江復星、復地投資管理、黃房公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)，根據(jù)《重組管理辦法》的相關規(guī)定，這一交易已構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，但并不構(gòu)成借殼上市。

據(jù)了解，在2002年股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，復星產(chǎn)投合計持有豫園股份的股比達到20%，成為后者的第一大股東。由此計算，復星集團董事長郭廣昌獲得豫園股份實際控制權(quán)已超過60個月。業(yè)內(nèi)人士解釋，該次交易完成后，郭廣昌仍為豫園股份實際控制人，故不會導致豫園股份控制權(quán)發(fā)生變化，此次重組并不構(gòu)成借殼上市。

對于回歸A股后的預判，上述券商人士告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，A股估值較高，相同的資產(chǎn)和業(yè)務，A股平臺企業(yè)的股權(quán)價值會高很多，相應的資產(chǎn)負債率就會降低。

復星集團知情人士則告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，此次操作是為突破豫園現(xiàn)有的業(yè)務和利潤增長空間。其指出，此前豫園的主要收益來自于商業(yè)零售業(yè)，主要利潤來自于黃金珠寶。對于當前市值160億元左右的豫園股份，一旦注入兩百多億元的資產(chǎn)，也許能夠成長為規(guī)模四五百億元的公司，未來能夠撬動的資金更大，能進一步打開價值成長空間。

“此后，復星在做房地產(chǎn)板塊時，不會著眼于單純房地產(chǎn)開發(fā)，會更關注打造文化、旅游、餐飲、投資相結(jié)合的‘蜂巢城市’。”復星方面表示。