每經(jīng)編輯 冷輝    

每經(jīng)記者 冷輝 每經(jīng)編輯 姚祥云

15億中票遲到一天兌付，那百億規(guī)模的債券余額還能如期付息嗎？

昨日被曝出15億元中期票據(jù)“14億利集MTN002”未足額劃付付息兌付資金的億利資源集團(tuán)有限公司（以下簡稱億利集團(tuán)），今日（11月22日）即發(fā)公告稱該15億元中票已兌付。上海清算所也于同日公告稱，已足額收到億利集團(tuán)該中票的付息兌付資金，并完成了該期債券的代理付息兌付工作。

不過，對于上清所“發(fā)行人應(yīng)按照《發(fā)行人服務(wù)協(xié)議》的約定，于付息兌付日前一工作日15點(diǎn)前將債券付息兌付資金足額劃付至上海清算所指定銀行賬戶”的規(guī)定，億利集團(tuán)在“14億利集MTN002”的兌付問題上顯然未能做到。

億利集團(tuán)相關(guān)聯(lián)系人對記者表示，資金當(dāng)天到賬也可以。針對目前尚存續(xù)的上百億元債券余額，對方表示此次“技術(shù)性違約”不影響后續(xù)兌付的其他債券。

●億利集團(tuán)：資金當(dāng)天到賬也可以

2014年9月，上海清算所曾公告發(fā)布了《銀行間市場清算所股份有限公司債券登記托管、清算結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)則》（以下簡稱《業(yè)務(wù)規(guī)則》）其中，第五十二條規(guī)定，發(fā)行人應(yīng)按照《發(fā)行人服務(wù)協(xié)議》的約定，于付息兌付日前一工作日15點(diǎn)前將債券付息兌付資金足額劃付至上海清算所指定銀行賬戶。在發(fā)行人資金及時(shí)、足額到賬的情況下，上海清算所于規(guī)定時(shí)間內(nèi)將持有人應(yīng)收付息兌付資金劃付持有人指定的銀行賬戶，并出具完成付息兌付的書面證明。付息兌付支付日遇法定節(jié)假日的，支付日順延至次一工作日。

2017年11月21日是億利集團(tuán)2014年度第二期中期票據(jù)（代碼：101454064，簡稱：14億利集MTN002）的付息兌付日，卻被曝出截至當(dāng)日日終仍未足額收到億利集團(tuán)支付的付息兌付資金。

對此，億利集團(tuán)相關(guān)聯(lián)系人張寶對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這次是因?yàn)榧瘓F(tuán)也有自己的財(cái)務(wù)公司，資金在歸集的過程當(dāng)中出了一點(diǎn)小差錯(cuò)，實(shí)際上正好是掐著那個(gè)時(shí)間點(diǎn)，大額資金支付系統(tǒng)關(guān)閉了。該聯(lián)系人同時(shí)表示，當(dāng)天也可以，（資金）第一天沒打進(jìn)去，第二天再打進(jìn)去也是可以的。

●剛發(fā)五億元短融債券

工商信息及相關(guān)債券募集說明書顯示，億利集團(tuán)是一家2002年2月26日成立、注冊于鄂爾多斯市的企業(yè)，法定代表人王文彪、注冊資本12.2億元，經(jīng)營范圍包括煤化工、投資與科技開發(fā)、生態(tài)建設(shè)與旅游開發(fā)、礦產(chǎn)資源研發(fā)利用等。目前，億利資源控股持有億利集團(tuán)33.61%股權(quán)，為控股股東；內(nèi)蒙古億利沙漠治理有限公司持股19.92%，王文彪的女兒王雅韜持有該公司98%的股權(quán)；自然人王文彪直接持股24.61%，并通過持有億利控股52.95%的股份間接持有公司17.80%的股權(quán)，累計(jì)持股比例為42.41%，為公司的實(shí)際控制人。

億利集團(tuán)作為控股股東現(xiàn)持有上市公司億利潔能（600277，SH）49.16%的股份，不過11月14日億利潔能公告表示，億利集團(tuán)累計(jì)質(zhì)押股份12.59億股，占其所持有公司總股數(shù)的93.51%，占公司總股本的45.97%。

備受市場關(guān)注的是，億利集團(tuán)11月17日剛剛發(fā)行了2017年度第一期短期融資券，即“17億利集CP001”募集了5億元，募集資金全部用于置換發(fā)行人及下屬子公司的金融機(jī)構(gòu)借款5.36億元?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，該短融券期限365日、票面利率6.8%，主承銷商為中國建設(shè)銀行股份有限公司，起息日為2017年11月20日。

此外，wind數(shù)據(jù)顯示，億利集團(tuán)尚有存量債券11只，其中短融5億元、中期票據(jù)35億元、私募債40億元、企業(yè)債10億元，存續(xù)期債券余額共計(jì)90億元；另有7.36億元資產(chǎn)支持證券，合計(jì)近一百億元規(guī)模。截至9月30日，億利集團(tuán)的銀行授信余額為130.96億元。

億利集團(tuán)2017年三季報(bào)顯示，其合并報(bào)表貨幣資金余額105.2億元，母公司億利集團(tuán)貨幣資金僅為9.95億元；母公司一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債高達(dá)50億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額7.04億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額2.2億元。

針對這些情況，上述億利集團(tuán)相關(guān)聯(lián)系人對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者直言，昨日15億元的中票沒有足額兌付和近日發(fā)行的5億元短融券之間沒有關(guān)系。關(guān)于存續(xù)債券余額到期兌付等方面，稱“都沒問題”，企業(yè)發(fā)展經(jīng)營都是正常的，沒有什么影響。都是些技術(shù)上的問題，不是違約，畢竟前一天大量資金已經(jīng)進(jìn)去了，陸陸續(xù)續(xù)到賬了12.47億元。

●業(yè)內(nèi)：債券發(fā)行難度較大

實(shí)際上，前述5億元的短融券，是在10月24日公告的原定于10月30日發(fā)行，但30日億利集團(tuán)公告稱，鑒于近期市場波動較大，決定取消短期融資券的發(fā)行。在11月17日，“17億利集CP001”成功完成發(fā)行，主承銷商為建設(shè)銀行，承銷方式為余額包銷。大公國際資信評估有限公司綜合評定，億利集團(tuán)主體長期信用級別為AA+，此次債項(xiàng)評級則為A-1。

記者注意到，該短融券附有交叉保護(hù)條款。對此，一位券商固收團(tuán)隊(duì)分析師向記者表示，“17億利集CP001”的交叉保護(hù)條款約定了10個(gè)工作日的寬限期，因此這次不會觸發(fā)交叉違約。

另據(jù)記者了解，今年9月億利集團(tuán)曾因?yàn)檫`規(guī)使用募集資金，遭內(nèi)蒙古證監(jiān)局責(zé)令改正。緣于億利集團(tuán)非公開發(fā)行的21億元債券募集資金約定用于補(bǔ)充營運(yùn)資金，卻將其中的14.4億元轉(zhuǎn)到公司一般戶，并購買了一年期10億元渤海信托·富鑫02號集合資金信托計(jì)劃。

國泰君安固收覃漢團(tuán)隊(duì)對于“14億利集MTN002”技術(shù)性違約點(diǎn)評稱，公司經(jīng)營狀況尚可，盈利能力以及經(jīng)營獲現(xiàn)能力短期內(nèi)并沒有明顯惡化，而行業(yè)基本面處于探底回升階段也將產(chǎn)生利好。此外，民企信用資質(zhì)一旦惡化則具有不可逆性，即再次通過信貸或發(fā)債等方式融資幾乎成為不可能，因此公司“無下限”冒險(xiǎn)的概率較低。

同時(shí)，該團(tuán)隊(duì)還提到，雖然公司評級為AA+，但從市場認(rèn)可度來說，其隱含評級更低。最直觀的是公司各類債券的發(fā)行利率一直居高不下，票息維持在7%以上為多數(shù)。而最近一只“17億利集CP001”票面利率為6.8%，共籌集資金5億元。11月1日，集團(tuán)公司取消了本次短融的發(fā)行，于兩周后勉強(qiáng)成功發(fā)行。對于資金壓力可控的發(fā)行人，一般傾向于放棄高利率發(fā)行，而短期流動性存在壓力的機(jī)構(gòu)則對于成本的敏感度更低。此外，此次募資目的為“全部用于置換發(fā)行人及下屬子公司的金融機(jī)構(gòu)借款”。由此可見，公司不但債券發(fā)行難度較高，在銀行信貸端也有償還壓力。