每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉海軍    

火山君注意到，不同于此前幾次大跌的是，這次除了小票，大票里面多只白馬也大跌了，被市場(chǎng)簡(jiǎn)稱“PMZ”的中國平安、貴州茅臺(tái)、招商銀行三大上證50權(quán)重股都在今天大跌了。

滬指創(chuàng)年內(nèi)最大單日跌幅

滬深兩市全天收盤，滬指收?qǐng)?bào)3351.92點(diǎn), 跌幅2.29%，成交額2704億元；創(chuàng)業(yè)板指收?qǐng)?bào)1794.78點(diǎn)，跌幅3.16%，成交額701億元。其中截止收盤，滬指創(chuàng)年內(nèi)最大單日跌幅。

仔細(xì)梳理盤面，可以看到，股票是普跌?；鹕骄私獾?，小股票大跌，這段時(shí)間已經(jīng)不是新鮮事了，而今天盤面中一個(gè)很重要的現(xiàn)象就是白馬股的集體大跌，此盤面現(xiàn)象引起了人們的思考：白馬股是否見頂了？

從以上兩張圖中，超級(jí)品牌概念股和成交最大的31只個(gè)股可以看出，上汽集團(tuán) 、恒瑞醫(yī)藥 、三安光電、康得新、美的集團(tuán) 、?？低?、伊利股份 、亨通光電、五糧液、格力電器、中興通訊 、貴州茅臺(tái) 、中國平安、京東方等這段時(shí)間成交量大的白馬股都大跌了，有幾個(gè)股票甚至連跌數(shù)日，形態(tài)都跌壞了。

在這些白馬藍(lán)籌股中，火山君了解到，其中茅臺(tái)、中國平安、招行是上證50的三大權(quán)重股，被市場(chǎng)簡(jiǎn)稱“PMZ”，三股都在今天大跌，這在近期是第一次。還比如高位大白馬美的集團(tuán)、格力電器、伊利股份也大跌。

而從總體來看，茅臺(tái)短期倒下后，中國平安成為大盤股、白馬股的總龍頭，后市可以通過觀察中國平安的走勢(shì)來判斷白馬走勢(shì)。

市場(chǎng)存在較大分歧

龍頭白馬股后續(xù)的走勢(shì)是就此出現(xiàn)回落還是調(diào)整后繼續(xù)上行， 市場(chǎng)人士的看法則出現(xiàn)了明顯的分歧。

白馬股有泡沫嗎? 中金公司分析師王漢鋒表示，A股價(jià)值藍(lán)籌估值正在逐步國際化。隨著境外投資者在A股的參與度不斷上升，A股市場(chǎng)的國際化進(jìn)程也在不斷推進(jìn)。當(dāng)前價(jià)值藍(lán)籌估值修復(fù)反映的是估值國際化的趨勢(shì)，尚未出現(xiàn)整體 “泡沫化”的特征。盡管短線市場(chǎng)波動(dòng)加大，但如果這部分個(gè)股出現(xiàn)明顯調(diào)整，將提供低吸機(jī)會(huì)。

樂觀者如招商證券策略分析師張夏則點(diǎn)評(píng)稱：今天下跌原因分析：從歷史來看，每年11月下旬到12月底多數(shù)情況下會(huì)有調(diào)整，主要邏輯有：一，前期持續(xù)快速上漲，導(dǎo)致獲利盤巨大，年底獲利回吐壓力較大；二，年底至明年年初，若公募抱團(tuán)瓦解，有基金試圖尋找新的方向，則前期重倉的個(gè)股面臨較大調(diào)整壓力；三，今年以來，北上資金持續(xù)流入，流入較多的個(gè)股漲幅巨大，因此北上資金實(shí)際盈利較高。但是，其注意到北上資金也并非完全不看重白馬股估值水平和前期漲幅，前期漲幅較大，而估值相對(duì)較高的個(gè)股在遭遇拋售。

而應(yīng)對(duì)策略，張夏定性為：正常調(diào)整。其認(rèn)為，此前市場(chǎng)對(duì)于“白馬”“龍頭”過于追捧，導(dǎo)致前期漲幅過大，當(dāng)前屬于正常調(diào)整。目前，市場(chǎng)有很多板塊和個(gè)股在持續(xù)下跌后，估值水平已經(jīng)回到相當(dāng)?shù)偷乃?。市?chǎng)整體估值水平也不能算“泡沫”。預(yù)計(jì)本輪調(diào)整空間相對(duì)有限。

但也有看空者。聯(lián)訊證券分析師朱俊春認(rèn)為，消費(fèi)等白馬股逼近估值天花板，短期獲利空間有限，應(yīng)擇機(jī)挖掘市場(chǎng)中冷門板塊。市場(chǎng)短期反彈無新意缺少成交量，投資者暫時(shí)宜穩(wěn)健防御為上，等待時(shí)機(jī)。

還有，目前市場(chǎng)一個(gè)普遍的擔(dān)憂可能對(duì)白馬股走勢(shì)造成一些影響。

大家知道，今年尤其是從下半年開始，白馬股飆漲，對(duì)應(yīng)的是基金大賺。截至11月21日，偏股型基金平均收益率超過15%， 今年以來，漲幅逾50%的主動(dòng)管理型基金逾40只。而這些基金多數(shù)是重倉了白馬股。而目前時(shí)間日益臨近年底結(jié)算考核之日，部分機(jī)構(gòu)投資者或許有提前兌現(xiàn)全年盈利的需求。這樣會(huì)不會(huì)造成“多殺多”的局面呢？

而更有私募人士建議投資者贖回基金！

當(dāng)然，以上是機(jī)構(gòu)的各種觀點(diǎn)，和一些后市可能的影響因素。券商的研究報(bào)告也只能給投資者做出參考，有人對(duì)白馬股唱空，有人繼續(xù)唱多，到底該聽誰的？

火山君在此不去判斷后市白馬股走勢(shì)，只是給出一個(gè)很樸素的認(rèn)知：盤面代表一切。如果白馬股尤其是龍頭股在相對(duì)高位放量大跌，至少中短期是比較難以反彈回去的。作為船小好調(diào)頭的普通投資者，我們是不是應(yīng)該更加靈活的操作應(yīng)對(duì)呢？

每經(jīng)記者 劉海軍

每經(jīng)編輯 吳永久

（本文封面圖來自攝圖網(wǎng)）