每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 邱德坤 每經(jīng)編輯 楊 軍    

每經(jīng)記者 邱德坤 每經(jīng)編輯 楊 軍

11月22日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在新三板發(fā)展論壇2017暨第二屆“新三板藍(lán)籌百?gòu)?qiáng)榜、創(chuàng)新百?gòu)?qiáng)榜”發(fā)布會(huì)上獲悉，截至目前，在新三板掛牌企業(yè)數(shù)量已達(dá)11651家，但是各方仍關(guān)注新三板市場(chǎng)的流動(dòng)性不足。

全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司監(jiān)事長(zhǎng)鄧映翎表示，新三板市場(chǎng)的流動(dòng)性問(wèn)題，主要與交易機(jī)制、市場(chǎng)分層和企業(yè)存在三類股東的問(wèn)題有關(guān)，其中尤以三類股東問(wèn)題最受大家關(guān)注。目前，這些問(wèn)題終于得到了統(tǒng)一認(rèn)知。

公開(kāi)資料顯示，三類股東是指契約型私募基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃和信托計(jì)劃。契約型私募基金是私募基金的三種形態(tài)之一，不屬于工商實(shí)體，而信托計(jì)劃和資管計(jì)劃依按照合同設(shè)立，同樣具有契約型私募基金的性質(zhì)。

鄧映翎介紹，在新三板的帳戶管理上，三類股東既非法人機(jī)構(gòu)，也不是個(gè)人，而是以產(chǎn)品為項(xiàng)目作為新三板企業(yè)的股東。目前，三類股東在新三板市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者中，占比在8%左右。

鄧映翎稱，三類股東在新三板市場(chǎng)的比重看似不大，但是他們投資的都是新三板最好的公司，這導(dǎo)致新三板企業(yè)IPO面臨一個(gè)巨大的問(wèn)題。

記者在會(huì)上了解到，三類股東的最大特點(diǎn)是水平極高。鄧映翎在會(huì)上提供的數(shù)據(jù)顯示，三類股東投資了788家創(chuàng)新層公司，1117家基礎(chǔ)層公司，創(chuàng)新層的公司一般業(yè)績(jī)都比較好，而這1117家基礎(chǔ)層的公司，平均利潤(rùn)是1776萬(wàn)元。

對(duì)此，中科沃土基金董事長(zhǎng)朱為繹提到，三類股東問(wèn)題已成為新三板企業(yè)Pre IPO的最大障礙。目前排隊(duì)申報(bào)IPO的新三板企業(yè)近150家，大概有60家企業(yè)包含三類股東，但遲遲未能過(guò)會(huì)。

一位負(fù)責(zé)新三板企業(yè)掛牌業(yè)務(wù)的業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，受制于三類股東問(wèn)題，現(xiàn)在確實(shí)有很多新三板企業(yè)在IPO上出現(xiàn)僵局。

上述業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步指出，三類股東以產(chǎn)品的方式持有企業(yè)股份，可能令企業(yè)存在很多潛在股東。這就容易導(dǎo)致擬IPO企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰，存在利益輸送，而證監(jiān)會(huì)對(duì)于IPO企業(yè)的股東數(shù)量有著明確要求。

值得注意的是，三類股東的問(wèn)題也對(duì)新三板的運(yùn)行機(jī)制產(chǎn)生影響。

鄧映翎稱，如果不解決新三板企業(yè)因三類股東而無(wú)法IPO的問(wèn)題，會(huì)影響新三板發(fā)展以機(jī)構(gòu)為投資者的市場(chǎng)。

朱為繹也談到，三類股東的問(wèn)題，不僅不利于新三板掛牌企業(yè)的發(fā)展，也影響了三類股東的投資機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在新三板企業(yè)也不輕易接受三類股東的投資。

而在企業(yè)層面，在政策還未明確的情況下，存在三類股東的新三板企業(yè)，他們?nèi)绻狪PO將付出較大的成本。

新三板市場(chǎng)將迎來(lái)改革。鄧映翎稱，“把新三板培育成為一個(gè)為中小企業(yè)服務(wù)，讓投資者在這個(gè)地方能得到回報(bào)的，有中國(guó)特色的，全世界最大的資本市場(chǎng)。我可以告訴大家一句話，春天來(lái)了?！?/p>