（圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)）

日前，央行聯(lián)合三會(huì)、外匯管理局發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》，這一號(hào)稱“史上最嚴(yán)資管新規(guī)”的出臺(tái)，在資產(chǎn)管理行業(yè)激起了千層浪。這一資管新規(guī)的主要目的，在于統(tǒng)一產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、消除監(jiān)管套利、規(guī)范業(yè)務(wù)發(fā)展，以防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。但歸根結(jié)底，史上最嚴(yán)資產(chǎn)管理新規(guī)的出臺(tái)，實(shí)際上是進(jìn)一步強(qiáng)化了行業(yè)的本質(zhì)：受人之托，忠人之事。

受人之托、忠人之事

史上最嚴(yán)資管新規(guī)的出臺(tái)，針對(duì)的就是行業(yè)內(nèi)已存在的諸多弊端。以通道業(yè)務(wù)為例，基金公司比拼的就是誰(shuí)的樹大好乘涼，誰(shuí)有個(gè)好爹，借通道業(yè)務(wù)拼命擴(kuò)大規(guī)模，如何為持有人帶來(lái)持續(xù)穩(wěn)定的收益，則在通道業(yè)務(wù)的瘋狂盛宴中被束之高閣?；鹦袠I(yè)生存與發(fā)展的根本，就是“受人之托，忠人之事”。既然持有人把錢交給了你，你就應(yīng)該像基金招募書上說(shuō)的那樣，勤勉盡責(zé)。但基金公司是靠管理費(fèi)收入作為利潤(rùn)主要來(lái)源的，這也意味著基金公司的規(guī)模越大，管理費(fèi)就越多，利潤(rùn)也就越高。基金公司的利潤(rùn)與基金公司的業(yè)績(jī)，很多時(shí)候其實(shí)是脫節(jié)的。也正因?yàn)槿绱?，基金公司想方設(shè)法的是如何讓規(guī)模最大化，而不是業(yè)績(jī)最優(yōu)化。來(lái)了“通道業(yè)務(wù)”這個(gè)規(guī)模擴(kuò)充的法寶，基金公司把它用到了極致，拼命地?cái)U(kuò)大規(guī)模。在很大程度上，基金公司違背了“受人之托，忠人之事”的初衷和行業(yè)本質(zhì)。短期來(lái)看，基金公司獲取了規(guī)模擴(kuò)大后的收益，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這其實(shí)是在毀掉自己誠(chéng)信的基石，最終一定會(huì)得不償失。

此外，在剛性兌付的“金字招牌”下，銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品呈幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，行業(yè)規(guī)模確實(shí)是增長(zhǎng)了，銀行、信托公司賺錢了，但是，客戶并沒(méi)有獲得額外的收益。銀行、信托等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)確實(shí)在“剛性兌付”的金字招牌下延攬大量客戶和資金，但因?yàn)闆](méi)有給客戶提供增值服務(wù)和應(yīng)有的價(jià)值以及業(yè)績(jī)回報(bào)，實(shí)際上，只不過(guò)是客戶的錢到了銀行和信托公司的托管賬戶里，但這個(gè)鏈條中，創(chuàng)造的增量?jī)r(jià)值幾乎為零。也就是說(shuō)，這實(shí)際上是一個(gè)零和游戲。除了資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)多了利潤(rùn)，其他各方都沒(méi)有得到任何好處。照理說(shuō)，資產(chǎn)管理行業(yè)的根基，就是取得客戶的信任。而要取得這樣的信任，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)該以為客戶創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)回報(bào)為首要任務(wù)，為客戶創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的收益，是資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)所有工作的出發(fā)點(diǎn)和歸宿點(diǎn)。但當(dāng)剛性兌付大行其道、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)大肆擴(kuò)大資產(chǎn)管理規(guī)模時(shí)，我們看到的只是利欲熏心和忘乎所以。不把客戶的利益視為比天還重要的事情，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)即便再賺錢，路都走不長(zhǎng)遠(yuǎn)。資產(chǎn)管理規(guī)模擴(kuò)大當(dāng)然是好事，但擴(kuò)大途徑，不應(yīng)該是各種監(jiān)管套利、多層嵌套、剛性兌付、期限錯(cuò)配等，而是應(yīng)該苦練內(nèi)功，把客戶的資產(chǎn)管理好，給客戶帶來(lái)好的業(yè)績(jī)回報(bào)，舍此，就是舍本逐末，離初心越來(lái)越遠(yuǎn)，離風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越近。

做一名合格的投資者

做一名合格的投資者，說(shuō)起來(lái)容易做起來(lái)難！在互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，資本市場(chǎng)的信息流通越來(lái)越扁平化和移動(dòng)化，我們處在一個(gè)信息和資訊無(wú)限泛濫的海洋中，要做一名合格的投資者，首先得有相當(dāng)?shù)闹R(shí)。以股票投資為例，你得對(duì)產(chǎn)業(yè)、宏觀策略、市場(chǎng)情緒等有相當(dāng)?shù)恼J(rèn)識(shí)，否則就是瞎炒、賭博。再以基金投資為例，在數(shù)以千計(jì)的基金產(chǎn)品中，哪些基金適合我們的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，該如何去認(rèn)識(shí)一只基金的過(guò)去和未來(lái)，如何結(jié)合基礎(chǔ)股票市場(chǎng)的行情去選擇基金，這些都是需要一點(diǎn)一點(diǎn)積累起來(lái)的。對(duì)這些不了解，聽?wèi){銀行理財(cái)師或銷售人員的建議，那只是別人的建議，并不一定適合自己，這樣去投資，很可能就是盲目投資，投資的結(jié)果如何，不用問(wèn)！即便有了收益，也只是市場(chǎng)行情好或者運(yùn)氣好而已。即便是長(zhǎng)期持有基金，也并非是買入后就不聞不問(wèn)，而是需要?jiǎng)討B(tài)跟蹤，對(duì)自己的資產(chǎn)組合及時(shí)“體檢”。

最嚴(yán)資管新規(guī)的出臺(tái)，最主要的目的，當(dāng)然是為了規(guī)范行業(yè)發(fā)展，防范潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步講，也是為了保護(hù)投資者利益。堵住金融風(fēng)險(xiǎn)的漏洞，防止資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)作奸犯科，實(shí)質(zhì)是為了保護(hù)投資者的利益。只有當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)以合規(guī)經(jīng)營(yíng)為生存與發(fā)展的根基，投資者日益成熟時(shí)，這個(gè)行業(yè)的根基就會(huì)越來(lái)越深厚，發(fā)展也會(huì)越來(lái)越順暢和健康。最嚴(yán)資管新規(guī)的出臺(tái)，“嚴(yán)”的不是針對(duì)某個(gè)機(jī)構(gòu)，而是“嚴(yán)”在保護(hù)投資者利益，“嚴(yán)”在行業(yè)生存與發(fā)展的本質(zhì)——誠(chéng)信。對(duì)于誠(chéng)信，資產(chǎn)管理行業(yè)的每一方，都不能視之為兒戲，這貌似一句很大的空話，但在資產(chǎn)管理行業(yè)，絕對(duì)是最大的實(shí)話。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 記者：陳楚