每經(jīng)編輯 何建川

（圖片來源：視覺中國）

上周四以來市場經(jīng)歷了一輪大幅調(diào)整，今年來持續(xù)走強的白馬股板塊的集體大跌是誘發(fā)調(diào)整的主因。

《每日經(jīng)濟新聞》注意到，國泰君安最新觀點指出，今年10月之后，市場走出一波消費股行情，不過目前正處于消費股行情尾聲，周期股行情啟動階段。國泰君安認為，現(xiàn)階段可看好當(dāng)前至明年開工旺季較大級別行情演繹，主要邏輯有：經(jīng)濟增長動能不弱，周期品需求端有支撐；環(huán)保限產(chǎn)繼續(xù)推進，供給側(cè)邏輯繼續(xù)發(fā)力；商品期現(xiàn)貨價格帶動權(quán)益周期板塊樂觀預(yù)期回升（進入11月，螺紋鋼等期現(xiàn)貨價格扭轉(zhuǎn)9月以來弱勢開始回升）。

招商證券最新觀點指出，現(xiàn)階段可關(guān)注券商股。招商證券認為，從過往的歷史來看，當(dāng)小盤股PE低于25倍后（考慮到2017年最后一個季度業(yè)績預(yù)測，目前申萬中盤和申萬小盤估值水平均回落至24倍附近，回落到歷史最低的區(qū)間。如果按照分析師一致盈利預(yù)測，對應(yīng)2018年估值均將會回落至19倍，回到歷史最低水平），大概率會迎來一輪風(fēng)格轉(zhuǎn)換，而每當(dāng)出現(xiàn)相對較強的風(fēng)格切換前，券商股都會率先有所表現(xiàn)；除此以外，無論是從估值、業(yè)績還是從政策以及機構(gòu)配置等角度來看，當(dāng)前券商板塊已經(jīng)到了較好的配置時期。

就估值而言，據(jù)測算，當(dāng)前上市券商平均PB為2.11倍，考慮到四季度利潤貢獻，年底將降至2.07倍，這一PB水平會回到2012年11月底、2006年3月底的狀態(tài)。而業(yè)績方面，招商證券認為，今年券商業(yè)績大概率觸底，在市場活躍度增加，融資余額保持相對較高的水平以及新會計準(zhǔn)則實施的情況下，明年券商業(yè)績有望明顯改善。

（文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）