每經(jīng)編輯 每經(jīng)實習記者 胡 楊 每經(jīng)記者 宋 戈 每經(jīng)編輯 姚祥云    

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2014年，換了股東、加了資本，陸家嘴國泰人壽結(jié)束5年虧損，凈賺3680萬元，次年甚至盈利超1億；償付能力充足率也大補至346%。

不過，好景未能長久，2016年，陸家嘴國泰人壽凈利潤竟同比驟減93.25%；2015年四季度至今年三季度，償付能力已是“七連降”。

那么，近日陸家嘴國泰人壽再獲股東大手筆增資，注冊資本將從16億元增加至30億元會是再次扭轉(zhuǎn)經(jīng)營局勢的“靈丹妙藥”嗎？其增資意圖究竟何為？《每日經(jīng)濟新聞》記者深度剖析并得到陸家嘴國泰人壽方面回應。

●獲原股東同比例增資

根據(jù)保監(jiān)會發(fā)布的公告，本次增資過后，陸家嘴國泰人壽的注冊資本將從16億元增加至30億元。據(jù)陸家嘴國泰人壽負責媒體溝通的人士介紹，本輪增資為同比例增資，出資形式為現(xiàn)金出資。這也意味著增資前后的股權(quán)結(jié)構(gòu)保持不變，陸家嘴金融與臺灣國泰人壽保險股份有限公司（以下簡稱臺灣國泰人壽）仍分別持有陸家嘴國泰人壽50%的股份。

而關(guān)于增資目的，上述人士回復《每日經(jīng)濟新聞》記者稱，“陸家嘴國泰人壽近兩年期繳新單業(yè)務成長迅速，公司的償付能力始終在水準以上，但業(yè)務的快速發(fā)展對資本金會產(chǎn)生一定消耗，因為看好公司的發(fā)展前景，股東故提早增資，希望資本額水平達到行業(yè)中位數(shù)，提升經(jīng)營實力?！?/p>

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，本次增資是陸家嘴國泰人壽近年來實施的第二次增資行為。就在2014年，該公司曾“補血”4億元，將注冊資本提高至16億元。當時，由于資本得到補充，陸家嘴國泰人壽的償付能力充足率也從2012年度逼近監(jiān)管紅線的102%迅速提升為2014年度的346%。

而對于陸家嘴國泰人壽來說，2014年更是頗具“轉(zhuǎn)折”意味的一年。彼時，經(jīng)保監(jiān)會批復，陸家嘴金融受讓了東方航空所持有的50%股權(quán)，原國泰人壽正式更名為現(xiàn)今的陸家嘴國泰人壽。高管人員的履新也隨之而來，2014年9月，曾于臺灣國泰人壽供職過的廖明宏正式擔任總經(jīng)理，同年12月，新股東陸家嘴金融也派出何勇出任董事長一職。

值得注意的是，在股權(quán)變更之前，陸家嘴國泰人壽的經(jīng)營狀況一直欠佳。財務數(shù)據(jù)顯示，2009~2013年，陸家嘴國泰人壽連續(xù)虧損，凈利潤分別為-1.41億元、-1.82億元、-1.61億元、-1.22億元和-3301.85萬元。2014年的增資擴股之后，其實現(xiàn)扭虧為盈，2014年盈利3680.41萬元，2015年的凈利潤則更是攀升到1.06億元。

●2016年凈利驟降93%

“補血”之后，陸家嘴國泰人壽的保費收入明顯增加，2014~2016年，該公司分別實現(xiàn)規(guī)模保費收入6.13億元、7.28億元和13.08億元，同比增幅也逐步擴大，分別是0.10%、18.71%和79.71%。盡管如此，陸家嘴國泰人壽仍沒有進入穩(wěn)定盈利期。2016年，陸家嘴國泰人壽的凈利潤下降到712.79萬元，與上年相比驟減93.25%。

具體來說，陸家嘴國泰人壽2016年的營業(yè)收入合計為11.19億元，同比上升28.27%。但受大幅增加的手續(xù)費及傭金支出拖累，營業(yè)利潤最終減少了81.50%至1889.57萬元。財務數(shù)據(jù)顯示，2016年，陸家嘴國泰人壽的手續(xù)費及傭金支出為1.89億元，同比增加132.22%；賠付支出為2.40億元，同比增加10.94%；業(yè)務及管理費為2.88億元，同比增加31.71%。

最新的償付能力報告顯示，今年三季度，陸家嘴國泰人壽實現(xiàn)凈利潤-1757.96萬元，前三個季度已累計虧損4247.29萬元，與去年同期盈利6550.93萬元相比更是“冰火兩重天”。關(guān)于未來的經(jīng)營規(guī)劃，前述陸家嘴國泰人壽方面人士表示，“公司未來將持續(xù)秉持‘泛個險’的經(jīng)營策略，一直朝健康型態(tài)發(fā)展”。

但需要注意的是，最近幾個季度以來，陸家嘴國泰人壽出現(xiàn)了償付能力不斷下滑的情況。根據(jù)可獲取的償付能力報告，2015年四季度至今年三季度，該公司的核心、綜合償付能力充足率分別為286.40%、278.44%、275.42%、264.73%、231%、209.41%、188.84%、186.10%，經(jīng)歷“七連降”。

按照保監(jiān)會不久前發(fā)布的《保險公司償付能力管理規(guī)定（征求意見稿）》，雖然核心償付能力充足率不足60%、綜合償付能力充足率不足120%的企業(yè)可進入達標險企行列，但它們也將作為償付能力風險較大的保險公司，接受“重點核查”。在這種償付能力監(jiān)管趨嚴的背景之下，對于陸家嘴國泰人壽來說，盡管其償付能力充足率目前還在水準以上，但仍需要對這種持續(xù)下滑的趨勢保持警惕。

北京工商大學保險研究中心主任王緒瑾認為，保險公司的增資行為往往與償付能力水平密切相關(guān)，現(xiàn)階段償付能力足夠的險企可能為了實現(xiàn)更快的發(fā)展而增資擴股，償付能力充足是擴大規(guī)模的重要條件。