每經(jīng)編輯 何建川

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

近幾日，市場出現(xiàn)較為明顯的調(diào)整，其中白馬股的調(diào)整力度較大。今日，瑞銀證券中國首席策略分析師高挺向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，近期出臺的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）對債券市場的影響可能還將持續(xù)一段時間，而對股票市場的流動性將呈現(xiàn)出雙面性的影響。

高挺指出，盡管《指導(dǎo)意見》的內(nèi)容，和之前市場廣泛討論的監(jiān)管方向比較一致，但文件公布以來債券市場仍顯示出對后續(xù)細(xì)節(jié)內(nèi)容的擔(dān)憂。另外，盡管《指導(dǎo)意見》給市場留出了比較長的過渡期，已發(fā)行的資管產(chǎn)品可以存續(xù)至到期，但未來的新發(fā)產(chǎn)品將受到多大的影響仍有不確定性，因此預(yù)計這一文件對債券市場的影響可能還將持續(xù)一段時間。

從股票市場角度來看，高挺認(rèn)為，《指導(dǎo)意見》對股票市場流動性呈現(xiàn)出雙面性的影響。一方面，部分類貸款項目可能會受到抑制，這或會增加一部分權(quán)益資產(chǎn)的吸引力，但同時文件也限制了定增通道等產(chǎn)品，提升了資金加杠桿流入股市的難度。對此，高挺表示，或許未來A股市場中的確定性成長溢價會維持高位。

據(jù)瑞銀觀察，過去兩周中，滬、深港通的北上資金總體保持平穩(wěn)，但減持了部分漲幅較大的大白馬股，增持了二線藍(lán)籌。而隨著北上資金和絕對收益者在交易中的占比提升，基金抱團(tuán)獲得持續(xù)超額收益的可能性已經(jīng)下降。

申萬今日指出，目前市場可能再一次站在了今年5月初的時間窗口，即在大幅波動之后可能還有“余震”，市場的底部區(qū)域也可能有所反復(fù)，不過當(dāng)前市場的回落正在為未來行情的演繹騰挪出空間。所以，投資者可不必悲觀。展望2018年，申萬認(rèn)為，中小創(chuàng)中的龍頭公司的相對業(yè)績趨勢將重新占優(yōu)，投資者可關(guān)注成長股中的龍頭公司。

（文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）