11月下半月以來(lái)，在白馬藍(lán)籌板塊自高位持續(xù)回調(diào)的背景下，滬深兩市中小市值個(gè)股的活躍度較前期有所增強(qiáng)。

今日（11月28日）兩市在大盤(pán)主要股指漲幅有限的背景下，出現(xiàn)了個(gè)股大面積普漲的狀況。

多數(shù)績(jī)優(yōu)私募機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，現(xiàn)階段市場(chǎng)個(gè)股的結(jié)構(gòu)性分化，仍難以從“二八”轉(zhuǎn)向“八二”；同時(shí)，繼續(xù)看好白馬藍(lán)籌板塊的中長(zhǎng)期表現(xiàn)。

本周以來(lái)小票明顯偏強(qiáng)

今日（11月28日）A股市場(chǎng)縮量彈升，兩市個(gè)股在經(jīng)過(guò)11月下半月以來(lái)的弱勢(shì)下滑之后，整體表現(xiàn)活躍。其中，滬市在滬綜指溫和反彈0.34%的背景下，出現(xiàn)了較長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)少見(jiàn)的個(gè)股大面積普漲。截至收盤(pán)時(shí)，上證A股漲跌比達(dá)到1194：148（約合8：1）。

從反映A股大中小市值的部分相關(guān)指數(shù)來(lái)看，本周以來(lái)，小盤(pán)股指數(shù)明顯偏強(qiáng)，中證500、創(chuàng)業(yè)板指分別上漲0.34%和0.63%，而同期上證50、滬深300則分別下跌1.35%和1.18%。

不過(guò)，值得注意的是，從11月滬綜指創(chuàng)出年內(nèi)最高收盤(pán)點(diǎn)位并轉(zhuǎn)入弱勢(shì)下行以來(lái)，上述4個(gè)股指的整體漲跌表現(xiàn)仍顯示，近半個(gè)月以來(lái)，中小盤(pán)相對(duì)白馬藍(lán)籌的強(qiáng)勢(shì)并不明顯。

獲利了結(jié)引發(fā)白馬藍(lán)籌回調(diào)

對(duì)于近期白馬藍(lán)籌板塊“強(qiáng)勢(shì)光環(huán)”的褪色，多家績(jī)優(yōu)私募機(jī)構(gòu)將“獲利了結(jié)”列為相關(guān)個(gè)股走跌的主要因素。

上海少數(shù)派投資總經(jīng)理周良

上海少數(shù)派投資總經(jīng)理周良向中國(guó)證券報(bào)（ID：xhszzb）記者表示，隨著年末臨近，各路資金都在為明年做計(jì)劃，進(jìn)行調(diào)倉(cāng)換股。由于大藍(lán)籌前期漲幅比較大，11月的上漲速度也比較快，因此近期出現(xiàn)獲利回吐和調(diào)整也在情理之中。整體而言，任何一波長(zhǎng)周期行情都不會(huì)一蹴而就，整體過(guò)程充滿(mǎn)著反復(fù)和震蕩。大藍(lán)籌在去年8月、12月和今年的9月，都曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)類(lèi)似的調(diào)整。

上海聯(lián)創(chuàng)永泉

來(lái)自上海聯(lián)創(chuàng)永泉的分析觀點(diǎn)也認(rèn)為，白馬藍(lán)籌在經(jīng)過(guò)年初至今一段長(zhǎng)時(shí)間的持續(xù)拉漲之后，部分個(gè)股明顯透支了未來(lái)的業(yè)績(jī)預(yù)期，估值水平也有一定階段性泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。而在部分獲利盤(pán)“落袋為安”的階段性壓力之下，近期白馬藍(lán)籌板塊出現(xiàn)整體走軟，也是正常的市場(chǎng)輪動(dòng)表現(xiàn)。

上海陸寶投資董事長(zhǎng)王成

上海陸寶投資董事長(zhǎng)王成28日在接受中國(guó)證券報(bào)（ID：xhszzb）記者采訪時(shí)也表示，近期白馬藍(lán)籌板塊持續(xù)走跌的原因，大致可以歸結(jié)為兩大方面。一是今年以來(lái)大盤(pán)藍(lán)籌股整體漲幅較大、投資者獲利較多；二是本輪市場(chǎng)回調(diào)過(guò)程中，正遇到反映金融市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的國(guó)債收益率快速上升，近期白馬藍(lán)籌“相對(duì)估值水平”變差，也是引發(fā)相關(guān)個(gè)股持續(xù)走弱的重要因素。

績(jī)優(yōu)私募：“八二轉(zhuǎn)換”暫時(shí)沒(méi)啥戲

在近期白馬藍(lán)籌整體承壓走軟、兩市部分中小市值個(gè)股近幾個(gè)交易日走勢(shì)相對(duì)活躍的背景下，有市場(chǎng)分析觀點(diǎn)認(rèn)為，短中期A股市場(chǎng)個(gè)股走勢(shì)有望出現(xiàn)“八二”轉(zhuǎn)換。不過(guò)，對(duì)于“藍(lán)籌熄火”之后的“小票接力”，目前績(jī)優(yōu)私募整體并不十分看好。

上海少數(shù)派投資總經(jīng)理周良

周良表示，短中期市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的可能性較小。從歷史上看，A股市場(chǎng)每一輪風(fēng)格周期都會(huì)持續(xù)數(shù)年時(shí)間，而目前主導(dǎo)大藍(lán)籌強(qiáng)勢(shì)的主要關(guān)鍵因素并沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。周良認(rèn)為，A股市場(chǎng)的股票結(jié)構(gòu)性供求關(guān)系、大藍(lán)籌的稀缺性、市場(chǎng)交易行為、白馬藍(lán)籌的估值水平、反映投資者心理層面的市場(chǎng)情緒等五大方面因素，都將繼續(xù)支持未來(lái)大藍(lán)籌強(qiáng)勢(shì)風(fēng)格周期的延續(xù)。

上海陸寶投資董事長(zhǎng)王成

王成則表示，盡管后期中小市值能否出現(xiàn)階段性強(qiáng)勢(shì)尚難判斷，但市場(chǎng)主流資金繼續(xù)以白馬藍(lán)籌為中心展開(kāi)博弈仍將是大概率事件。來(lái)自陸寶投資的最新統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)前占A股市場(chǎng)股票數(shù)量10%左右的白馬藍(lán)籌，占據(jù)了市場(chǎng)60%的市值，但成交量還只占到全市場(chǎng)的44%。對(duì)照國(guó)外成熟金融市場(chǎng)來(lái)看，未來(lái)白馬藍(lán)籌板塊的交易量，預(yù)計(jì)還將繼續(xù)增加。

上海匯利資產(chǎn)總經(jīng)理何震

上海匯利資產(chǎn)總經(jīng)理何震也向中國(guó)證券報(bào)（ID：xhszzb）記者表示，隨著全球投資者持續(xù)增大對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體繼續(xù)向好的背景下，白馬藍(lán)籌整體股價(jià)的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)將大概率延續(xù)。

上海聯(lián)創(chuàng)永泉

對(duì)于后期A股市場(chǎng)的投資策略，上海聯(lián)創(chuàng)永泉進(jìn)一步分析稱(chēng)，近期市場(chǎng)的快速回調(diào)，將給投資者帶來(lái)再度介入白馬藍(lán)籌的投資機(jī)會(huì)。整體而言，在本輪市場(chǎng)快速回落后，有業(yè)績(jī)支撐的價(jià)值股和藍(lán)籌股，繼續(xù)回調(diào)的空間預(yù)計(jì)將較為有限。

白馬藍(lán)籌估值優(yōu)勢(shì)依舊突出

來(lái)自財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日收盤(pán)時(shí)，上證50、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指的市盈率水平（整體法）分別為11.79倍、15.39倍、29.76倍和42.22倍。整體來(lái)看，白馬藍(lán)籌個(gè)股相對(duì)于中小票的估值優(yōu)勢(shì)依舊較為突出。

不過(guò)值得注意的是，經(jīng)過(guò)今年以來(lái)長(zhǎng)時(shí)間的個(gè)股分化之后，目前小市值個(gè)股的整體估值也正處于相對(duì)偏低水平。

數(shù)據(jù)顯示，從歷史縱向?qū)Ρ葋?lái)看，按季度統(tǒng)計(jì)，目前中證500指數(shù)的市盈率已經(jīng)降至2014年二季度以來(lái)的近三年最低水平。

（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)微信號(hào)ID：xhszzb 作者：王輝）

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