圖片來源：視覺中國(guó)

高盛最新發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，在今年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表現(xiàn)亮眼的背景下，2018年全球經(jīng)濟(jì)又將是強(qiáng)勁增長(zhǎng)的一年。明年全球經(jīng)濟(jì)將達(dá)到4%的高速增長(zhǎng)。此外，企業(yè)資本支出加速將成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力。預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月，在發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)下，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，全球衰退的風(fēng)險(xiǎn)很低。

相對(duì)于去年年底分析師們對(duì)2017年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的忐忑不安，臨近年終，今年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇局面足以讓他們安下心來。2017年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度超出預(yù)期，“成績(jī)單”可謂十分亮眼：除了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇格局由之前的美國(guó)“一枝獨(dú)秀”轉(zhuǎn)變?yōu)槊馈W、英等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)趨于同步之外，穩(wěn)定的大宗商品價(jià)格更是讓巴西、俄羅斯、尼日利亞等新興經(jīng)濟(jì)體走出衰退陰霾，今年新興經(jīng)濟(jì)體的整體經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)到5%左右。

伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇捷報(bào)頻傳，2017年全球金融市場(chǎng)也是“鼓樂齊鳴”。全球主要股市和債市持續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)樂觀情緒蔓延，股市波動(dòng)性指數(shù)維持在歷史低位且有下降趨勢(shì)，證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也處于歷史低位，特別是高收益?zhèn)L(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降而發(fā)行量持續(xù)上升。最新數(shù)據(jù)顯示，今年全球股市大幅上漲。在發(fā)達(dá)國(guó)家中，MSCI全球股指回報(bào)率達(dá)到19.33%，MSCI新興市場(chǎng)股指回報(bào)率更是高達(dá)36.2%。

錦上添花的是，2017年以來，全球貿(mào)易與投資加快復(fù)蘇，形勢(shì)好于預(yù)期。展望2018年，在美國(guó)總統(tǒng)特朗普改革政策的推動(dòng)下，已經(jīng)延續(xù)9年增長(zhǎng)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否發(fā)揮更大潛力，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)？雖然全球貿(mào)易和投資已經(jīng)走出低谷，但未來能否延續(xù)增勢(shì)？隨著全球經(jīng)濟(jì)切換至“增長(zhǎng)快擋”，2018年還需關(guān)注哪些潛在風(fēng)險(xiǎn)？

全球經(jīng)濟(jì)切換至“增長(zhǎng)快擋”

自上一輪金融危機(jī)發(fā)生10年后，得益于席卷全球的貨幣和財(cái)政刺激政策，今年的全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出從“危機(jī)慢擋”切換至“增長(zhǎng)快擋”的特點(diǎn)。自2016年下半年至今，全球經(jīng)濟(jì)逐步擺脫持續(xù)多年的低速運(yùn)行態(tài)勢(shì)。在國(guó)內(nèi)需求的大力推動(dòng)下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年第二季度實(shí)現(xiàn)3%的增長(zhǎng)，為兩年來最高水平。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)穩(wěn)定，企業(yè)和消費(fèi)者信心的持續(xù)改善也為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了強(qiáng)勁動(dòng)力。新興經(jīng)濟(jì)體方面，除了中國(guó)、印度等“領(lǐng)頭羊”經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)之外，俄羅斯、巴西經(jīng)濟(jì)也逐漸“回春”。

進(jìn)入2017年，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了周期性復(fù)蘇跡象，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策不確定性降低，推動(dòng)全球貿(mào)易明顯回暖。WTO發(fā)布的報(bào)告顯示，2017年第三季度，全球貿(mào)易景氣指數(shù)為102.6，達(dá)到2011年4月份以來的最高值；IMF、世界銀行等機(jī)構(gòu)也大幅調(diào)高了預(yù)期，預(yù)計(jì)2017年全球貿(mào)易增速將從低谷顯著回升，達(dá)到4.0%。與此同時(shí)，今年全球直接投資也顯著回升。聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議預(yù)計(jì)，2017年全年直接投資將達(dá)到1.8萬億美元，較2016年增長(zhǎng)5%。

另外，從最新全球采購經(jīng)理人指數(shù)看，無論是服務(wù)業(yè)還是制造業(yè)，都顯示全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)維持較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。IMF在10月份發(fā)布的最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》預(yù)計(jì)，今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可達(dá)3.6%，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可達(dá)2.2%，其中，美國(guó)、英國(guó)、日本和歐洲今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將分別為2.2%、1.7%、1.5%和2.1%。新興經(jīng)濟(jì)體今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有望達(dá)到4.6%，其中，中國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有望達(dá)到6.8%，俄羅斯將實(shí)現(xiàn)衰退后的增長(zhǎng)，今年經(jīng)濟(jì)有望增長(zhǎng)1.8%。

明年全球經(jīng)濟(jì)前景向好

與往年年底國(guó)際機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)來年全球經(jīng)濟(jì)疲弱復(fù)蘇不同，截至目前，包括IMF、世界銀行以及多家投資銀行均對(duì)2018年的全球經(jīng)濟(jì)前景更趨樂觀。

IMF預(yù)計(jì)，2018年全球經(jīng)濟(jì)增速將高于今年的3.6%，達(dá)到3.7%。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將略低于今年，達(dá)到2%，而發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)將強(qiáng)于今年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可達(dá)到4.9%。世界銀行發(fā)布的報(bào)告也預(yù)計(jì)，2018年全球經(jīng)濟(jì)增速將從今年的2.7%升至2.9%。

高盛最新發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，在今年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表現(xiàn)亮眼的背景下，2018年全球經(jīng)濟(jì)又將是強(qiáng)勁增長(zhǎng)的一年。高盛聯(lián)席首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家希默爾貝格表示，明年全球經(jīng)濟(jì)將達(dá)到4%的高速增長(zhǎng)。瑞士信貸研報(bào)則預(yù)計(jì)，明年全球經(jīng)濟(jì)增速將略微提高至3.8%，通脹率將達(dá)到2.7%。此外，企業(yè)資本支出加速將成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力。預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月，在發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)下，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，全球衰退的風(fēng)險(xiǎn)很低。

慕尼黑大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)菲斯特認(rèn)為，從現(xiàn)存數(shù)據(jù)和指標(biāo)來看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是非常正面的，還沒有看到明顯的阻礙復(fù)蘇的因素。摩根大通在10月25日發(fā)布的報(bào)告顯示，明年全球企業(yè)對(duì)產(chǎn)品和設(shè)備的支出將有更多的上升空間，這意味著全球企業(yè)利潤(rùn)空間的自我強(qiáng)化，將有助于提升世界各地的商業(yè)信心和支出。黑石集團(tuán)首席策略師理查德進(jìn)一步表示，換言之，明年的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將不再局限于某個(gè)地區(qū)或者某個(gè)部門的復(fù)蘇。

明年經(jīng)濟(jì)潛在風(fēng)險(xiǎn)仍存

IMF在報(bào)告中指出，雖然2017年全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體普遍回暖且增速超出預(yù)期，新興市場(chǎng)也保持了較快的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但全球仍面臨著諸多長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性問題，長(zhǎng)期增長(zhǎng)可能受到制約。

與此同時(shí)，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，國(guó)際保護(hù)主義并未得到實(shí)質(zhì)性遏制，自由化與全球化進(jìn)程仍然面臨威脅。自特朗普?qǐng)?zhí)政以來，美國(guó)相繼退出跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定（TPP）、巴黎氣候協(xié)定，并試圖主導(dǎo)北美自由貿(mào)易協(xié)定（NAFTA），修改WTO規(guī)則。全球貿(mào)易碎片化風(fēng)險(xiǎn)上升，新興經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易投資環(huán)境更加嚴(yán)峻復(fù)雜。IMF、BIS等國(guó)際組織紛紛警告相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為一旦全球保護(hù)主義情緒進(jìn)一步加劇，將導(dǎo)致全球政策協(xié)調(diào)的難度加大，拖累全球生產(chǎn)率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

還有專家表示，2017年，各主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)部門仍處于杠桿修復(fù)過程中，全球政策醞釀變局。未來一旦金融市場(chǎng)過快收緊，可能加劇企業(yè)、金融、政府等部門的脆弱性，造成市場(chǎng)情緒與預(yù)期的快速逆轉(zhuǎn)。這不僅會(huì)阻礙發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)，也將使新興市場(chǎng)再度面臨資本外逃、匯率動(dòng)蕩的巨大壓力，進(jìn)而危及全球經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定，對(duì)貿(mào)易投資產(chǎn)生負(fù)向溢出效應(yīng)。另外，英國(guó)脫歐風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍將成為2018年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的不確定因素。