每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊建    

（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣 

11月29日，濟(jì)川轉(zhuǎn)債在上交所掛牌交易，開盤上漲逾6%后就急速下跌，而后一路走低，截至收盤報(bào)101.75元，僅微漲1.75%，創(chuàng)下了近期可轉(zhuǎn)債上市首日的漲幅新低，中一簽僅賺17.5元。

那么，問題來了，近期可轉(zhuǎn)債上市首日收益率日漸走低，中簽可轉(zhuǎn)債的投資者是留還是走？對此有私募人士認(rèn)為，隨著可轉(zhuǎn)債密集發(fā)行，可轉(zhuǎn)債的稀缺性不再，上市首日高收益已難以持續(xù)，中簽者最好的策略就是首日就走。

上市首日收益大幅縮水

近一個(gè)月以來，上市公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行如火如荼，如11月20日上市交易的隆基轉(zhuǎn)債開盤便報(bào)出123.5元，漲逾20%似乎成為可轉(zhuǎn)債上市首日的標(biāo)配。但如今隨著可轉(zhuǎn)債發(fā)行急速擴(kuò)容，可轉(zhuǎn)債上市首日的收益卻呈現(xiàn)一路走低的態(tài)勢。

本次發(fā)行84316萬元的濟(jì)川轉(zhuǎn)債11月29日在上交所掛牌交易，在開盤上漲逾6%后就出現(xiàn)急速下跌，此后一路低走，截至收盤報(bào)101.75元/張，僅微漲1.75%，創(chuàng)下了近期可轉(zhuǎn)債上市首日漲幅新低。按照收盤價(jià)折算，投資者中一簽僅賺17.5元，相比此前可轉(zhuǎn)債火爆時(shí)的一簽收益200元大幅度縮水。

廣東辰陽投資基金經(jīng)理潘怡昌指出，可轉(zhuǎn)債上市首日收益率下降是可以預(yù)期的，一來可轉(zhuǎn)債本質(zhì)上就是個(gè)股期權(quán)加上低息債券，定價(jià)波動受個(gè)股走勢影響較大，所以近期大盤回調(diào)會帶動可轉(zhuǎn)債中的期權(quán)部份價(jià)值下降。另一個(gè)因素是可轉(zhuǎn)債供給數(shù)量增加。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，實(shí)際上可轉(zhuǎn)債的發(fā)行已加速，目前有雨虹轉(zhuǎn)債、林洋轉(zhuǎn)債、隆基轉(zhuǎn)債、嘉澳轉(zhuǎn)債、小康轉(zhuǎn)債等7只已陸續(xù)上市交易。此外水晶轉(zhuǎn)債、寶信轉(zhuǎn)債、生益轉(zhuǎn)債、國禎轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購均已完成，而11月20日，金新農(nóng)、大洋電機(jī)、無錫銀行、中化巖土、艾華集團(tuán)發(fā)行可轉(zhuǎn)債事項(xiàng)獲得通過；11月27日廣電網(wǎng)絡(luò)、新泉股份、湖北廣電、康泰生物、星源材質(zhì)等發(fā)行可轉(zhuǎn)債事項(xiàng)又獲得審核通過。

中簽者是走還是留

隨著可轉(zhuǎn)債發(fā)行上市的不斷增多，近期上市的可轉(zhuǎn)債收益也在不斷降低。從近期上市的可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)來看，上市后首日漲幅較高，上市5日、上市10日漲幅降低。如11月21日上市的小康轉(zhuǎn)債首日開盤報(bào)123.00元，不過全天高開低走，此后幾個(gè)交易日，小康轉(zhuǎn)債持續(xù)下跌，截至11月29日收盤報(bào)100.41元，在盤中還曾一度達(dá)到100.01元的價(jià)格，離破發(fā)只差兩分錢。

此外嘉澳轉(zhuǎn)債于11月27日上市，不曾想上市當(dāng)日就遭到控股股東的清倉式違規(guī)減持。在11月28日收盤，嘉澳轉(zhuǎn)債價(jià)格為101.02元，下跌超17.74%；11月29日，嘉澳轉(zhuǎn)債盤中最低價(jià)為100.68元，報(bào)收100.89元，離破發(fā)一步之遙。29日上市的濟(jì)川轉(zhuǎn)債則在上市首日最高價(jià)格僅為106.3元，收盤報(bào)101.75元，僅微漲1.75%，創(chuàng)下近期可轉(zhuǎn)債上市首日漲幅新低。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，已有可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)了破發(fā)的現(xiàn)象。11月28日的數(shù)據(jù)顯示，目前正在交易的25只可轉(zhuǎn)債中，已有海印轉(zhuǎn)債、洪濤轉(zhuǎn)債、模塑轉(zhuǎn)債、輝豐轉(zhuǎn)債等4只可轉(zhuǎn)債跌破發(fā)行價(jià)，而11月29日，破發(fā)的可轉(zhuǎn)債又增至6家，久其轉(zhuǎn)債和藍(lán)標(biāo)轉(zhuǎn)債也進(jìn)入破發(fā)行列。

在可轉(zhuǎn)債上市首日收益率日漸走低的態(tài)勢下，可轉(zhuǎn)債中簽后是留還是走？

對此，引領(lǐng)集團(tuán)基金經(jīng)理林峰認(rèn)為，可轉(zhuǎn)債和股票本來就不相同，可轉(zhuǎn)債申購流程雖然簡單，但其本身卻是復(fù)雜投資品種，需要關(guān)注正股走勢、轉(zhuǎn)股價(jià)等諸多指標(biāo)。拋開以后可轉(zhuǎn)換成股票不說，其實(shí)質(zhì)還是債券，債券該有的收益就是基本的借貸利息。更重要的是可轉(zhuǎn)債實(shí)行“T+0”交易，并且沒有漲跌幅限制，投資者需要注意交易風(fēng)險(xiǎn)。

廣東辰陽投資基金經(jīng)理潘怡昌曾對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者明確指出，目前可轉(zhuǎn)債一二級市場的套利空間大多數(shù)為老股東，網(wǎng)上投資者能分到羹的比例不多，此外投資者“炒新”的熱情為上市的轉(zhuǎn)債帶來了巨大的流動性，這種流動性無疑會觸發(fā)原股東的減持動機(jī)，而缺乏可轉(zhuǎn)債定價(jià)能力的投資者如盲目地參與可轉(zhuǎn)債的“炒新”，則可能淪為獲利豐厚的原始股東的接盤方。