不過(guò)盡管銀行股今年迎來(lái)估值修復(fù)行情，但對(duì)應(yīng)著基本面強(qiáng)弱，個(gè)股表現(xiàn)分化。且部分銀行由于資產(chǎn)質(zhì)量差異、限售解禁等影響，二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)分化。

銀行股估值修復(fù)

隨著銀行業(yè)ROE(凈資產(chǎn)收益率)回升，部分銀行股的估值也在不斷向上突破，創(chuàng)下歷史新高。證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)了A股25家上市銀行的動(dòng)態(tài)PB(市凈率)值、PE(市盈率)值及同期對(duì)比增幅發(fā)現(xiàn)，國(guó)有五大行中的工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行的PB、PE同比去年均大幅提升；招商銀行、平安銀行的動(dòng)態(tài)PB同比增幅達(dá)到42.67%和29.25%；動(dòng)態(tài)PE同比增幅高達(dá)39.76%和42.57%。

華泰券商金融業(yè)分析團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，今年銀行業(yè)展開(kāi)估值修復(fù)行情，一方面是，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)企穩(wěn)，既緩釋銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力，也為銀行貸款擴(kuò)張創(chuàng)造充裕需求；另一方面，從行業(yè)角度看，撥備計(jì)提減少帶動(dòng)凈利潤(rùn)率回升，綜合化經(jīng)營(yíng)推動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上漲，穩(wěn)步去杠桿使杠桿率平穩(wěn)變化。

值得注意的是，今年銀行股更多由基本面驅(qū)動(dòng)，對(duì)應(yīng)著基本面強(qiáng)弱，傳導(dǎo)到市場(chǎng)上，個(gè)股表現(xiàn)分化。比如民生銀行，受同業(yè)資產(chǎn)監(jiān)管影響，今年以來(lái)同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模收縮，PB同比下跌。同比去年，動(dòng)態(tài)PB跌幅排名靠前的七名均為區(qū)域性城商行，分別是貴陽(yáng)銀行、上海銀行、杭州銀行、江蘇銀行、江陰銀行、無(wú)錫銀行、常熟銀行。

這之中，盡管部分銀行資產(chǎn)質(zhì)量有所好轉(zhuǎn)，但由于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)未達(dá)預(yù)期、或快速擴(kuò)張加大風(fēng)險(xiǎn)，再加上迎來(lái)限售解禁，如江陰銀行、無(wú)錫銀行、吳江銀行、上海銀行等均出現(xiàn)短期內(nèi)股價(jià)臨壓、曾遇大宗減持。

工行H股月內(nèi)遭四度增持

據(jù)港交所11月27日披露，11月21日，平安集團(tuán)買(mǎi)入7761萬(wàn)股工商銀行H股，而這已經(jīng)是平安集團(tuán)月內(nèi)四度增持工行港股。在早前，11月1日，平安集團(tuán)買(mǎi)入7537.8萬(wàn)股；11月2日，平安人壽買(mǎi)入6558.9萬(wàn)股；11月6日，平安集團(tuán)通過(guò)旗下子公司平安資管買(mǎi)入7645.6萬(wàn)股，以平均價(jià)格計(jì)算，平安集團(tuán)月內(nèi)四次斥資共約17.58億港元。至此，平安集團(tuán)目前已持有約合69.47億股工商銀行H股，持股比例達(dá)到8%。

盡管在今年二季度，平安集團(tuán)在A股市場(chǎng)減持了旗下平安人壽的普通保險(xiǎn)產(chǎn)品所持有的工商銀行5.91億股，三季度持有37.31億股，持股比例降至1.05%。但截至目前，平安集團(tuán)及其子公司已持有工商銀行A+H股共計(jì)約106.78億股，持股比例約為3%，躋身第三大股東。

工商銀行股份被不斷增持的背景是，伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的改善，工商銀行經(jīng)營(yíng)狀況和資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)步向好，今年前三季度營(yíng)業(yè)收入5358億元，同比增3.5%；實(shí)現(xiàn)歸母公司凈利潤(rùn)2280億元，同比增2.3%；營(yíng)收端逐季改善；今年三季度不良率1.56%，季度環(huán)比下降0.01%；今年9月實(shí)現(xiàn)撥備前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3804億元，同比增7.9%，相比半年報(bào)披露的7.6%穩(wěn)步提升，與此同時(shí)，今年三季度工行撥備覆蓋率季度環(huán)比增2.6%至148.4%。表現(xiàn)在股票市場(chǎng)上，年初至今，工商銀行A股股價(jià)漲幅達(dá)到34%，H股股價(jià)漲幅32%。

事實(shí)上，不僅僅工商銀行，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，多家銀行不良質(zhì)押率和撥備計(jì)提的壓力持續(xù)下降或得到緩解，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量步入持續(xù)改善通道中。