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在投資者聚焦IPO過會(huì)率下降的同時(shí)，并購重組審核通過率悄然生變。上證報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，10月、11月連續(xù)兩個(gè)月并購重組上會(huì)通過率均為100%。而前9個(gè)月平均過會(huì)率為90%，僅4月份的過會(huì)率為100%。

投行仍持謹(jǐn)慎態(tài)度

從數(shù)量上來看，今年6月、7月是上市公司并購重組上會(huì)數(shù)量最多的月份，分別達(dá)到27家、23家，其他月份均在10家左右。

盡管10月、11月過會(huì)率連續(xù)達(dá)到100%，但就上會(huì)數(shù)量保持低水平分析，投行對并購重組業(yè)務(wù)仍然持比較謹(jǐn)慎的態(tài)度。一位不愿具名的投行人士表示：“我們四季度的投向指南要求謹(jǐn)慎考量并購項(xiàng)目，對于非產(chǎn)業(yè)鏈上的項(xiàng)目暫時(shí)回避，同向整合的項(xiàng)目鼓勵(lì)繼續(xù)推進(jìn)。”

另一位投行人士持相同的看法：“新規(guī)出臺(tái)后，并購重組業(yè)務(wù)明顯減少，近兩個(gè)月過會(huì)率雖高，但持久性未能驗(yàn)證，數(shù)量級(jí)別相對今年中期反而減少，現(xiàn)在仍然不是投行業(yè)務(wù)重心，但要求我們加強(qiáng)項(xiàng)目儲(chǔ)備，并鼓勵(lì)挖掘產(chǎn)業(yè)整合的項(xiàng)目。”

借殼過會(huì)率有待觀察

反觀10月、11月兩個(gè)月IPO審核情況，其過會(huì)率各為50%和66.7%，較今年前10個(gè)月75%的總體過會(huì)率有所降低。由此，投行對企業(yè)上市的另一種途徑——重組上市（即借殼）的預(yù)期有所上升。前述投行人士表示：“我們對360借殼江南嘉捷這類標(biāo)桿性案例的最終結(jié)果非常期待。”

今年以來，已有多家上市公司拋出借殼預(yù)案，如ST云維、通達(dá)動(dòng)力、江粉磁材、銀星能源、江南嘉捷等。其中，ST云維已停止實(shí)施借殼方案。不過，其終止的原因并非方案本身存在硬傷。據(jù)ST云維公告，公司了解到重組標(biāo)的深裝總發(fā)生了一起造成一人死亡的建筑施工生產(chǎn)安全事故，導(dǎo)致深裝總被廣東省住房和城鄉(xiāng)建設(shè)廳實(shí)施暫扣建筑施工企業(yè)安全生產(chǎn)許可證30日的行政處罰，暫扣期間不能開展新的業(yè)務(wù)。鑒于上述處罰時(shí)限致使公司無法在規(guī)定期限內(nèi)履行本次重大資產(chǎn)重組相應(yīng)決策程序，且標(biāo)的公司是否能在規(guī)定期限內(nèi)領(lǐng)回《安全生產(chǎn)許可證》亦存在重大不確定性，公司決定終止與深裝總的本次重組合作。

11月3日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)就江南嘉捷重組方案表示，目前已具備條件作一些積極的制度安排和引導(dǎo)，支持市場認(rèn)可的優(yōu)質(zhì)境外上市中資企業(yè)參與境內(nèi)市場并購重組。未來將重點(diǎn)支持符合國家產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展方向、掌握核心技術(shù)、具有一定規(guī)模的優(yōu)質(zhì)境外上市中資企業(yè)參與A股公司并購重組，并對其中的重組上市交易進(jìn)一步嚴(yán)格要求。同時(shí)將繼續(xù)高度關(guān)注并嚴(yán)厲打擊并購重組中涉嫌內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為。

來源：上海證券報(bào)

記者：滕飛