（圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)） ——明確IPO預(yù)先披露材料報(bào)送時(shí)點(diǎn)及初審會(huì)后事項(xiàng) ——對(duì)IPO審核過(guò)程中的反饋回復(fù)時(shí)間提出嚴(yán)格限制 ——明確恢復(fù)審查申請(qǐng)程序及中介機(jī)構(gòu)復(fù)核要求 ——再融資發(fā)行審核申請(qǐng)參照?qǐng)?zhí)行 證監(jiān)會(huì)提高發(fā)行審核效率、從嚴(yán)把關(guān)提升上市公司質(zhì)量的措施進(jìn)一步向IPO審核流程的前端延伸。 根據(jù)新發(fā)布的監(jiān)管問(wèn)答，IPO審核過(guò)程中發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)須嚴(yán)格按照時(shí)限要求回復(fù)反饋意見(jiàn)，否則將被依法采取相應(yīng)措施；發(fā)行人的申請(qǐng)自受理后至通過(guò)發(fā)審會(huì)期間，若發(fā)生八類情形將中止審查；IPO申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期且逾期3個(gè)月未更新的，直接終止審查。再融資發(fā)行審核申請(qǐng)也將參照IPO審核的要求執(zhí)行。 嚴(yán)格反饋回復(fù)時(shí)限要求 證監(jiān)會(huì)昨日新發(fā)布的發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答，對(duì)發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)對(duì)證監(jiān)會(huì)審核反饋意見(jiàn)的回復(fù)時(shí)間作出了明確、細(xì)致的規(guī)定。 包括：發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)須在證監(jiān)會(huì)第一次書面反饋意見(jiàn)發(fā)出之日起1個(gè)月內(nèi)提交書面回復(fù)意見(jiàn)；須在證監(jiān)會(huì)第二次書面反饋意見(jiàn)、告知函發(fā)出之日起30個(gè)工作日內(nèi)提交書面回復(fù)意見(jiàn)；須在證監(jiān)會(huì)書面反饋意見(jiàn)公示之日起10個(gè)工作日內(nèi)將上會(huì)材料報(bào)送至發(fā)行部。 對(duì)于這些時(shí)限要求，發(fā)行人確有困難的可以申請(qǐng)延期，但若逾期時(shí)間較長(zhǎng)，且未說(shuō)明理由或理由不充分的，發(fā)行監(jiān)管部門將視情節(jié)輕重對(duì)發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)依法采取相應(yīng)措施。 與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)還明確了保薦機(jī)構(gòu)提交預(yù)先披露材料的時(shí)點(diǎn)，包括：須在向證監(jiān)會(huì)提交首發(fā)申請(qǐng)文件時(shí)，一并提交預(yù)先披露材料；須在報(bào)送上會(huì)材料的同時(shí)，報(bào)送預(yù)先披露更新材料。發(fā)行部在發(fā)行人預(yù)先披露更新后安排初審會(huì)。初審會(huì)結(jié)束后，以書面形式將需要發(fā)行人及其中介機(jī)構(gòu)進(jìn)一步說(shuō)明的事項(xiàng)告知保薦機(jī)構(gòu)。 按照要求，在發(fā)審會(huì)召開(kāi)前，相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)須持續(xù)關(guān)注媒體報(bào)道情況，并主動(dòng)就媒體報(bào)道對(duì)信息披露真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性提出的質(zhì)疑進(jìn)行核查。 出現(xiàn)八類情形IPO將中止審查 此次發(fā)布的發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答，對(duì)現(xiàn)行IPO中止審查的各類情形進(jìn)行了全面梳理。發(fā)行人、發(fā)行人控股股東或?qū)嵖厝?、中介機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)簽字人員等的不當(dāng)行為都可能觸發(fā)中止審查條件。 具體而言，發(fā)行人申請(qǐng)自受理后至通過(guò)發(fā)審會(huì)期間，發(fā)生如下情形將中止審查： 發(fā)行人或發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人因涉嫌違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，或者被司法機(jī)關(guān)偵查，尚未結(jié)案； 發(fā)行人的保薦機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)因首發(fā)、再融資、并購(gòu)重組業(yè)務(wù)涉嫌違法違規(guī)，或其他業(yè)務(wù)涉嫌違法違規(guī)且對(duì)市場(chǎng)有重大影響被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，或者被司法機(jī)關(guān)偵查，尚未結(jié)案； 發(fā)行人的簽字保薦代表人、簽字律師等中介機(jī)構(gòu)簽字人員因首發(fā)、再融資、并購(gòu)重組業(yè)務(wù)涉嫌違法違規(guī)，或其他業(yè)務(wù)涉嫌違法違規(guī)且對(duì)市場(chǎng)有重大影響被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，或者被司法機(jī)關(guān)偵查，尚未結(jié)案； 發(fā)行人的保薦機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)被證監(jiān)會(huì)依法采取限制業(yè)務(wù)活動(dòng)、責(zé)令停業(yè)整頓、指定其他機(jī)構(gòu)托管、接管等監(jiān)管措施，尚未解除； 發(fā)行人的簽字保薦代表人、簽字律師等中介機(jī)構(gòu)簽字人員被證監(jiān)會(huì)依法采取市場(chǎng)禁入、限制證券從業(yè)資格等監(jiān)管措施，尚未解除； 對(duì)有關(guān)法律、行政法規(guī)、規(guī)章的規(guī)定，需要請(qǐng)求有關(guān)機(jī)關(guān)作出解釋，進(jìn)一步明確具體含義； 發(fā)行人發(fā)行其他證券品種，導(dǎo)致審核程序沖突； 發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)主動(dòng)要求中止審查，理由正當(dāng)且經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。 若發(fā)行人IPO申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期且逾期3個(gè)月未更新，將被直接終止審查。 在此基礎(chǔ)上，新發(fā)布的發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答還要求，若觸發(fā)中止審查條件，發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)及其他相關(guān)中介機(jī)構(gòu)須在獲知后2個(gè)工作日內(nèi)主動(dòng)提交中止審查申請(qǐng)。如果發(fā)現(xiàn)知而不報(bào)，發(fā)行監(jiān)管部門將視情節(jié)輕重依法采取相應(yīng)措施。 根據(jù)問(wèn)答，發(fā)行人中止審查事項(xiàng)消失后，發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)可在5個(gè)工作日內(nèi)提交恢復(fù)審查申請(qǐng)并履行規(guī)定程序?；謴?fù)審查后，發(fā)行部按照發(fā)行人申請(qǐng)的受理時(shí)間安排其審核順序。 明確中介機(jī)構(gòu)更換程序及復(fù)核要求 證監(jiān)會(huì)新發(fā)布的發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答，也針對(duì)發(fā)行人更換中介機(jī)構(gòu)或中介機(jī)構(gòu)簽字人員的情況作出要求，并明確了需要中介機(jī)構(gòu)履行復(fù)核程序的情形。 按規(guī)定，發(fā)行人更換保薦機(jī)構(gòu)的，除保薦機(jī)構(gòu)存在被立案調(diào)查或者執(zhí)業(yè)受限等情形以外，均需重新履行申報(bào)及受理程序；發(fā)行人更換律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的無(wú)需中止審查；發(fā)行人更換簽字保薦代表人、簽字律師、簽字會(huì)計(jì)師、簽字資產(chǎn)評(píng)估師的無(wú)需中止審查。 監(jiān)管問(wèn)答列明需要中介機(jī)構(gòu)履行復(fù)核程序的情況包括四類： 一是發(fā)行人保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)因首發(fā)、再融資、并購(gòu)重組業(yè)務(wù)涉嫌違法違規(guī)被立案調(diào)查或司法偵查，尚未結(jié)案擬申請(qǐng)恢復(fù)審查的；二是發(fā)行人的中介機(jī)構(gòu)或中介機(jī)構(gòu)簽字人員涉嫌違法違規(guī)被立案調(diào)查、被司法偵查、或執(zhí)業(yè)受限，更換相關(guān)中介機(jī)構(gòu)或簽字人員后擬申請(qǐng)恢復(fù)審查的；三是發(fā)行人中介機(jī)構(gòu)最近6個(gè)月內(nèi)被證監(jiān)會(huì)行政處罰的；四是發(fā)行人的簽字保薦代表人、簽字律師、簽字會(huì)計(jì)師、簽字資產(chǎn)評(píng)估師最近6個(gè)月內(nèi)被證監(jiān)會(huì)行政處罰的。 明確新老劃斷要求 證監(jiān)會(huì)昨日發(fā)布的兩則發(fā)行監(jiān)管問(wèn)答均自發(fā)布之日起實(shí)施，舊有規(guī)定同時(shí)廢止。證監(jiān)會(huì)明確，監(jiān)管問(wèn)答發(fā)布的12月7日尚處于中止審查狀態(tài)企業(yè)，如果不屬于新監(jiān)管問(wèn)答規(guī)定的中止審查情形，證監(jiān)會(huì)將在10個(gè)工作日內(nèi)恢復(fù)審查。 此外，截至昨日，證監(jiān)會(huì)第一次書面反饋意見(jiàn)發(fā)出已超過(guò)3個(gè)月，但未提交書面回復(fù)意見(jiàn)的；證監(jiān)會(huì)第二次書面反饋意見(jiàn)、告知函發(fā)出已超過(guò)30個(gè)工作日，但未提交書面回復(fù)意見(jiàn)的，發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在10個(gè)工作日內(nèi)補(bǔ)充提交。 10個(gè)工作日內(nèi)未補(bǔ)充提交，且未說(shuō)明理由或理由不充分的，發(fā)行監(jiān)管部門將視情節(jié)輕重對(duì)發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)依法采取相應(yīng)措施。 截至昨日，自通知之日起已超過(guò)30個(gè)工作日未報(bào)送上會(huì)材料的，發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)須在10個(gè)工作日內(nèi)補(bǔ)充報(bào)送。未按期補(bǔ)充報(bào)送且未說(shuō)明理由或理由不充分的，發(fā)行監(jiān)管部門將視情節(jié)輕重對(duì)發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)依法采取相應(yīng)措施。 延伸閱讀 證監(jiān)會(huì)官員詳談IPO！審核未通過(guò)率、反向掛鉤機(jī)制……這些信息太重要！ （圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)） 中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席助理宣昌能日前表示，2016年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)優(yōu)化股票發(fā)行審核流程，不斷提高審核效率，實(shí)現(xiàn)新股發(fā)行常態(tài)化，取得了積極成效。預(yù)計(jì)到年底，IPO在審企業(yè)將主要為2017年新受理企業(yè)，存量企業(yè)的排隊(duì)時(shí)間結(jié)構(gòu)相比以前也將大為改善。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)還嚴(yán)把審核質(zhì)量關(guān)，今年以來(lái)截至10月底，IPO審核未通過(guò)率(包括終止審查和被否決)約為29%。 宣昌能同時(shí)透露，證監(jiān)會(huì)將按照《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》要求，繼續(xù)研究完善創(chuàng)業(yè)投資基金投資年限與上市后鎖定期的反向掛鉤機(jī)制，引導(dǎo)并促進(jìn)具有長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資理念的創(chuàng)業(yè)投資基金規(guī)范發(fā)展，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供融資支持。 第四屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)風(fēng)險(xiǎn)投資和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇日前舉行，宣昌能是在論壇上發(fā)言時(shí)作出上述表示的。他發(fā)言的主題為“大力發(fā)展直接融資，促進(jìn)社會(huì)資本形成”。 宣昌能表示，黨的十九大精神、全國(guó)金融工作會(huì)議精神為建設(shè)資本市場(chǎng)指明了方向，也標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)的改革發(fā)展邁入了新時(shí)代。中國(guó)證監(jiān)會(huì)將深刻理解建設(shè)新時(shí)代資本市場(chǎng)的新要求，把握新機(jī)遇、擔(dān)起新責(zé)任，努力實(shí)現(xiàn)新作為。 他說(shuō)，2016年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)優(yōu)化股票發(fā)行審核流程，暢通創(chuàng)投行業(yè)投資和退出渠道，同時(shí)嚴(yán)把審核質(zhì)量關(guān)，不斷提高審核效率，實(shí)現(xiàn)了新股發(fā)行常態(tài)化，取得了積極成效。 首先，2017年已審結(jié)企業(yè)數(shù)量達(dá)歷史最好水平。截至10月底，2017年共審結(jié)IPO企業(yè)503家，其中核準(zhǔn)發(fā)行359家，預(yù)計(jì)全年審結(jié)企業(yè)數(shù)量將大大超過(guò)以往任何一年水平。核準(zhǔn)發(fā)行企業(yè)數(shù)量也將超過(guò)2010年347家的歷史最高水平。IPO家數(shù)和融資規(guī)模均居同期全球前列。 其次，IPO審核工作節(jié)奏有序，在審企業(yè)家數(shù)減少。IPO在審企業(yè)數(shù)量已由歷史最高點(diǎn)的2016年6月底的895家，下降到當(dāng)前500家左右的水平，其中大多數(shù)(約300多家)為2017年新受理企業(yè)。預(yù)計(jì)到2017年底，IPO在審企業(yè)將主要為2017年新受理企業(yè)，存量企業(yè)的排隊(duì)時(shí)間結(jié)構(gòu)相比以前大為改善，成為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“源頭活水”。 再者，IPO審核周期大幅縮短，市場(chǎng)預(yù)期明確。今年以來(lái)，IPO企業(yè)從申請(qǐng)受理到完成上市的平均審核周期為1年3個(gè)月左右，較之前需3年以上的審核周期大幅縮短。 宣昌能表示，堅(jiān)持新股發(fā)行常態(tài)化，也為風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)投資提供了便利、暢通的退出渠道，極大推動(dòng)了創(chuàng)投行業(yè)的迅速發(fā)展，吸引大量社會(huì)資本流向創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，為更多初創(chuàng)企業(yè)提供了成長(zhǎng)和發(fā)展的機(jī)遇，形成了資本市場(chǎng)與創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)的良性循環(huán)。 在保持新股發(fā)行常態(tài)化的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)還著力推動(dòng)IPO企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查常態(tài)化。 宣昌能說(shuō)，2016年四季度以來(lái)，證監(jiān)會(huì)已先后完成對(duì)兩批次、47家IPO企業(yè)的現(xiàn)場(chǎng)檢查，先后向證監(jiān)會(huì)稽查部門移送4家公司涉嫌違法違規(guī)線索，對(duì)5家企業(yè)采取了出具警示函監(jiān)管措施。今年9月下旬以來(lái)，又開(kāi)展了23家IPO企業(yè)的現(xiàn)場(chǎng)檢查，目前已在陸續(xù)處理過(guò)程當(dāng)中。嚴(yán)格的現(xiàn)場(chǎng)檢查有效督促了中介機(jī)構(gòu)履職盡責(zé)，提升首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量，防止“帶病申報(bào)”和“病從口入”。 在此基礎(chǔ)上，結(jié)合發(fā)審委換屆履職，證監(jiān)會(huì)延續(xù)和加強(qiáng)了從嚴(yán)監(jiān)管要求，嚴(yán)把資本市場(chǎng)入門關(guān)。2017年以來(lái)截至10月底，IPO審核未通過(guò)率(包括終止審查和被否決)約為29%?！巴ㄟ^(guò)終止和否決一批不符合發(fā)行條件的企業(yè)，我們凈化了市場(chǎng)環(huán)境，震懾了違法違規(guī)行為，為符合發(fā)行條件、符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的優(yōu)秀企業(yè)上市融資提供了更多市場(chǎng)配置空間?！毙鼙硎尽?他還提到，當(dāng)前我國(guó)正處于加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)鍵時(shí)期，引導(dǎo)資金投向創(chuàng)新企業(yè)，是資本市場(chǎng)支持創(chuàng)新型國(guó)家建設(shè)的重要舉措和歷史使命。 權(quán)威統(tǒng)計(jì)顯示，近兩年的新增上市公司呈現(xiàn)出了與國(guó)家重點(diǎn)支持領(lǐng)域高度契合的鮮明特點(diǎn)。2016年至今年10月底，新上市的605家上市公司中有高新技術(shù)企業(yè)495家，占比達(dá)到82%。這些企業(yè)研發(fā)投入大，技術(shù)領(lǐng)先，很多屬于細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)，依靠創(chuàng)新發(fā)展實(shí)現(xiàn)內(nèi)生增長(zhǎng)，為提供經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能作出了重要貢獻(xiàn)。 宣昌能還在發(fā)言中介紹了證監(jiān)會(huì)完善上市公司再融資制度、優(yōu)化再融資品種結(jié)構(gòu)，規(guī)范創(chuàng)業(yè)投資基金運(yùn)作、優(yōu)化投資退出安排，以及堅(jiān)持依法全面從嚴(yán)監(jiān)管、切實(shí)提升上市公司質(zhì)量等工作。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年至2017年10月底，共有584家上市公司完成再融資，融資規(guī)模1.5萬(wàn)億元。同期共發(fā)生并購(gòu)重組交易4550單，交易金額3.8萬(wàn)億元；新三板掛牌企業(yè)完成5251次定向發(fā)行，融資額2461億元。 截至10月底，基金業(yè)協(xié)會(huì)已登記私募基金管理人2.16萬(wàn)家，已備案私募基金6.32萬(wàn)只，管理基金規(guī)模10.77萬(wàn)億元。 宣昌能說(shuō)，近年來(lái)，創(chuàng)業(yè)投資基金的發(fā)展，拓寬了創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)及中小微企業(yè)融資渠道、促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，是推動(dòng)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的重要資本力量，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)專注于長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資的創(chuàng)業(yè)投資基金，在市場(chǎng)化退出方面給予了必要的支持和便利。 比如，在IPO審核過(guò)程中，發(fā)行人沒(méi)有或難以認(rèn)定實(shí)際控制人的，對(duì)于非第一大股東但位列合計(jì)持股51%以內(nèi)股東范圍，且符合一定條件的創(chuàng)業(yè)投資基金股東，不再要求其所持股份鎖定36個(gè)月，而是鎖定一年。 他透露，下一步，證監(jiān)會(huì)將按照《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》要求，繼續(xù)研究完善創(chuàng)業(yè)投資基金投資年限與上市后鎖定期的反向掛鉤機(jī)制，引導(dǎo)并促進(jìn)具有長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資理念的創(chuàng)業(yè)投資基金規(guī)范發(fā)展，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供融資支持。 宣昌能說(shuō)，與1500余萬(wàn)家中小微企業(yè)、30余萬(wàn)家科技型中小企業(yè)的總體規(guī)模相比，我國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的能力還有較大提升空間，市場(chǎng)的包容度和覆蓋面也不夠，風(fēng)險(xiǎn)投資體系尚不健全，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難的問(wèn)題依然突出，資本市場(chǎng)仍然是我國(guó)金融體系的一個(gè)短板。 下一步，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將抓重點(diǎn)、補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)，進(jìn)一步提高資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的效能，為加快建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家提供有力支撐，努力開(kāi)創(chuàng)新時(shí)代資本市場(chǎng)改革發(fā)展新局面。