12月12日是藍思轉債的繳款日。12月11日晚間，藍思科技公布了藍思轉債的網上中簽結果。但是，在藍思科技股吧里，很多“有幸”中簽的中小投資者卻大呼“上當”，并紛紛表示將通過棄購以示抗議。這到底是怎么了？

原來，12月8日晚間，藍思科技披露的藍思轉債中簽率結果顯示：藍思轉債本次發(fā)行48億元，原股東共優(yōu)先配售6.5億元，僅占發(fā)行總量的13.54%，原股東參與配售的比例創(chuàng)下了信用申購以來的新低。

從藍思科技的前十大股東來看，第一大股東藍思科技（香港）持股比例高達75.17%，如果100%參與配售的話，藍思科技（香港）將配售36.08億元。而董秘彭孟武告訴中國證券報記者，藍思科技（香港）并沒有參與配售。

藍思科技（香港）由藍思科技實控人周群飛、鄭俊龍夫婦控制。2015年藍思科技上市后，周群飛一度登上中國女首富的寶座。而根據(jù)2017胡潤女企業(yè)家榜，46歲的周群飛以700億元的身家僅次于36歲的楊惠妍排名第二，并再度成為全球白手起家的女首富。

在“女首富”放棄36.08億元配售的情況下，社會公眾投資者成為“接盤俠”。此消彼長之下，社會公眾投資者申購額達到41.5億元，占發(fā)行總量的86.46%，網上中簽率為0.33%，這一中簽率同樣創(chuàng)下了信用申購以來的新高。

替“女首富”接盤也就罷了，關鍵是，12月7日路演的時候，藍思科技還向中小投資者打包票“大股東將積極認購”，而等到12月8日申購的時候“女首富”就當場翻臉，這引起了中小投資者的紛紛不滿。

12月7日路演當天，大股東是否會100%接受配售成為中小投資者關注的焦點。彭孟武也對中國證券報記者表示，“大股東100%配售有利于可轉債的順利發(fā)行，對于可轉債市場也會起到提振的作用。”

注：以下文字內容抄自網上路演問答。

投資者：“彭總好，請問公司主要股東和高管會否認購本次可轉債，預計認購多少？”

彭孟武：“您好，在現(xiàn)有政策許可前提下，主要股東和高管都將積極參與本次可轉債的認購。謝謝！”

投資者：“大股東認購嗎？會在二級市場減持嗎？”

彭孟武：“你好，大股東在相關政策允許的前提下會積極認購。謝謝”

很多中小投資者可能沒有注意到彭孟武兩次回復均提及的“在政策許可的前提下”，或者認為這僅僅是一句外交辭令，彭孟武也沒有具體解釋，可恰恰是這句看似畫蛇添足的“在政策許可的前提下”成為藍思科技（香港）放棄優(yōu)先配售權的直接原因。

“藍思科技（香港）原先是打算100%參與配售的，39億元的資金也已準備好。”彭孟武告訴中國證券報記者，“但藍思科技（香港）是設立在香港的境外法人，由于政策原因，資金沒有到位，藍思科技（香港）不得不放棄優(yōu)先配售權。”

問題是，12月7日路演的時候，藍思科技（香港）的資金仍然沒有到位，能否參與配售存在重大不確定性。

“在這種情況下，公司在回復中小投資者的關切時只是含糊其辭地表示‘大股東會在政策許可前提下積極認購’存在誤導中小投資者的嫌疑。”有業(yè)內人士告訴中國證券報（ID：xhszzb）記者。

對此，彭孟武告訴中國證券報記者，公司已經提示了“在政策許可的前提下”，而且，周群飛、鄭俊龍夫婦控制的公司第二大股東長沙群欣也是“持股5%以上的大股東”，也接受了100%配售。所以，公司的回復沒有問題……

咬文嚼字已經無關宏旨。接下來的問題是：“女首富”12月8日申購的時候當場翻臉，等到12月12日繳款的時候，中小投資者還會甘心繳款買單嗎？從目前來看，股吧中不少中簽的中小投資者已經紛紛表示將放棄繳款。

根據(jù)規(guī)則，當原股東優(yōu)先認購和網上投資者申購的可轉債數(shù)量合計不足本次發(fā)行數(shù)量的70%時；或當原股東優(yōu)先認購和網上投資者繳款認購的可轉債數(shù)量合計不足本次發(fā)行數(shù)量的70%時，發(fā)行人及主承銷商將中止本次可轉債發(fā)行。也就是說，48億元的藍思轉債，如果出現(xiàn)30%，也就是14.4億元未繳款的情況，此次藍思轉債的發(fā)行將宣告失敗。

當然，投資者在中簽之后棄購的話也將付出相應的代價。按照規(guī)定，投資者連續(xù)12個月內累計出現(xiàn)3次中簽但未足額繳款的情形時，自結算參與人最近一次申報其放棄認購的次日起6個月內不得參與新股、可轉債、可交換債的申購。

“公司的基本面是非常穩(wěn)定的，而且我認為藍思轉債不會破發(fā)。而且，公司其他重要股東和高管也都100%接受了配售，我不但100%接受了配售，還通過其他賬戶進行了申購。我認為藍思轉債不會發(fā)行失敗。”彭孟武告訴中國證券報記者。

可即使成功發(fā)行，如果社會公眾投資者大面積棄購的話，主承銷商國信證券也將面臨著巨大壓力。根據(jù)規(guī)定，本次發(fā)行認購金額不足48億元的部分由主承銷商包銷。主承銷商根據(jù)網上資金到賬情況確定最終配售結果和包銷金額，主承銷商包銷比例不超過本次發(fā)行總額的30%，即最大包銷額為14.4億元。

藍思轉債會不會成為第一只發(fā)行失敗的可轉債明日即將見分曉。不過，可轉債發(fā)行失敗的風險確實在不斷凸顯。12月以來上市的久立轉2、時達轉債、寶信轉債紛紛出現(xiàn)首日破發(fā)的情形。在此背景下，投資者棄購愈發(fā)嚴重，眾信轉債被棄購859萬元，亞太轉債被棄購5453萬元，寧行轉債被棄購1.49億元……

來源：中國證券報 記者：任明杰