券商策略周報

東北證券：抄底不必急于一時

上周市場波動較大，但縮量進(jìn)程比較順利，兩市成交金額從上周三開始降至4000億元以下，周四最低成交額不足3500億元，兩市日均成交金額降至4000億元，較前一周減少了100億元。根據(jù)我們的博弈/存量指標(biāo)估算，市場成交金額進(jìn)一步降至3200億元附近是成交過于低迷所對應(yīng)的買入時點(diǎn)。此外，從短期市場波動指標(biāo)來看，目前市場下跌程度也已經(jīng)較為充分，但擔(dān)憂情緒還在上升過程中，投資者抄底不必急于一時。長期來看，近期的結(jié)構(gòu)性調(diào)整使得估值分布變異系數(shù)馬上要進(jìn)入底部合理區(qū)間，而在估值結(jié)構(gòu)合理化之后，市場長期走勢將更為穩(wěn)健。

上周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體偏樂觀。11月進(jìn)出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，尤其是在去年同期高基數(shù)下進(jìn)口與出口均超出市場預(yù)期，顯示在全球經(jīng)濟(jì)同步復(fù)蘇背景下內(nèi)需與外需改善的韌性較強(qiáng)，進(jìn)出口貿(mào)易對經(jīng)濟(jì)的支撐有望不斷加大。此外，目前經(jīng)濟(jì)與政策組合并沒有出現(xiàn)變化，市場經(jīng)過近期調(diào)整相關(guān)壓力得到釋放后，有望延續(xù)前期震蕩上行趨勢。

上周周期股行情出現(xiàn)一定的反復(fù)，但整體而言，相對于成長、金融與消費(fèi)板塊，周期板塊的成交占比還處在較低區(qū)間。在目前資金交易過度集中狀態(tài)下，周期板塊的配置性價比更高。成長板塊近期出現(xiàn)了較大分化，電子與通信行業(yè)成交占比位于歷史高位，計(jì)算機(jī)和傳媒行業(yè)成交占比偏低，調(diào)整壓力相對更小。上周房地產(chǎn)、采掘和建材行業(yè)走勢有不同程度地弱化，但成交占比都還處在偏低位置，可持續(xù)關(guān)注。

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