2017-12-11 導讀 富國大通投研中心：上周市場兩市繼續(xù)回調(diào)。對黑莊的嚴厲處罰凈化了市場，這是監(jiān)管層為保護廣大投資者的實在舉措，讓價值投資理念深入人心，讓市場回歸正常秩序。這波調(diào)整后白馬股依然有機會，消費類的個股值得關(guān)注，市場依然呈現(xiàn)弱勢反彈。 富國大通證券市場要聞點評 1、啟動軍民融合戰(zhàn)略軍工板塊逆市而動 A股市場繼續(xù)低迷，軍工板塊也迎來了久違的集體反彈，成為市場為數(shù)不多的亮點之一。板塊內(nèi)個股普遍飄紅，航天航空、船舶制造和軍民融合等多個概念題材均有不錯表現(xiàn)，中兵紅箭、天和防務(wù)、中國核建3只軍工股漲停，北方導航、海蘭信、北化股份、際華集團等個股均漲超4%。 近期軍工板塊催化事件不少，包括國務(wù)院日前印發(fā)《關(guān)于推動國防科技工業(yè)軍民融合深度發(fā)展的意見》，對推動國防科技工業(yè)軍民融合深度發(fā)展作出全面部署，以及印度國防部承認因技術(shù)原因，其無人機誤入中國境內(nèi)等等。 富國大通認為，沉寂兩年之久的軍工板塊會出現(xiàn)反彈走勢。軍工板塊的投資邏輯主要在于之前的軍工資產(chǎn)證券化的進程和軍費的投入預期。15年股災后，軍工板塊從估值角度看并沒有優(yōu)勢，同時催化軍工走強的以上兩個因素已經(jīng)被市場消化，無法繼續(xù)提升預期，而本次軍民融合的意見將是一次軍工板塊主題投資的催化劑。 2、指數(shù)化投資時代加速到來 國內(nèi)資本市場正在發(fā)生重大變革，簡而言之，A股市場容量快速擴張、監(jiān)管加強、市場透明度提升、機構(gòu)力量快速成長，過去很多傳統(tǒng)模式可能面臨改變。在這一過程中，主動投資戰(zhàn)勝業(yè)績基準的難度大幅增加，隨著市場有效性的提升，中國將逐步具備美國被動投資市場的發(fā)展條件，指數(shù)化投資的時代正在加速到來。 富國大通認為，指數(shù)基金將會是未來長期價值投資者的首選。從今年的股票市場表現(xiàn)上看，呈現(xiàn)出兩個特點，一個是估值與國際接軌，另外一個就是監(jiān)管對場內(nèi)違法違規(guī)交易的處罰讓個股波動性下降。所以未來市場不會長期存在不合理的估值，根據(jù)海外市場數(shù)據(jù)大部分基金經(jīng)理無法跑贏指數(shù)，所以定投具有成長性行業(yè)或者代表大盤的指數(shù)基金將是投資者首選。 3、金融科技時代已經(jīng)到來 “作為技術(shù)創(chuàng)新的實踐者和受益者，資本市場應(yīng)當主動適應(yīng)由此帶來的多元化沖擊，不能抱殘守缺、故步自封，要以開放的心態(tài)、開放的思維、開放的機制，熱情擁抱金融科技?！鄙罱凰偨?jīng)理王建軍日前在2017年深交所技術(shù)大會上如此表示。 在由A（AI人工智能）、B（Blockchain區(qū)塊鏈）、C（Cloud云計算）和D（BigData大數(shù)據(jù)）引領(lǐng)的金融科技浪潮前，沒有行業(yè)能夠置身事外。 證券期貨業(yè)內(nèi)反應(yīng)迅速的機構(gòu)，已運用新技術(shù)在研究、營銷、投顧、客服、系統(tǒng)運維等方面先行先試，引領(lǐng)創(chuàng)新。但是，正所謂“一花獨放不是春，百花齊放春滿園”，全行業(yè)在金融科技的應(yīng)用還處于起步階段，金融科技與資本市場的良性互動、健康發(fā)展需要發(fā)揮行業(yè)整體合力。 富國大通認為，券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨增長的瓶頸，尤其是資管業(yè)務(wù)在去通道、破剛兌、大集合改公募的趨勢下。在經(jīng)紀業(yè)務(wù)交易傭金普遍萬分之三以下的不可逆的市場中，券商業(yè)務(wù)想進行創(chuàng)新應(yīng)當擁抱大數(shù)據(jù)、人工智能等新科技。我們認為券商行業(yè)未來集體靠天吃飯的情況會越來越少，業(yè)績分化將會是大勢所趨。不論大小券商，誰能夠抓住這一波科技浪潮，就能夠從中構(gòu)建自身核心競爭力。比如東財證券本身是從事互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，吸收合并西藏同信證券后變?yōu)榛ヂ?lián)網(wǎng)券商，如果能夠利用好人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)和區(qū)塊鏈等技術(shù)，那么將會構(gòu)建出不同于傳統(tǒng)券商的零售金融、智能投顧、智能客服、智能清算托管等業(yè)務(wù)。（僅舉例非推薦） 4、阿里騰訊兩巨頭接連布局新零售 超級物種由永輝超市子公司“永輝云創(chuàng)”于今年1月1日推出。根據(jù)此前永輝公告，永輝云創(chuàng)注冊資本為10億，永輝超市持股52%。業(yè)內(nèi)專家稱，生鮮行業(yè)是萬億元規(guī)模市場，生鮮商超的線下改造空間巨大?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭和資本巨頭都在覬覦這個市場。其中阿里今年已經(jīng)投入重金，布局新零售三大塊業(yè)務(wù)——盒馬鮮生已新開門店20家，零售通部門賦能60萬線下小店，以及其投資了區(qū)域性零售企業(yè)三江購物、聯(lián)華超市、新華都。2017年11月，阿里還成為了中國最大的零售集團高鑫集團的二股東，持股36.16%。最新消息顯示，高鑫零售在港交所公告稱，淘寶中國以現(xiàn)金作出強制性無條件全面要約，以收購高鑫零售全部已發(fā)行股份，要約價為每股6.5港元。 富國大通認為，隨著智能化時代的技術(shù)變革，傳統(tǒng)的零售業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了新的業(yè)態(tài)，而BAT等巨頭在支付端、流量端、物流端的超高壁壘優(yōu)勢，通過新技術(shù)布局具有場景的線下零售，讓死氣沉沉的傳統(tǒng)的商超和百貨業(yè)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折點。而隨著近兩年傳統(tǒng)零售估值的持續(xù)殺跌已經(jīng)到了較低的估值區(qū)間，考慮到新零售對估值的提升作用，我們認為商超百貨行業(yè)具備主題性投資機會。 市場回顧與展望 1市場分析： 上周上證指數(shù)漲跌幅：-0.83% 中小板指漲跌幅：-1.32% 創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅：-0.69% （數(shù)據(jù)來源：新浪財經(jīng)） 上周市場兩市繼續(xù)走出回調(diào)的走勢，周后期個股出現(xiàn)了普漲的反彈行情。市場的調(diào)整主要原因在于白馬股短期依然有調(diào)整的壓力，而小市值個股受到周二一則證監(jiān)會的處罰決定引發(fā)了拋售潮。證監(jiān)會對“佛山無影腳”的廖國沛操縱15只股票進行了合計8000余萬的處罰的消息牽動了市場的神經(jīng)，莊股和次新股受到該消息影響下跌，部分個股甚至出現(xiàn)閃崩的走勢。 縱觀今年的市場讓很多投資人感到一路下跌的小市值個股不好操作，主要原因來自兩個方面。A股市場經(jīng)歷了深港通和滬港通的多年交易，中小市值的個股的估值開始與港股接軌，所以內(nèi)地以往高估值的中小創(chuàng)面臨著估值向下修正的壓力；與此同時監(jiān)管方面對證券市場交易行為違法違規(guī)查處力度加大，讓偏好于小市值操作的“莊”沒了可供操作的空間，而樂視網(wǎng)的崩盤更是讓投資者改變了編個故事就能提升估值的投資邏輯，所以不受待見的中小創(chuàng)個股沒有基本面支撐的依然會出現(xiàn)慢熊下跌的走勢。我們認為對于黑莊的嚴厲處罰凈化了市場，這是監(jiān)管層為了保護廣大投資者實實在在的舉措，讓價值投資理念深入人心，讓市場回歸正常秩序。 富國大通認為這一波調(diào)整后，白馬股依然有機會，隨著兩節(jié)的臨近，消費類的個股值得關(guān)注。另外，注意市場整體預期的變化，近期特朗普減稅政策的推進，全球部分國家加息預期的增強，都對股市反彈的力度形成壓制，所以市場依然呈現(xiàn)的是弱勢反彈。 2熱點概念 熱點概念：跨境電商 關(guān)注理由：商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰7日在例行新聞發(fā)布會上表示，自2018年1月1日起，將跨境電商零售進口監(jiān)管過渡期政策擴大至合肥、成都、大連、青島、蘇州等5個城市。業(yè)內(nèi)專家表示，目前國家鼓勵進口，跨境電商進口是擴大進口的一個重要方式。“未來相關(guān)部門會根據(jù)區(qū)域布局來增加跨境電商綜合試驗區(qū)試點城市數(shù)量，跨境電商零售進口監(jiān)管過渡期政策使用范圍也可能會繼續(xù)擴大?！备叻暹€在發(fā)布會上透露，商務(wù)部正在抓緊研究制定跨境電商零售進口監(jiān)管方案，幫助企業(yè)平穩(wěn)過渡。 過渡期延長的決定，對于促進跨境電商零售進口發(fā)展具有積極作用。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，上半年中國跨境電商交易規(guī)模3.6萬億元，增長30.7%。其中進口跨境電商交易規(guī)模8624億元，增長66.3%。 機構(gòu)認為，進口跨境電商受消費升級驅(qū)動而增長，而直郵、集貨和保稅區(qū)多種物流方式和資本的支持進一步推動了行業(yè)的高速發(fā)展，關(guān)注具備供應(yīng)鏈管理及資金運營優(yōu)勢的行業(yè)龍頭。 熱點概念：煤改氣 關(guān)注理由：中證資訊權(quán)威獲悉，京津冀大氣管理局將于近期成立。今年5月中央全面深化改革領(lǐng)導小組第三十五次會議通過《跨地區(qū)環(huán)保機構(gòu)試點方案》，8月，環(huán)保部等六部委、京津冀晉魯豫六省市聯(lián)合印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》提出，2017年9月底前要初步完成京津冀及周邊地區(qū)大氣環(huán)境管理相關(guān)機構(gòu)組建籌備和試運行。京津冀大氣管理局的設(shè)立，將“重點解決區(qū)域大氣環(huán)境問題”。 2017年是“大氣十條”第一階段目標的考核年，京津冀地區(qū)尤其是北京，環(huán)保壓力仍然較大。此前環(huán)保部部長李干杰也已明確要求充分發(fā)揮京津冀大氣管理局在今冬明春京津冀及周邊地區(qū)大氣污染綜合治理攻堅行動中。 熱點概念：智能制造 關(guān)注理由：據(jù)新華社消息，12月6日，2017世界智能制造大會在南京國際博覽中心舉行。三個展館、近5萬平方米的智領(lǐng)全球博覽會上，來自全球260多家國內(nèi)外智能制造知名企業(yè)參展，智能家居，未來機器人，智慧醫(yī)療、教育，智慧城市等，全面展示智能制造領(lǐng)域的最新技術(shù)和頂尖技術(shù)。 據(jù)了解，在此次會議上，工信部將發(fā)布“中國智能制造綠皮書”和“第一批智能制造系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商目錄”，中國科協(xié)將發(fā)布世界智能制造技術(shù)與工程十大最新進展和中國智能制造技術(shù)與工程十大最新進展，中國工程院院長周濟將作《中國智能制造發(fā)展戰(zhàn)略研究》主題報告。 據(jù)悉，本次智能制造峰會中，共有重大簽約項目24個，計劃總投資410億元。其中，現(xiàn)場簽約14個，計劃總投資343億元。簽約項目涉及人工智能、無人車、觸摸傳感器、機器人、自主可控技術(shù)、8寸功率芯片研發(fā)生產(chǎn)及設(shè)備制造、工業(yè)云等眾多智能裝備制造領(lǐng)域和智能制造科研平臺。 除行業(yè)峰會密集召開外，近期對于智能制造方面的國家政策支持也密集落地，一攬子政策正加速實施。 （聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）