每經(jīng)編輯 曾劍    

每經(jīng)記者 曾劍 每經(jīng)編輯 趙橋

三壘股份（002621，SZ）11月中旬推出的限制性股票激勵(lì)計(jì)劃讓不少人感到疑惑。根據(jù)激勵(lì)計(jì)劃，上市公司在2017年僅需實(shí)現(xiàn)1300萬元的凈利潤(rùn)，激勵(lì)對(duì)象在公司層面的業(yè)績(jī)考核就可以達(dá)成。要知道，三壘股份今年前三季度的凈利潤(rùn)便超過2600萬元。鑒于此，公司這份激勵(lì)計(jì)劃也受到了市場(chǎng)質(zhì)疑。交易所也迅速向三壘股份發(fā)函要求公司作出說明。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，三壘股份于12月12日給出了一份或讓投資者感到“心涼”的解釋：公司在四季度將出現(xiàn)較大虧損。

圖片來源：視覺中國(guó)

2017全年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)有變

三壘股份12月12日公告了對(duì)交易所的問詢回復(fù)函。其稱，公司于11月21日收到了深交所的問詢函。深交所問詢，公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2638.15萬元，要求公司結(jié)合剔除股份支付費(fèi)用的計(jì)算方式，補(bǔ)充說明第一個(gè)解鎖期業(yè)績(jī)考核條件設(shè)置的合理性。

根據(jù)激勵(lì)計(jì)劃，三壘股份擬向董事長(zhǎng)陳鑫、董事朱谷佳、財(cái)務(wù)總監(jiān)段海軍等21名激勵(lì)對(duì)象授予不超過1012.5萬股限制性股票。授予價(jià)格為8.25元/股，約為激勵(lì)計(jì)劃披露時(shí)上市公司股價(jià)的半價(jià)水平。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，三壘股份這份激勵(lì)計(jì)劃最惹人注目之處為業(yè)績(jī)解鎖條件。根據(jù)方案顯示，在第一個(gè)解除限售期，激勵(lì)對(duì)象獲授的限制性股票績(jī)效考核目標(biāo)為：以三壘股份2016年經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)值（959.29萬元）為基數(shù)，公司2017年經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)值不低于1300萬元。

實(shí)際上，三壘股份今年前三季度凈利潤(rùn)已超2600萬元。同時(shí)，公司在2017年三季報(bào)中預(yù)測(cè)，全年將實(shí)現(xiàn)2009.5萬~2511.88萬元的凈利潤(rùn)。

即便剔除激勵(lì)計(jì)劃股份支付2017年攤銷的費(fèi)用（137.81萬元），三壘股份2017年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)仍應(yīng)該遠(yuǎn)超1300萬元。在此情況下，公司制定的業(yè)績(jī)解鎖條件被市場(chǎng)質(zhì)疑也就不足為怪了。

對(duì)此，三壘股份解釋稱，其前三季度盈利大幅增長(zhǎng)是因?yàn)楣緩亩径乳_始將楷德教育納入合并范圍。但由于楷德教育的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)特點(diǎn)由其行業(yè)的季節(jié)性決定，美國(guó)高中、本科升學(xué)培訓(xùn)服務(wù)業(yè)務(wù)的高峰期在每年7、8、9 三個(gè)月（含學(xué)生暑假），參照歷史情況，在此期間能夠完成全年業(yè)績(jī)的70%以上，以往在第四季度業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)幅度較小。

三壘股份還表示，自2017年三季報(bào)披露以來，除年末可能發(fā)生存貨減值準(zhǔn)備外，公司新增一些可能影響利潤(rùn)的因素。預(yù)計(jì)公司2017年第四季度將形成較大數(shù)額的虧損，公司全年凈利潤(rùn)將與三季報(bào)中預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)存在一定差異。

公司稱2019年盈利要求大幅攀升合理性

如果說三壘股份激勵(lì)計(jì)劃對(duì)公司2017年的業(yè)績(jī)要求被市場(chǎng)質(zhì)疑過低，那么，其對(duì)公司2019年的業(yè)績(jī)要求則讓人感到有些“高不可攀”。

根據(jù)激勵(lì)計(jì)劃草案，在第二、三個(gè)解除限售期，激勵(lì)對(duì)象獲授的限制性股票績(jī)效考核目標(biāo)為：以三壘股份2016年凈利潤(rùn)值為基數(shù)，公司2018年、2019年經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)值分別不低于2600萬元和1.5億元（或2017年~2019年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于1.89億元）。

深交所問詢函要求三壘股份結(jié)合公司所處行業(yè)特點(diǎn)和經(jīng)營(yíng)情況，并根據(jù)已實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)、在手訂單等情況，補(bǔ)充說明第三個(gè)解鎖期業(yè)績(jī)指標(biāo)設(shè)置較前兩個(gè)解鎖期業(yè)績(jī)指標(biāo)增長(zhǎng)較大的原因及合理性。

記者注意到，三壘股份對(duì)此稱其主要考慮了外延并購(gòu)板塊對(duì)整體業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)。三壘股份表示，公司已發(fā)展成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、品種系列最為齊全、生產(chǎn)工藝處于行業(yè)領(lǐng)先地位的雙壁波紋管制造裝備供應(yīng)商之一。今年前三季度，公司制造業(yè)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)了40%，預(yù)計(jì)制造業(yè)板塊在2018、2019年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)平穩(wěn)。

三壘股份同時(shí)稱，在今年上半年，公司重點(diǎn)著手在教育行業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈布局，以現(xiàn)金方式收購(gòu)了楷德教育100%的股權(quán)。而交易對(duì)手承諾楷德教育2017年~2019年將實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表扣非凈利潤(rùn)分別不低于2000萬元、2600萬元和3200萬元。此外，公司以自有資金設(shè)立四家全資子公司，積極推動(dòng)公司教育相關(guān)業(yè)務(wù)的整合并購(gòu)。由于整合并購(gòu)需要穩(wěn)步推進(jìn)，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型需逐步落地并釋放效應(yīng)，在前期不會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大的影響，公司預(yù)計(jì)2018年和2019年通過外延式并購(gòu)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)將逐步提升。