每經(jīng)編輯 向江林 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 胡楊     

每經(jīng)記者 向江林 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 胡楊 

每經(jīng)編輯 姚祥云

12月12日晚間，A股四家上市險(xiǎn)企均披露了今年1~11月的保費(fèi)收入公告。數(shù)據(jù)顯示，今年前11月，中國(guó)平安（601318，SH）合計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入5548.34億元，同比增加了29.73%；中國(guó)太保（601601，SH）合計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2638.89億元，同比增加了20.38%；中國(guó)人壽（601628，SH）實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入4,903億元，同比增加了18.77%；新華保險(xiǎn)（601336，SH）實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1039.35億元，同比減少了3.45%。與前10月3.89%的同比跌幅相比，新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入的同比跌幅收窄了0.44個(gè)百分點(diǎn)。

今年以來(lái)，在“回歸保障”的監(jiān)管導(dǎo)向之下，保障型業(yè)務(wù)占比較高的上市險(xiǎn)企憑借政策“東風(fēng)”一路高歌猛進(jìn)。據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，截至今年12月8日，中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽的A股股價(jià)較年初分別上漲了105.8%、57.6%、47.8%、33.2%，紛紛跑贏滬深300指數(shù)。

那么，四大上市險(xiǎn)企來(lái)年將如何表現(xiàn)，海通證券分析師孫婷指出：“134號(hào)文影響較小，新產(chǎn)品試銷(xiāo)良好，預(yù)計(jì)明年一季度新單保費(fèi)正增長(zhǎng)。同時(shí)，上市公司的代理人數(shù)量與素質(zhì)均有明顯提升，強(qiáng)大的隊(duì)伍銷(xiāo)售能力可以支持產(chǎn)品切換，可推動(dòng)新單保費(fèi)穩(wěn)健增長(zhǎng)。”

●四險(xiǎn)企原保費(fèi)收入增超兩成

距離2017年結(jié)束僅剩下不到一個(gè)月的時(shí)間，根據(jù)A股四大上市險(xiǎn)企披露的1~11月保費(fèi)數(shù)據(jù)，四家公司依舊呈現(xiàn)原保費(fèi)收入“三漲一跌”的形勢(shì)。其中，中國(guó)平安的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入增速繼續(xù)領(lǐng)跑上市險(xiǎn)企。

今年前11月，中國(guó)平安合計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入5548.34億元，同比增加了29.73%。分業(yè)務(wù)來(lái)看，平安財(cái)險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為1932.34億元，與去年同期相比增長(zhǎng)了22.08%；平安壽險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為3428.70億元，與去年同期相比增長(zhǎng)了34.86%；平安養(yǎng)老原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為167.50億元，與去年同期相比增長(zhǎng)了16.06%；平安健康原保險(xiǎn)保費(fèi)收入19.79億元，與去年同期相比增長(zhǎng)了176%。

分渠道來(lái)看，在中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)的全部壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)中，個(gè)人業(yè)務(wù)為3467.18億元，占比高達(dá)95.88%，較去年同期的94.37%再升1.51個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)了其壽險(xiǎn)渠道結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化的趨勢(shì)。

根據(jù)中國(guó)平安方面披露的信息，2012~2016年，在以保障型為主的壽險(xiǎn)產(chǎn)品策略之下，其長(zhǎng)期保障型業(yè)務(wù)的新業(yè)務(wù)價(jià)值占比（基于“償一代”口徑）逐年達(dá)到了49.2%、53.5%、60.2%、64.2%和66.6%，處在持續(xù)上升當(dāng)中。如果基于最新的“償二代”口徑，這一比重在去年則達(dá)到74.5%。

側(cè)重保障型業(yè)務(wù)的中國(guó)平安也成為了上市保險(xiǎn)公司的一個(gè)縮影，由于產(chǎn)品及業(yè)務(wù)的保障程度更強(qiáng)，去年以來(lái)，在保監(jiān)會(huì)“回歸保障”的監(jiān)管導(dǎo)向之下，四大上市險(xiǎn)企業(yè)普遍回歸強(qiáng)勢(shì)。以中國(guó)太保為例，今年1~11月，其保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)也超過(guò)兩成。其中，太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1694.51億元，同比增長(zhǎng)27.63%；太保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入944.38億元，同比增長(zhǎng)9.24%。

整體而言，今年前11月，四大上市險(xiǎn)企合計(jì)取得原保險(xiǎn)保費(fèi)收入約1.41萬(wàn)億元，較上年同期增加了21.04%。

●股價(jià)均跑贏滬深300指數(shù)

今年以來(lái)，受轉(zhuǎn)型調(diào)整影響，新華保險(xiǎn)的保費(fèi)收入一直呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。最新數(shù)據(jù)顯示，今年1~11月，新華保險(xiǎn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1039.35億元，同比減少了3.45%。按照新華保險(xiǎn)給出的計(jì)劃，今年是其轉(zhuǎn)型期的“收官之年”，明年起，新華保險(xiǎn)將進(jìn)入公司“十三五”規(guī)劃的第二階段，即發(fā)展期（2018~2020年）。目前來(lái)看，新華保險(xiǎn)的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入跌幅已經(jīng)在逐漸收窄，與今年前10月的3.89%相比，同比跌幅收窄了0.44個(gè)百分點(diǎn)。

盡管保費(fèi)收入有所下行，但從新華保險(xiǎn)披露的信息來(lái)看，其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)已經(jīng)得到了全方位的優(yōu)化。數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月，其續(xù)期業(yè)務(wù)占比達(dá)到68%，與2015年相比上升了15個(gè)百分點(diǎn)；首年期交業(yè)務(wù)占比達(dá)到88%，大幅上升了56個(gè)百分點(diǎn)；十年期業(yè)務(wù)占比達(dá)到57%，上升了36個(gè)百分點(diǎn)；健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比達(dá)到32%，上升了17個(gè)百分點(diǎn)；個(gè)險(xiǎn)新單業(yè)務(wù)占比達(dá)到73%，上升了42個(gè)百分點(diǎn)。

除卻新華保險(xiǎn)，“以?xún)r(jià)值為導(dǎo)向”也是上市險(xiǎn)企普遍選擇的轉(zhuǎn)型路徑。由于上市險(xiǎn)企在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)（保障型業(yè)務(wù)占比）、渠道結(jié)構(gòu)（個(gè)險(xiǎn)保費(fèi)占比）、期限結(jié)構(gòu)（長(zhǎng)期期交業(yè)務(wù)占比）、代理人質(zhì)量（活動(dòng)率、人均產(chǎn)能）等方面均存在顯著優(yōu)勢(shì)，這些因素也成為他們股價(jià)上漲的主要推動(dòng)力。據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，截至今年12月8日，中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽的A股股價(jià)較年初分別上漲了105.8%、57.6%、47.8%、33.2%，而同期，滬深300指數(shù)則上漲了21.0%。

對(duì)于來(lái)年四家上市保險(xiǎn)公司將如何表現(xiàn)，海通證券分析師孫婷認(rèn)為：“134號(hào)文影響較小，新產(chǎn)品試銷(xiāo)良好，預(yù)計(jì)明年一季度新單保費(fèi)正增長(zhǎng)。同時(shí)，上市公司的代理人數(shù)量與素質(zhì)均有明顯提升，強(qiáng)大的隊(duì)伍銷(xiāo)售能力可以支持產(chǎn)品切換，可推動(dòng)新單保費(fèi)穩(wěn)健增長(zhǎng)。”