每經(jīng)編輯 郭鑫

圖片來源：視覺中國

作為蘋果的重要供應(yīng)商，2015年上市之后，藍(lán)思科技（300433.SZ）成為創(chuàng)業(yè)板的明星公司。公司實(shí)控人周群飛也一度登上中國女首富的寶座。根據(jù)2017胡潤女企業(yè)家榜，46歲的周群飛以700億元的身家僅次于36歲的楊惠妍排名第二，并再度成為全球白手起家的女首富。

▲圖片來源：胡潤百富（財(cái)富計(jì)算的截止日期為2017年8月15日。）

▲周群飛（圖片來源：視覺中國）

不過，周群飛最近卻遇到了煩心事，由于在藍(lán)思轉(zhuǎn)債發(fā)行認(rèn)購上的變卦失信，藍(lán)思科技遭到股民的口誅筆伐。雖然藍(lán)思轉(zhuǎn)債發(fā)行最終涉險(xiǎn)過關(guān)，但投資者棄購金額達(dá)6.07億元，棄購比例高達(dá)12.65%，創(chuàng)下了可轉(zhuǎn)債棄購比例的最高紀(jì)錄。而主承銷商國信證券也不得不包銷投資者棄購的6.07億可轉(zhuǎn)債。

女富豪“變臉”，6.07億藍(lán)思轉(zhuǎn)債遭棄購

今年5月，藍(lán)思科技發(fā)布公告擬發(fā)行48億元規(guī)模的可轉(zhuǎn)債。中國證券報(bào)報(bào)道稱，12月7日藍(lán)思科技在路演中表示“大股東將積極認(rèn)購”公司可轉(zhuǎn)債。

但12月8日，藍(lán)思科技一則《網(wǎng)上發(fā)行中簽率公告》卻讓無數(shù)投資者大跌眼鏡，原股東優(yōu)先配售額僅為6.5億元，僅占發(fā)行總量的13.54%，申購比例和金額創(chuàng)下了信用申購以來新低。

說好的大股東積極認(rèn)購，卻因?yàn)橘Y金無法及時(shí)到位棄購，讓一眾散戶"接盤"。女富豪周群飛的“變臉”讓中小投資者大為不滿。藍(lán)思科技的股吧中有不少股民表示將會(huì)棄購。

▲圖片來源：藍(lán)思科技股吧

果然，12月13日晚間藍(lán)思科技公告顯示，藍(lán)思轉(zhuǎn)債網(wǎng)上投資者繳款認(rèn)購金額為35.42億元，網(wǎng)上投資者棄購金額達(dá)到6.07億元，創(chuàng)信用申購以來的新高，棄購比例高達(dá)12.65%，創(chuàng)下了可轉(zhuǎn)債棄購比例的最高紀(jì)錄。

按照規(guī)定，棄購數(shù)量占發(fā)行總量30%以上時(shí)，發(fā)行失敗。因此本次藍(lán)思轉(zhuǎn)債仍然成功發(fā)行，但主承銷商國信證券不得不包銷棄購的6.07億元的可轉(zhuǎn)債。

不過藍(lán)思科技12月13日在互動(dòng)平臺(tái)透露，公司實(shí)際控制人會(huì)考慮以其他方式在二級(jí)市場(chǎng)增持公司可轉(zhuǎn)債，若有進(jìn)展將以公告形式予以披露。然而上述表態(tài)并未獲得投資者的認(rèn)可，投資者只有用腳投票，藍(lán)思科技的正股的價(jià)格在12月13日下跌4.28%，在今日（12月14日）再度下跌5.89%。

▲圖片來源：藍(lán)思科技近日股價(jià)走勢(shì)

頻頻破發(fā)，可轉(zhuǎn)債還有機(jī)會(huì)嗎?

值得注意的是，最近上市的可轉(zhuǎn)債在首日頻頻破發(fā)，12月1日，久立轉(zhuǎn)2上市首日，開盤微漲，隨后震蕩下跌，最低價(jià)為99.68元，當(dāng)日以100.04元收盤。久立轉(zhuǎn)2仿佛觸動(dòng)了可轉(zhuǎn)債的破發(fā)的機(jī)關(guān)按鈕，12月4日上市的時(shí)達(dá)轉(zhuǎn)債報(bào)收96.58元，首日大跌3.42%成為第一只上市首日以破發(fā)收盤的可轉(zhuǎn)債。12月5日，寶信轉(zhuǎn)債上市首日便以低于面值的97.15元價(jià)格開盤，收盤報(bào)96.9元。12月11日上市的生益轉(zhuǎn)債早盤以96.52元開盤即告“破發(fā)”。

在頻頻破發(fā)的影響下，可轉(zhuǎn)債棄購的現(xiàn)象也越來越多。亞太轉(zhuǎn)債棄購金額達(dá)5453萬元，寧行轉(zhuǎn)債棄購金額增加到1.49億元，到了藍(lán)思轉(zhuǎn)債棄購金額激增到6.07億元。而在藍(lán)思轉(zhuǎn)債之前發(fā)行的18只可轉(zhuǎn)債棄購金額總和只有2.56億元。

▲圖片來源：視覺中國

可轉(zhuǎn)債從被熱捧到遇冷，從高峰時(shí)的擠破頭到大量棄購，中簽變得容易，破發(fā)越發(fā)頻繁，賺錢效應(yīng)正在逐漸喪失。那么，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)還有機(jī)會(huì)嗎？

信普資本投資總監(jiān)毛君岳直言不諱的告訴每日經(jīng)濟(jì)新聞（微信號(hào)：nbdnews）記者，可轉(zhuǎn)債遭到投資者的棄購，跟最近市場(chǎng)可轉(zhuǎn)債頻頻破發(fā)有關(guān)，尤其是公司管理層對(duì)申購不積極，嚴(yán)重挫傷市場(chǎng)對(duì)可轉(zhuǎn)債的積極性，短期可轉(zhuǎn)債恐怕會(huì)遭冷遇。

也有私募人士指出，實(shí)際上破發(fā)的一些可轉(zhuǎn)債還是有投資機(jī)會(huì)的，由于可轉(zhuǎn)債的價(jià)值與正股的價(jià)格成正相關(guān)，因此當(dāng)正股股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)時(shí)，那些可轉(zhuǎn)債的表現(xiàn)也會(huì)更好。即使上市首日跌破面值如果繼續(xù)持有的話，仍然可以獲得正收益，這些破發(fā)的可轉(zhuǎn)債具備了一定的安全墊，主要是由其債券性質(zhì)及贖回、回售條款等方面因素決定的。

由于可轉(zhuǎn)債具備債券屬性，需還本付息，在上市公司不違約的前提下，可轉(zhuǎn)債面的本金和票面利息是可以保證的。另外，可轉(zhuǎn)債還具備股票和期權(quán)性質(zhì)，可以按照約定條件，轉(zhuǎn)換成相應(yīng)上市公司的股票，如果看好相應(yīng)上市公司，可以在適合的價(jià)格購入可轉(zhuǎn)債，等待可轉(zhuǎn)債價(jià)格跟隨正股上漲獲取差價(jià)收益，或者在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間和價(jià)格換成正股股票。

每經(jīng)記者 楊建

每經(jīng)編輯 何小桃