每經(jīng)編輯 鄭步春    

美聯(lián)儲(chǔ)如期加息，但其內(nèi)部分歧正加大，這被市場(chǎng)中多數(shù)人視為“鴿派加息“，所以消息明朗后美元顯著回落。短期而言，未來美元走勢(shì)主要取決于以下兩因素：一是本周歐洲央行等多家央行議息結(jié)果，二是美國(guó)減稅方面進(jìn)展。

加息前景難明

周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)一如預(yù)期地宣布加息25個(gè)基點(diǎn)至1.25%~1.50%。由于加息后公布的美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明、利率點(diǎn)陣圖及新聞發(fā)布會(huì)被投資者視為“略微偏軟”，故此前已上漲美元小幅回吐。美元指數(shù)周三最終跌0.63%至93.432點(diǎn)，周四15：40暫報(bào)93.467點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)任主席耶倫在新聞發(fā)布會(huì)上稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭良好，但她強(qiáng)調(diào)了“經(jīng)濟(jì)預(yù)期的高度不確定性”，甚至還暗示“可能隨時(shí)準(zhǔn)備重啟寬松政策”。

上述耶倫所提及的“經(jīng)濟(jì)預(yù)期”，其實(shí)包括了減稅因素。在耶倫眼中，減稅本身的前景就存在一定的不確定性。

總而言之，耶倫的態(tài)度是偏鴿的。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)加息點(diǎn)陣圖，明年美聯(lián)儲(chǔ)將加息3次，2019年加息2次，然而在所有委員中，真正預(yù)期“明年加息3次”的人占比不到一半，顯然委員間存在較大分歧。

這樣的分歧不僅體現(xiàn)在對(duì)明年預(yù)期上，事實(shí)上這次加息就已展現(xiàn)出來，這次有兩名委員投了反對(duì)票，是今年以來最多的一次。

從基本面來說，可能也很難有充分證據(jù)證明美聯(lián)儲(chǔ)明年一定加息3次，因通脹始終較為低迷。上周美國(guó)公布了11月“非農(nóng)”就業(yè)數(shù)據(jù)，所有數(shù)據(jù)均不錯(cuò)，但薪資表現(xiàn)不好。薪資與通脹關(guān)聯(lián)是很大的。此外，本周稍晚公布的美國(guó)11月PPI雖然不錯(cuò)，但核心CPI卻弱于預(yù)期。

不過，目前市場(chǎng)中也有種說法，這就是特朗普政府的減稅會(huì)推動(dòng)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹，只是具體能推動(dòng)到何種程度及減稅本身有多少變數(shù)，卻很少有人完全說得清。

總而言之，美聯(lián)儲(chǔ)這次加息應(yīng)可視為中性略偏軟，肯定不能屬于鷹派，這對(duì)已提前上漲過的美元構(gòu)成了壓力?？紤]到美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨本周已在減稅方面達(dá)成一致，所以美元暫時(shí)也難以大幅下跌。

原本美國(guó)減稅方案有望于年內(nèi)最終定稿，這可能會(huì)對(duì)美元構(gòu)成較大支撐，然而這樣的支撐被另一件事大幅削弱——本周稍早，美國(guó)民主黨人士瓊斯在美國(guó)亞拉巴馬州參議員補(bǔ)選中擊敗了共和黨候選人穆爾取得參議員席位，這就縮窄共和黨在參議院微弱的多數(shù)優(yōu)勢(shì)，對(duì)減稅未來進(jìn)一步實(shí)施不利。

從美元未來走勢(shì)來看，投資者在短期內(nèi)宜采取波動(dòng)操作，然后等待更多消息，看形勢(shì)有無明顯轉(zhuǎn)變。

關(guān)注英歐央行動(dòng)向

在美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息后的十幾個(gè)小時(shí)內(nèi)，分別有瑞士、英國(guó)、歐洲三大央行將接棒上演議息大戲，所以本周匯市仍不會(huì)太平。

北京時(shí)間周四16：30瑞士央行利率會(huì)議結(jié)束，其一如預(yù)期地宣布維持活期存款利率-0.75%不變。此外，瑞士央行宣布維持3個(gè)月倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR目標(biāo)-1.25%~-0.25%不變。整體而言，上述消息對(duì)瑞郎可能構(gòu)成了輕微利空，所以當(dāng)消息明朗后，瑞郎微幅下跌。

周四稍晚，英國(guó)央行及歐洲央行將先后宣布議息結(jié)果，這兩家央行基本上不可能有任何行動(dòng)，但其釋出的其他言論仍會(huì)造成匯市波動(dòng)。

在英國(guó)央行方面，看點(diǎn)主要是該行如何描述上個(gè)月的加息（當(dāng)時(shí)加息是英國(guó)央行十年來的首次加息）。從中線來說，英國(guó)央行仍有升息動(dòng)機(jī)，只是速度可能較慢。最新數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)11月CPI已升至近六年最高位，且薪資增速也不錯(cuò)。不過，英國(guó)央行加息不久，所以除非數(shù)據(jù)過于強(qiáng)勢(shì)，一般短期內(nèi)不會(huì)繼續(xù)有動(dòng)作了。

在歐洲央行方面，最主要看點(diǎn)是該行會(huì)如何暗示未來量化寬松路徑。若暗示不久后將減碼量化寬松數(shù)額，則歐元必然大漲。

從當(dāng)前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)情況看，歐洲央行應(yīng)有動(dòng)機(jī)漸漸削減量化寬松速度，因歐元區(qū)多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均不錯(cuò)，甚至歐元區(qū)一向低迷的通脹也有所提升，不過仍達(dá)不到2%目標(biāo)值。上述通脹仍不達(dá)目標(biāo)值，正是歐洲央行暫時(shí)還難以縮減量化寬松政策的主因。