每經(jīng)編輯 張壽林     

中國銀行主管研究員周景彤

每經(jīng)記者 張壽林 每經(jīng)編輯 畢陸名

2017年末，資管行業(yè)迎來監(jiān)管新規(guī)，如何實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展、更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)成為當(dāng)下資管行業(yè)面臨的新挑戰(zhàn)。

12月15日，由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的“2017中國金融發(fā)展論壇暨第八屆金鼎獎(jiǎng)”在北京正式拉開大幕。本屆論壇在前幾屆成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合當(dāng)下資管行業(yè)面臨的現(xiàn)狀，將目光聚焦于行業(yè)的“服務(wù)實(shí)體與轉(zhuǎn)型發(fā)展”。

中國銀行主管研究員周景彤在主題演講中指出，新時(shí)代，中國金融新的使命可以歸納為：加快自身的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的現(xiàn)代化，建立完善的金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品體系和現(xiàn)代監(jiān)管框架，為建成社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國提供有力的金融支持。

同時(shí)，他也表示，新時(shí)代下商業(yè)銀行發(fā)展新選擇，首先要貫徹新理念、走內(nèi)源高質(zhì)發(fā)展之路。

過去幾年的趨勢(shì)：金融風(fēng)險(xiǎn)在不斷積聚

周景彤指出，在過去幾年中國金融領(lǐng)域發(fā)展中，市場(chǎng)波動(dòng)幅度加大，風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)性更加頻繁，尤其表現(xiàn)在影子銀行的規(guī)模在不斷增大，此外杠桿率不斷上升，不僅是宏觀的杠桿率，而且包括金融的杠桿率，也在不斷上升。

另一個(gè)是市場(chǎng)的波動(dòng)在不斷加劇，包括各個(gè)子市場(chǎng)，不僅包括金融市場(chǎng)，也包括經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)。

還有就是金融的創(chuàng)新，不論是正面的創(chuàng)新，還是負(fù)面的創(chuàng)新，不論是真創(chuàng)新，還是偽創(chuàng)新，都在蓬勃發(fā)展。此外，綜合的經(jīng)營也在加快發(fā)展。這是三五年出現(xiàn)的新現(xiàn)象。

可以歸結(jié)為兩個(gè)方面的問題或者兩個(gè)方面的趨勢(shì)，一個(gè)就是風(fēng)險(xiǎn)在不斷積聚；另外一個(gè)就是匯市較大幅度地波動(dòng)，以及房?jī)r(jià)的暴漲等等?？偠灾?，金融的風(fēng)險(xiǎn)在不斷積聚。

這兩個(gè)問題結(jié)合在一起，監(jiān)管部門從去年底以來對(duì)于金融的風(fēng)險(xiǎn)給予了高度的關(guān)注，這個(gè)監(jiān)管部門是廣義上的，包括最高層，一直到政策的實(shí)施和執(zhí)行部門。

最后提出我們要深化金融改革，防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

我國的金融風(fēng)險(xiǎn)包括哪幾個(gè)方面呢？主要集中在三個(gè)方面，一個(gè)是宏觀，一個(gè)是中觀，一個(gè)是微觀，宏觀方面是我們的杠桿率太高，中觀是違約問題，包括銀行的不良貸款規(guī)模在不但的增大，不良率在上升。還有一個(gè)是債券的違約。另外是跨市場(chǎng)、跨區(qū)域、跨業(yè)態(tài)的影子銀行和違法犯罪活動(dòng)。

正是因?yàn)橐恍╋L(fēng)險(xiǎn)在不斷地積聚，表現(xiàn)為要么是灰犀牛，要么是黑天鵝。所以去年以來，包括央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)都出臺(tái)了一系列加強(qiáng)監(jiān)管的政策。

在今年召開的全國金融工作會(huì)議上，確定的三項(xiàng)任務(wù)當(dāng)中，其中一大任務(wù)就是要防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，第二大任務(wù)是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，第三大任務(wù)是促進(jìn)金融改革，核心就是防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，如果金融風(fēng)險(xiǎn)管控好了，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)就有了基礎(chǔ)，促進(jìn)金融改革也有了基本的方向目標(biāo)。

新時(shí)代金融使命：實(shí)現(xiàn)金融業(yè)現(xiàn)代化

十九大報(bào)告對(duì)金融發(fā)展方面提出了一些目標(biāo)。在這個(gè)基礎(chǔ)上，中國金融新的使命是什么呢？可以歸納為：加快自身的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的現(xiàn)代化，建立完善的金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品體系和現(xiàn)代監(jiān)管框架，為建成社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國提供有力的金融支持。

對(duì)于金融，十九大之后有哪些新的發(fā)展方向呢？

具體而言，首先，現(xiàn)代金融理論理順了金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，要加快建設(shè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融和人力資源協(xié)同發(fā)展的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。我個(gè)人的理解是回答了兩個(gè)問題，第一是金融本身是經(jīng)濟(jì)體系，尤其是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，回答了過去某些觀點(diǎn)，把金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)完全割裂開來的認(rèn)識(shí)。第二，說明金融業(yè)不能搞自我循環(huán)和自我發(fā)展，至少回答了這兩個(gè)問題。

第二個(gè)，深化改革是金融發(fā)展與轉(zhuǎn)型的重要?jiǎng)恿?。正因?yàn)檫^去金融行業(yè)出現(xiàn)了這樣一些風(fēng)險(xiǎn)，存在一些問題，包括套利、金融偽創(chuàng)新等等，未來一段時(shí)間，金融還是要加快改革，不僅解決問題，還要補(bǔ)一些短板。直接融資進(jìn)一步加快發(fā)展，尤其是股權(quán)融資和債權(quán)融資，要從中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大邏輯來看。未來一段時(shí)間，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)發(fā)展到從過去的要素投入型或者初創(chuàng)型的發(fā)展模型進(jìn)入創(chuàng)新發(fā)展或者集約發(fā)展的階段，直接融資顯得異常重要。

第三個(gè)，更加強(qiáng)調(diào)金融要增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體能力。我們?cè)?jīng)總結(jié)出五條最關(guān)鍵的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要政策點(diǎn)，最后一點(diǎn)就是堅(jiān)持金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)不動(dòng)搖。與過去不一樣，現(xiàn)代的金融對(duì)經(jīng)濟(jì)不僅僅是被動(dòng)地適應(yīng)，而且還有主動(dòng)地引領(lǐng)，現(xiàn)代的經(jīng)濟(jì)危機(jī)往往是由金融危機(jī)引起的，所以金融不能出問題，金融就是要服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，就是要堅(jiān)守服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這個(gè)宗旨不動(dòng)搖。

第四個(gè)，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架。如果說以前的金融政策包括貨幣政策和監(jiān)管政策兩個(gè)方面的話，現(xiàn)在就包括貨幣政策、宏觀審慎政策和監(jiān)管政策。

宏觀審慎政策這次提高到與貨幣政策一樣的高度，主要是解決兩方面的問題，一個(gè)是要解決順周期的問題，另外是要解決金融風(fēng)險(xiǎn)的跨界、跨境，包括一些創(chuàng)新領(lǐng)域出現(xiàn)的過度的問題。以前的貨幣政策和微觀的監(jiān)管政策所覆蓋不到的一些領(lǐng)域，宏觀審慎政策就要進(jìn)一步的發(fā)力，這就是這次宏觀審慎政策被提高到新的高度的最主要考量因素。

還有進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。黑天鵝也好，灰犀牛也好，金融系統(tǒng)一旦出現(xiàn)問題，不僅影響到金融系統(tǒng)，而且會(huì)影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，對(duì)我們持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展也好，實(shí)現(xiàn)中長期的發(fā)展目標(biāo)也好，都會(huì)造成很大的危險(xiǎn)。守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)這是一條底線，更是一條紅線。

綠色金融進(jìn)入了快速的發(fā)展通道。十九大報(bào)告提出我們要建成五位一體的社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國，其中美麗是與綠色發(fā)展息息相關(guān)的。怎樣實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展呢？就金融來說，包括綠色的信貸、綠色的債券、綠色的資產(chǎn)證券化等等，都需要進(jìn)一步發(fā)力。過去幾年已經(jīng)有探索、有進(jìn)步、有作為，但是未來的一段時(shí)間，還需要進(jìn)一步開拓創(chuàng)新，提供更多的產(chǎn)品，進(jìn)一步健全機(jī)制，提供更多的綠色金融產(chǎn)品，更好地滿足綠色發(fā)展對(duì)金融業(yè)的發(fā)展。

同時(shí)，新時(shí)代下商業(yè)銀行發(fā)展新選擇，首先要貫徹新理念、走內(nèi)源高質(zhì)發(fā)展之路。加大重點(diǎn)領(lǐng)域投入助力社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國建設(shè)。優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率和水平。促進(jìn)開放新體制構(gòu)建，推進(jìn)“一帶一路”等金融創(chuàng)新。加大短板供給，大力發(fā)展普惠金融和綠色金融。堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底線，主動(dòng)防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。