每經(jīng)編輯 秦勇

12月15日晚股轉(zhuǎn)公司突然宣布中科招商（832168.OC）將被強(qiáng)制終止掛牌，不僅令市場(chǎng)感到震驚，甚至連中科招商的董事長(zhǎng)單祥雙也頗為意外，按照他的說(shuō)法12月15日當(dāng)天上午其還到股轉(zhuǎn)公司去做了整改溝通。

巔峰時(shí)期，中科招商市值曾超過(guò)1300億元，因此也成為新三板的標(biāo)桿性企業(yè)。不過(guò)，如今市值卻不足90億元。這樣的墜落只用了不到3年的時(shí)間。

中科招商將被強(qiáng)制終止掛牌

12月15日，股轉(zhuǎn)公司公告稱，根據(jù)《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項(xiàng)的通知》與《關(guān)于掛牌私募機(jī)構(gòu)自查整改相關(guān)問(wèn)題的通知》，2家掛牌私募機(jī)構(gòu)中科招商（832168.OC）、達(dá)仁資管（831639.OC）不符合整改要求，將于12月26日起終止2家公司股票掛牌。

根據(jù)中科招商主辦券商光大證券發(fā)布的公告，中科招商被強(qiáng)制終止掛牌的原因?yàn)椋?/p>

根據(jù)2016年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，中科招商管理費(fèi)收入和業(yè)績(jī)報(bào)酬之和占收入來(lái)源的比例為41.39%，未達(dá)到要求的80%。

根據(jù)股轉(zhuǎn)公司規(guī)定，給予公司的整改期限為1年，目前已經(jīng)達(dá)到1年的規(guī)定期限。

單祥雙在中科招商官網(wǎng)發(fā)文解釋到，公司作為綜合型投資集團(tuán)，私募股權(quán)基金管理只是公司的一部分業(yè)務(wù)，特別是公司定向增發(fā)后，直接投資比重大幅度上升，直投收益擴(kuò)大，導(dǎo)致私募業(yè)務(wù)收入占比不足80%。由于集團(tuán)作為掛牌公司主體，僅集團(tuán)在管存續(xù)基金就60多支，根據(jù)基金管理合同，變更基金管理人需要全體投資人的認(rèn)可，公司在短時(shí)間內(nèi)無(wú)法清算基金或變更這些在管基金的管理人，集團(tuán)作為整改核查對(duì)象，無(wú)法注銷集團(tuán)的基金管理人資質(zhì)，最終不能達(dá)標(biāo)。

市值從1300億到83億

2015年3月20日，中科招商宣布掛牌新三板，發(fā)行價(jià)格為10.83 元/股。12月15日中科招商股價(jià)下挫6.10%，收于0.77元，目前總市值83.34億，與巔峰時(shí)期的1300億元相去甚遠(yuǎn)。

春風(fēng)得意之時(shí)，中科招商曾是新三板市場(chǎng)的融資王和定增王，同時(shí)因?yàn)樵贏股大量掃貨，也有“屯殼大王”的稱號(hào)。

根據(jù)中國(guó)基金報(bào)的報(bào)道，在新三板很火的2015年上半年，中科招商曾在新三板市場(chǎng)多次融資，總?cè)谫Y金額有100億元左右。更讓業(yè)界吃驚的是，中科招商隨后還拋出了300億再融資議案。

這一舉動(dòng)震動(dòng)了市場(chǎng)各方，最終300億定增盡管沒(méi)有真正實(shí)施，卻讓監(jiān)管層注意到新三板掛牌股權(quán)基金公司的瘋狂再融資舉動(dòng)。

隨后，監(jiān)管層收緊了股權(quán)基金公司和其他投資公司的新三板上市，再也沒(méi)有新的投資公司在新三板上市。

“屯殼大王”曾大賺一筆

而在A股二級(jí)市場(chǎng)上，中科招商也曾掀起軒然大波。

中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，2015年7、8月A股大幅波動(dòng)期間中科招商瘋狂“掃貨”。短短兩個(gè)月內(nèi)，中科招商便耗資數(shù)十億元，迅速舉牌了16家上市公司。

這種“屯殼模式”曾在鼎泰新材身上大獲全勝。2015年7月，中科招商耗資約2.6億元兩度舉牌鼎泰新材，而隨著2016年鼎泰新材被順豐控股借殼，中科招商賺了個(gè)盆滿缽滿。

但是2016年以來(lái)，監(jiān)管層開(kāi)始加大對(duì)上市公司資產(chǎn)重組的審核要求，打擊炒殼行為。今年年初中科招商便謀劃了一場(chǎng)大規(guī)模的“清殼行動(dòng)”，旗下公司宣布對(duì)綿石投資等8只股票進(jìn)行“清倉(cāng)式減持”。

▲圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

不過(guò)，奇怪的是，在六個(gè)月減持期屆滿后，“清倉(cāng)式減持”卻成了“迷你式減持”。7月25日，綿石投資公告稱，中科匯通減持計(jì)劃期限已屆滿，僅在6月20日減持了100股。同日，沙河股份也公告稱，中科匯通于6月16日減持了100股，減持后持股比例仍為11.51%。而對(duì)祥龍電業(yè)和北礦科技，中科匯通也僅分別減持了300股和500股而已。

這是一種手法，目的只有一個(gè)，就是為后面的清倉(cāng)減持做準(zhǔn)備。

“先減持100股或者200股，他的持股降到5%以下，就可以剝離大股東的身份，不受監(jiān)管限制，靈活進(jìn)行操作，在減持時(shí)間、數(shù)量和方式都會(huì)有更多選擇，有可能獲利的空間也會(huì)增大。100手可謂非常精準(zhǔn)，恰到好處，也無(wú)可厚非。”

12月7日中科招商發(fā)布公告稱，公司將根據(jù)自身資金需要，擬在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)實(shí)施股票減持計(jì)劃，總計(jì)減持金額約30億元。

不僅如此。中科招商接受媒體采訪，表示會(huì)逐步減持上市公司股票至完全退出，以后將不再用舉牌方式投資上市公司。

已著手登陸其他資本市場(chǎng)

根據(jù)股轉(zhuǎn)公司的安排，2017年12月18日（下周一），中科招商將停牌交易1天，12月19日（下周二）將復(fù)牌交易，復(fù)牌期間掛牌公司與主辦券商應(yīng)當(dāng)持續(xù)披露終止掛牌風(fēng)險(xiǎn)（至少三次）。

2017年12月26日，不符合整改條件的掛牌公司完成強(qiáng)制摘牌。

面對(duì)即將到來(lái)的強(qiáng)制摘牌，單祥雙表示，“我們?cè)谛氯褰K止掛牌，這對(duì)中科招商來(lái)說(shuō)的確是一個(gè)不小的挫折，但我們已經(jīng)著手開(kāi)始登陸其他資本市場(chǎng)的相關(guān)工作。塞翁失馬，焉知非福？”

據(jù)新浪財(cái)經(jīng)報(bào)道，知情人士透露稱中科招商或?qū)⒌顷懴愀圪Y本市場(chǎng)，另外，新加坡也在考慮范圍之內(nèi)。

不過(guò)，中科招商股東將何去何從仍是一個(gè)問(wèn)題。

根據(jù)中科招商第三季度披露的報(bào)告顯示，公司有2713名股東。對(duì)此，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)專門指出，被終止掛牌公司應(yīng)積極應(yīng)對(duì)投資者訴求，主辦券商應(yīng)指定專門人員負(fù)責(zé)被終止掛牌公司相關(guān)事宜并披露聯(lián)系方式，協(xié)助做好被終止掛牌公司投資者的溝通工作，指導(dǎo)被終止掛牌公司妥善解決投資者訴求。

單祥雙表示，“無(wú)論如何，我們一定會(huì)按照股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的要求，與主辦券商一起，通力合作，妥善處理好終止掛牌后的后續(xù)事宜，尤其是中小投資者的權(quán)益保護(hù)。”

來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合中國(guó)基金報(bào)、中國(guó)證券報(bào)等

每經(jīng)編輯：何小桃