每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 陳 晨 每經(jīng)編輯 肖鴻月    

每經(jīng)記者 陳 晨 每經(jīng)編輯 肖鴻月

12月12日，東證資管又發(fā)了一只新的公募基金產(chǎn)品——東方紅目標(biāo)優(yōu)選三年定開混合，募集目標(biāo)10億元。不過當(dāng)日下午，東方紅資管即在自家微信公眾號上宣布該產(chǎn)品已售罄；《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過相關(guān)渠道獲悉，該產(chǎn)品單日賣出就超過15億元。

其實在此之前，東證資管旗下多只產(chǎn)品都是“爆款”。比如，11月8日東方紅睿璽三年定開的發(fā)售，也是一分鐘內(nèi)賣出好幾億元。有券商資管圈內(nèi)人士也感嘆道，東方紅今年產(chǎn)品都是單日售罄，且募集量實在是羨慕。難道現(xiàn)在券商資管的公募業(yè)務(wù)都這么厲害了嗎？

報價式產(chǎn)品向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，是今年以來券商資管都在做的事情。前不久，資管新規(guī)對資管機(jī)構(gòu)明確提出凈值化管理的要求，再次明確了這點。轉(zhuǎn)型之路，并不容易，向公募靠近，擁有一張公募牌照，成為了部分券商資管對未來的規(guī)劃之路。自2013年東證資管拿下公募牌照后，四年時間，共有12家券商資管踏上了公募之路，他們的發(fā)展到底又如何呢？

●今年尚無券商資管拿下公募牌照

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱基金業(yè)協(xié)會）最新數(shù)據(jù)顯示，目前，已經(jīng)取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資管子公司共有12家。按照參與公募業(yè)務(wù)的形式，屬于證券公司直接參與的共計6家，分別是華融證券、山西證券、國都證券、高華證券、東興證券和中銀國際證券；另外6家則是以資管子公司形式參與，分別是東證資管、浙商資管、渤海匯金資管、長江資管、財通資管以及華泰資管。

不過值得一提的是，雖然公募牌照是布局“大資管”業(yè)務(wù)的一顆重要棋子，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，今年以來尚未有新的獲批。記者梳理發(fā)現(xiàn)，2013年東證資管開啟了券商公募業(yè)務(wù)的大幕后，到2016年每年都有券商或資管子公司獲批取得公募資格，尤其是在2014年和2015年，每年都有4家獲批。

但審批似乎戛然而止——自華泰資管在2016年7月獲批后，至今再無新的券商或資管子公司獲批資格。目前最新的審批結(jié)果是，中泰資管在9月14日進(jìn)入審查階段的第二次反饋。

“資管新規(guī)提出了凈值化管理的要求，目前在業(yè)內(nèi)，公募基金已經(jīng)實現(xiàn)了凈值化管理，公募基金的優(yōu)勢也就更加凸顯。另外，資管新規(guī)還對合格投資者有了明確規(guī)定，而且門檻較高，這無疑是對券商資管的投資者數(shù)量受到?jīng)_擊；反觀公募產(chǎn)品的門檻較低，就能填補(bǔ)投資者流失的尷尬。因此可以說，公募業(yè)務(wù)對于這些持牌券商資管來說是一大利器”，有業(yè)內(nèi)人士這樣告訴記者。

●兩家券商資管拿走七成規(guī)模

毋庸置疑，公募基金牌照就是一把利器。那么在經(jīng)過四年的發(fā)展后，那些取得公募牌照的券商資管又取得了什么樣的成績呢？

從目前發(fā)展情況來看，結(jié)果確實有點差強(qiáng)人意。業(yè)內(nèi)人士也透露，當(dāng)初大多數(shù)券商資管申請公募牌照都僅僅是沖著牌照去的，對于日后的業(yè)務(wù)規(guī)劃并沒有多少。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月11日，12家獲批公募牌照的券商及資管子公司合計發(fā)行了74只產(chǎn)品。其中，東證資管排在前列，達(dá)到29只；其次是中銀國際證券，有10只產(chǎn)品；此外，浙商資管、山西證券、東興證券和長江資管的產(chǎn)品數(shù)量，也都在5只及以上。如此看來，券商資管的公募發(fā)行節(jié)奏還是相當(dāng)緩慢的。

“當(dāng)初大多數(shù)券商資管申請公募牌照都僅僅是沖著牌照去的，對于日后的業(yè)務(wù)規(guī)劃并沒有多少，而且那個時候通道業(yè)務(wù)盛行，操作簡便不費(fèi)勁又有可觀的收入，因而對于產(chǎn)品設(shè)計和主動能力要求高的公募業(yè)務(wù)，只能放到一邊了”業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者評價道。

另外，2015年8月獲批公募資格的高華證券，至今沒有發(fā)行公募基金。一資管人士告訴記者，高華證券可能主要是專注于專戶產(chǎn)品。

就今年而言，12家券商資管發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量遠(yuǎn)不如去年。數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，12家券商資管合計發(fā)行了19只產(chǎn)品，相比去年少了14只。不過好在，12月12日東證資管新發(fā)的東方紅目標(biāo)優(yōu)選定開混合、12月15日華泰資管新發(fā)的華泰紫金智盈債基，再次為券商公募業(yè)務(wù)壯大規(guī)模。

目前，12家券商資管公募產(chǎn)品規(guī)模達(dá)到1909億元。其中，中銀國際證券、東證資管占到七成以上，分別達(dá)到698.26億元、666.47億元；其次，華泰資管、東興證券和長江資管的規(guī)模，也分別超過100億元。如果再加上近期新發(fā)的東方紅目標(biāo)優(yōu)選定開混合、華泰紫金智盈債基，券商資管公募產(chǎn)品規(guī)模朝著2000億元關(guān)口又更近了一步。

●偏愛債基但業(yè)績平平

記者通過梳理發(fā)現(xiàn)，在這接近2000億元的規(guī)模之中，債券型基金（混合債券一級、二級，偏債混合，中長期純債）規(guī)模最大，達(dá)到776.77億元；靈活配置型和貨幣型緊跟其后，分別為585.82億元和517.19億元。值得一提的是，債基中，僅中銀國際證券的債基規(guī)模就達(dá)到607.29億元，占比近八成。此前有公開報告分析稱，中銀國際證券債基的配置一直呈上升趨勢，占了整個資產(chǎn)組合的絕大部分，這可能和其大股東為銀行背景息息相關(guān)。

其實，券商資管對于債基的厚愛，從當(dāng)前的發(fā)行也能看出一二。不少擁有公募牌照的券商資管，也都選擇從固定收益產(chǎn)品做起。比如，12月15日華泰資管發(fā)行的華泰紫金智盈債基，就是一只純債基金。

“在債市經(jīng)歷了近年來幅度最大、時間最長的一輪調(diào)整之后，目前逐步顯現(xiàn)了配置良機(jī)”，華泰資管稱，“目前國債收益率大多高于均值，政策性金融債、信用債平均收益率高于歷史均值，利率進(jìn)入配置區(qū)間，債券絕對收益率邁入歷史高位，尤其是短久期高等級品種收益率持續(xù)維持高位，債市‘磨頂’的環(huán)境下，債市具備中長期持有的投資價值。”

既然這些券商資管對于債基格外重視，那么近些年來發(fā)的債基業(yè)績到底如何呢？數(shù)據(jù)顯示，除去今年成立的債基外，券商資管其余債基今年以來（截至12月11日，下同）平均收益率為5.01%，其中不乏收益超過10%的債基。

股票型基金方面，業(yè)績表現(xiàn)則比較分化。今年以來，券商資管有10余只靈活配置型基金收益都在40%以上，均出自同一家資管，而其余各家表現(xiàn)卻并不突出。

一位券商資管人士向記者指出，權(quán)益業(yè)務(wù)向來不怎么受重視，管理規(guī)模和公司的固定收益管理規(guī)模相比，有時連后者的零頭都不夠。只是現(xiàn)在業(yè)內(nèi)，也有少數(shù)的券商資管十分注重權(quán)益，但還需要足夠長的時間來證明自己。“拿公募牌照的券商資管權(quán)益類產(chǎn)品大多表現(xiàn)欠佳，這與當(dāng)時他們對于公募業(yè)務(wù)不重視有重要關(guān)系，錯過了當(dāng)年的大牛市，再有就是券商資管的主動管理能力確實有待加強(qiáng)。”